00:00:00: Music.

00:00:05: Oberkante Unterkiefer.

00:00:10: Also vor allem politische Themen die Investoren aktuell umtreiben da ist zum einen der Schuldenstreit in den USA zum anderen das Dauerbrenner Thema die Zinswende.

00:00:21: Doch wie reagieren die Märkte welche Risiken lauern und welche Chancen darüber sprechen Uli Stefan von der Deutschen Bank und ich in den PERSPEKTIVEN to go mein Name ist Jessica schwarzer und damit herzlich willkommen.

00:00:32: Uli der Schuldenstreit in den USA ist ja eigentlich beigelegt aber irgendwie doch noch nicht so ganz was ist da los.

00:00:38: Ja es ist ein harter Kompromiss für beide Seiten offensichtlich wir haben eine Einigung zwischen dem mehrheitsführer im

00:00:45: Repräsentantenhaus Kevin McCarthy und Joe Biden den Präsidenten,

00:00:50: diese Vereinbarung hat aber schon große Kritik erfahren sowohl von Seiten der Republikaner dann auf der rechten Seite aber auch.

00:00:59: Auf Seiten der Demokraten auf der sehr linke neben und insofern wird es spannend sein zu beobachten und beide Seiten haben,

00:01:07: schon direkt am Sonntag angefangen entsprechend Lobbying zu betreiben für ihre Vereinbarung diese durch den Kongress zu bekommen denn er muss,

00:01:15: dieser Kompromiss muss bestätigt werden sowohl vom Repräsentantenhaus wie auch vom Senat und das Jessica möglichst schnell,

00:01:23: bei Frau Jellen zwar die Deadline noch mal etwas nach hinten geschoben hat aber jetzt eben oder doch Kevin McCarthy gesagt das hält dafür glaub

00:01:32: Haft auf den 5. Juni dann spätestens sie die Liquidität die Cash Reserven aufgebraucht und wenn dann die Schuldenobergrenze nicht angehoben

00:01:42: wann ist dann müssen wir eben mit diesen

00:01:45: Umgehungstatbestand im Leben das heißt heulen muss dann priorisieren welche Ausgaben vorgezogen werden bzw gemobbt getätigt werden.

00:01:53: Also das ganze kann noch kippen das kann noch um es mal bisschen Platte ausdrücken ganz schön in die Hose gehen glaubst du dass die Einigung kommt die finale Einigung oder hast du noch so ein bisschen ein ungutes Gefühl vielleicht auch.

00:02:07: Nein ich glaube dass am Ende die Mitte zustimmen muss sowohl bei den Republikaner wie auch bei den Demokraten das sind auch diejenigen die,

00:02:15: in der Regel in Wahlbezirken sind sie immer so und mal andersherum wählen können die extremen kommen ja in der Regel aus den Wahlbezirken,

00:02:25: in den auch sehr extrem gewählt wird dass es ohnehin unwahrscheinlich dass man von Republikaner zu Demokraten oder umgekehrt,

00:02:31: geht also die Mitte wird hier auch diesen Gesetzesentwurf verabschieden müssen.

00:02:38: Und da natürlich ein nicht anheben der Schuldenobergrenze mit entsprechenden Turbulenzen nicht nur in den,

00:02:45: Finanzmärkten soll auch in der Volkswirtschaft einhergehen werden da gibt es ja verschiedene Schätzungen wie viel Arbeitslosigkeit entstehen könnte und so weiter und so fort.

00:02:54: Also deswegen glaube ich dass der Druck so groß ist auf die beiden Parteien dass wir hier auch eine Einigung sehen werden und sollte das nicht der Fall sein wie gesagt dann wird die Straße den Druck machen,

00:03:05: in Form von Protesten in Form von volkswirtschaftlichen Verwerfungen Kapitalmarkt Verwerfungen et cetera pp.

00:03:12: Wie reagieren die Märkte denn bisher auf den ersten Schritte Einigung.

00:03:16: Wer hat mir am Montag Memorial Day insofern kann man eine erste Reaktion in den Vereinigten Staaten nur an den future merken einen Termin Kontrakten ablesen,

00:03:25: und da war es so dass kaum Bewegung stattgefunden hat die Aktienmärkte waren im Tick besser.

