00:00:00: Deutsche Bank präsentiert PERSPEKTIVEN.

00:00:04: Wir Audio-Podcast rund um das Thema die Börsen auf Erholungskurs

00:00:11: oder ist es doch nur wieder eine Bärenmarktrally in den USA läuft die Bilanzsaison auf Hochtouren in Europa nimmt sie langsam Fahrt auf wie sehr belasten hohe Energiepreise gestörte die verketten und die Zinswende die Unternehmen

00:00:25: und darum überhaupt steigen die Kurse darüber sprechen und die Stefan von der Deutschen Bank und ich in den PERSPEKTIVEN to go my name is Jessica schwarzer und damit herzlich willkommen.

00:00:35: Uli Bär Makrele die zweite oder.

00:00:37: Echte Erholung was glaubst Du ja ich weiß jetzt Bärenmarktrally Erholung ich glaube das ist volatil bleiben wird wir sehen das ja gerade auch in der.

00:00:46: Volksrepublik China mit dem neuen Politbüro ist offensichtlich da doch eine gewisse Skepsis eingetreten den USA waren zuletzt die makroökonomischen Daten schlechter.

00:00:56: Dann guckt man natürlich direkt auf die Fendt

00:00:58: und die Berichte Sorgen ist zwar immer noch die Schwester schwächste Quartal seit zwei Jahren aber sie ist eben nicht so schlimm wie erwartet worden war und das scheint im Moment.

00:01:08: Wie auch schon im Juli Kurse Stück beizutreiben

00:01:10: gib mir die Themen doch noch mal einzeln durch und ein bisschen ins Detail am zuletzt war jetzt zu lesen Freitagabend schon und übers Wochenende und heute auch dass es Hoffnung gibt dass es in den USA kleinere Zinsschritte.

00:01:23: Als wir zuletzt gedacht hätten teilst du die Hoffnung und worin ist die begründet

00:01:28: nein ich teile die nicht ich glaube dass die amerikanische Notenbank in diesem Jahr durchziehen wird Anfang November wieder 75 Basispunkte Heiken wird also den Zins anheben wird.

00:01:39: Die Stimmen der fette gingen eindeutig in diese Richtung was man aber sagen muss ist.

00:01:45: Das ist mittlerweile einige FOMC Mitglieder also das geldpolitischen Rates der amerikanischen Notenbank gibt die.

00:01:53: Für das nächste Jahr darauf hinweisen dass man möglicherweise zuerst mal pausiert und.

00:01:57: Auto mieten die Zinserhöhungen dann wird das würde jetzt dann eigentlich ein bisschen für eine Bärenmarktrally sprechen

00:02:05: denn wenn die Märkte gerade angeblich weniger US-Zinsschritte erwarten und sie mir nicht weniger drauf hoffen und das jetzt zum Wochenbeginn auch den DAX kräftig getrieben hat wer würde das sein

00:02:14: Enttäuschung bedeuten richtig wenn dann doch die 75 Basispunkte kommen wie du erwartest ich bin nicht sicher ob wirklich zu der Täuschung führt weil aus meiner Sicht der Marke insgesamt von 75 Basispunkten ausgeht auch noch eine weitere Erhöhungen

00:02:28: Dezember erwartet wie ich das vorhin gesagt habe es gab ein paar Stimmen zuletzt die

00:02:32: über das Jahr 2023 besprochen haben und ob man da möglicherweise einmal pausiert ich gehe schon davon aus dass die Fed

00:02:41: bei den hohen Inflationszahlen fallenden ja auch der Kernrate der Inflation also ohne Energie und Nahrungsmittel in diesem Jahr durchziehen wird.

00:02:50: Was lässt die Kurse also dann in den vergangenen Tagen so stark steigen sind die Quartalszahlen daneben wirklich die nicht ganz so schlecht ausfallen wie erwartet.

00:03:00: Oder was ist es ja die Quartalszahlen das hat mir ja auch gerade schon besprochen sind etwas besser als erwartet worden war auch wenn sie insgesamt ja doch das schlechteste Quartal seit zwei Jahren abbilden aber.

00:03:13: Die Gewinne der Unternehmen steigen im und 70 % der Unternehmen haben auch die Erwartungen übertroffen wir müssen dazu sagen Jessica wir sind natürlich immer noch am Anfang der Berichtssaison ist gerade mal 20% der Unternehmen die bisher berichtet haben aber immerhin 75% haben

00:03:32: übertroffen aber sie haben eben mit einem kleiner Hund + übertroffen als dass in der Vergangenheit der Fall gewesen ist und.

00:03:40: Insofern laufen wir jetzt blendet also wenn man sozusagen die Erwartungen hochrechnet und die Ergebnisse die bisher eingeladen gegangen sind auf etwa 1,5 % Steigerung der Unternehmensgewinne.

00:03:54: Heraußen im letzten monat Mitte Ende des letzten Monat des war mal noch von viereinhalb ausgegangen also das hat sich deutlich relativiert und

00:04:04: wir siegen ohne die Energie in den Vereinigten Staaten sogar bei -30 mittlerweile das wäre jetzt meine nächste Frage auch also besonders gut schneidet mal wieder die Energie ab wie in den vergangenen Quartalen auch sehr kommt noch ganz gut durch die Krise ich glaube letzte Woche hat mehr schon darüber gesprochen oder mit Dirk Steffen

00:04:22: dass die Banken ganz gut.

00:04:24: Berichtet haben oder zumindest besser als gedacht aber gibt es auch Bosch in die wirkliche richtig schlecht berichten die ist richtig zerlegt hat schon was vor allen Dingen.

00:04:36: Zinsergebnis gelegen hat weniger im Investmentbanking auch noch sehr gut ist der Gesundheitsbereich und vor allen Dingen communication services.

00:04:46: Der hat mir ja auch ein paar Streaming Film Kandidaten die ganz gut Ergebnisse berichtet haben also das sind insgesamt die positiven.

00:04:54: Überraschungen auf der negativen Seite fallen dann sicherlich der diskretionärer Konsum also die Konsumgüter die man kauft wenn man.

00:05:02: Besonders hoffnungsfroh in die Zukunft die man aber nicht unbedingt für den täglichen Gebrauch braucht also die sind deutlich schlechter.

00:05:11: Auch die Grundstoffe sind hier enttäuschend und die Industriewerte das sind diejenigen die bisher aber wie gesagt

00:05:19: wir stehen ja immer noch relativ am Anfang nicht so gut aus den Startlöchern gekommen sind wie fallen die Ausblicke bisher aus sehr düster oder geht es einigermaßen

00:05:28: ja also von den Ausblicken da würde ich auch noch mal auf die Finanzwerte gehen da gab es doch einiges sie aus die gerade auf dem großen amerikanischen Banken gesagt haben dass sie mit einer Rezession rechnen oder dass sie zumindest deutlich wahrscheinlicher geworden.

00:05:42: Ist und das hört sich natürlich zuerst mal schlechte an für die Wirtschaft ist aber für den Aktienmarkt gar nicht so unangenehm weil

00:05:49: natürlich dann diese Spekulationen stärker aufkommen das zumindest im nächsten Jahr die Fed nicht weiter die Zinsen so stark re anheben wird wie das vielleicht zunächst erwartet worden war.

00:06:00: Also am jetzt schon so den ein oder anderen Kurs Treiber gefunden habt dann vielleicht auch Wirtschaftsdaten die uns mal ein bisschen hoffen lassen oder sind die immer noch total now

00:06:10: also die Daten sind doch eher ernüchternd das baseballkarte ein Bild einer schwächeren Wirtschaft gezeigt der Immobilienmarkt Nike doch sehr zur Schwäche die

00:06:21: Apotheken Nachfrage ist Dorf 125 Jahrestief gefallen.

00:06:27: Auch die Stimmungsindikatoren der Wirtschaft also die sogenannten Einkaufsmanagerindizes sind jetzt sowohl für das verarbeitende Gewerbe wie auch für die Dienstleistungen unter die 50 gefallen und mit der Dienstleistung sogar noch mal kräftiger runtergegangen also

00:06:44: das sieht schon danach aus dass wir hier eine deutliche Abkühlung der amerikanischen Wirtschaft sehen

00:06:49: die aber natürlich auch gewolltes also das muss man auch immer dazu sagen die Notenbank hat immer argumentiert dass es nur über die gesamtwirtschaftliche Nachfrage gibt

00:06:58: geht das man die runterbringen muss dass das mit der Schwäche und Konjunktur möglicherweise einer Rezession

00:07:04: einhergeht und eben auch steigende Arbeitslosigkeit gerne auch einige politische Themen die die Märkte gerade umtreiben neben natürlich den Ukraine Krieg und den Russlandkrise den schon genannten Parteikongress in China

00:07:17: und dann natürlich auch all das was da gerade in Großbritannien uns an steht jetzt bei Sat Schauspiel geboten wird sind das auch noch Faktoren die die Märkte extrem bewegen und vielleicht sogar.

00:07:29: Zu dieser Erholung die hoffentlich keine Wärme Rallye ist beigetragen haben ja gesagt es gefallen in China mit den

00:07:38: Bestimmungen des neuen Politbüros also zum ist mit den Mitgliedern erwartet man offensichtlich im Markt hier ein schwieriges Umfeld für die Wirtschaft und die Aktienmärkte und entsprechende Märkte dann.

00:07:52: Brauche stark zurück gelaufen vor allen Dingen was die Technologie angeht in Großbritannien wird ja jetzt Suche nach der Nachfolger von.

00:08:00: Lisztstraße und insofern erscheint sich doch eine gewisse Beruhigung einzustellen der war ja auch schon im Wahlkampf.

00:08:07: Gegen trance vor einigen Wochen es ist deutlich Moderatorin sein.

00:08:12: Absichten als das krass gewesen ist Sperma auch noch die mit Schirm élections in den USA auch hier glaube ich dass das

00:08:21: nicht so dramatisch wird wie das vielleicht von manchen kommentiert wird

00:08:25: denn zum einen haben die Demokraten immer noch eine gute Chance zumindest Internate zu behalten und zum anderen darf man nicht vergessen dass Joe Biden eben doch einige Programme bereits durch bekommen hat

00:08:37: und vor diesem Hintergrund diese Programme jetzt zuerst mal dann abgearbeitet werden müssen bevor überhaupt neue Fiskal Programme notwendig werden also die Gelder sind genehmigt

00:08:47: und können jetzt auch in die Wirtschaft fließen in erneuerbare Energien in den Frosch Doktor in Ausbildung in Gesundheit und das wird sicherlich die Agenda der nächsten zwei Jahre tot sein

00:08:59: komme noch mal zurück zum.

00:09:00: Aktienmärkte wie ist denn die Stimmung im Moment wird die langsam besser es gibt ja immer wieder Umfragen zwischen vor Managern und institutionellen Investoren die Wange als monatelang eigentlich extrem düster.

00:09:13: Gut sich denn da vielleicht jetzt auch was merkst ich suche immer noch die Gründe für die Erholung gehören die hoffentlich nicht berenberg.de

00:09:22: also da liegt ein gewisser Hoffnung swertz in natürlich drin weil die Stimmung ist ausgesprochen miserabel egal ob man

00:09:29: Auf die Positionierung private Anleger guckt ob man auf die Profis guckt ob man auf die Derivate Märkte guckt also wie viele Absicherungen sind denn im Mark.

00:09:41: Eingegangen worden vier Positionen all das deutet darauf hin dass der Markt doch oder die Marktteilnehmer doch sehr sehr vorsichtig und sehr sehr pessimistisch sind

00:09:50: und dann kann es natürlich passieren dass.

00:09:53: Kleine Trendwenden daneben dazu führen dass man seine Positionen eindecken muss oder weil eben alles so negativ sind dann sehr schnell auf den Zug wieder aufgesprungen

00:10:02: also völlig dieser große Pessimismus er ein positives Zeichen für die nächsten Wochen und Monate dieser Umfragen unter

00:10:11: Privatanlegern und so halbprofessionell hin Anlegern dieses santiment Umfragen und

00:10:16: da habe ich jetzt zuletzt immer wieder gelesen dass die Stimmung immer noch nicht schlecht genug ist und das vor allem so ein finaler Ausverkauf fehlen würde damit es wieder nachhaltig aufgesperrt gehen

00:10:28: würde oder könnte braucht es wirklich einen finalen Ausverkauf und was heißt das eigentlich

00:10:33: also in der Vergangenheit hat es in der Regel wenn man solche richtigen der Märkte gehabt hat mal über den Kopf titulation gegeben oder wirklich einfach alles verkauft wurde egal wie hauptsache raus und Geld in Sicherheit bringen

00:10:45: das haben wir tatsächlich jetzt hier noch nicht gesehen man darf aber trotzdem nicht hier vergessen dass die Märkte natürlich schon.

00:10:51: Ganzes Stück in den negativen Bereich hinein gelaufen sind in diesem Jahr und von daher auch schon eine Menge eingepreist ist ich bin nicht sicher ob wir eine solche wirkliche Kapitulation überhaupt noch sehen wer das würde ja bedeuten

00:11:04: dass die Investoren noch richtig investiert sind und wären wir gerade festgestellt das sind sie eigentlich eigentlich nicht

00:11:11: die Stimmung ist noch mal ist ausgesprochen schlecht schon und deswegen bin ich nicht sicher ob noch mal so eine Kapitulation wirklich geben

00:11:20: muss die zugegebenermaßen bisher nicht gegeben hat und normal die Investoren stehen glaube ich eher mit Liquidität an der Seitenlinie und überlegen wann sie wieder einsteigen sollen und haben sich bisher diesen Zeitpunkt noch nicht für sich entschieden.

00:11:35: Ich kann ehrlich gesagt auch wahnsinnig gut auf so einen finalen Ausverkauf verzichten und würde mich freuen wenn es wieder aufwärts geht.

00:11:43: Danke für diese PERSPEKTIVEN Zug.

00:11:45: Music.