00:03:32: Die Staatsanleihen sind in der Rendite ein ganz klein bisschen gefallen also wenig Bewegung auf diese Handlungssituation die wir jetzt haben man wartet jetzt offensichtlich darauf dass der Kongress wirklich auch abnickt.

00:03:46: Aber wenn ich das richtig verstanden habe sind in diesem Kompromiss ja auch Ausgabenkürzungen verhandelt worden,

00:03:53: und das würde doch eigentlich die Konjunktur weiter schwächen und wir haben ja wahrscheinlich auch noch im weiteren Zinsschritt im Sommer wird ja wieder befürchtet also so ganz ruhig dass die Märkte nicht bleiben oder.

00:04:04: Die hat sie haben ja bisher sehr ruhig reagiert vor allen Dingen wenn man sich Wachstumswerte anguckt sind ja sehr gut gelaufen in diesem Jahr wir hatten.

00:04:12: In den letzten Tagen vor allen Dingen die value-aktien und die defensiven die nicht so gut performt haben aber noch mal Wachstumsaktien und auf Zykliker.

00:04:22: Also das was wir schon die ganze Zeit als Bubble beschreiben hat eigentlich recht ordentlich performt auf der volkswirtschaftlichen Seite hast du recht ja wir sehen ohnehin.

00:04:31: Möglicherweise eine schwächere Konjunktur im zweiten Halbjahr weil die Finanzierungskonditionen doch deutlich angezogen sind weil der Markt im Moment darauf spekuliert dass die amerikanische Notenbank im Sommer noch mal einen Zinsschritt sogar machen könnte.

00:04:46: Da war ja lange Zeit von pausieren ausgegangen worden aber die Zahlen die wir zuletzt gesehen haben aus den Vereinigten Staaten waren,

00:04:54: doch so stabil dass man mittlerweile wieder von einem Zinsschritt ausgeht wir kriegen diese Woche noch die Arbeitsmarktdaten aus den USA die sicherlich in sehr sehr wichtigen Punkt für die amerikanische Notenbank auch darstellen wird.

00:05:06: Und auf diese ganze Gemenge Lage + eben Regionalbanken + Gewerbeimmobilien und so weiter und so fort,

00:05:14: kommt dann eben jetzt noch oben drauf und ein gewisser Schnitt bei den Ausgaben,

00:05:19: man muss ja vorsichtig sein es sind weniger Mehrausgaben die dort beschlossen worden sind es gibt also insbesondere keinen Inflationsausgleich bei vielen Ausgaben einige sind auch ein Stück weit,

00:05:29: zurückgenommen worden aber insgesamt steigt der Haushalt natürlich weiter und vor dem Hintergrund ist das sicherlich kein Wachstums Fall für die Vereinigten Staaten von Amerika aber ich glaube wenn man ihn so verabschiedet wie es der Kompromiss vorliegt,

00:05:42: hat das relativ wenig Einfluss auf die volkswirtschaftliche Entwicklung können wir noch mal kurz auf den Zinsschritt der jetzt wahrscheinlich dann doch noch mal kommt,

00:05:52: itexa du hast gerade schon gesagt also Verein in die Big Five sind in den vergangenen Wochen und Monaten ja wirklich kräftig gestiegen und das war ja vor einigen damit begründet dass wir wahrscheinlich einen Job bei den Zinsen erleben und wahrscheinlich auch schon eine Senkung der Zinsen im letzten Quartal vielleicht.

00:06:06: Sehen haben uns da jetzt zu früh gefreut wenn jetzt noch mal ins sinnschritt kommt Montag noch mal Kurs Rücksetzer bei den Tech werden vielleicht Gewinnmitnahmen.

00:06:14: Das kann natürlich sein die Unternehmen haben auch sehr sehr gut berichtet also die Ergebnisses an das auch unterstützt diesen Kursanstieg den wir gesehen haben,

00:06:23: es sind ja auch einige Aktienrückkäufe bekanntgegeben worden also insofern,

00:06:29: ist das nicht völlig aus der Luft gegriffen aber ja ein weiterer Zinsanstieg kann natürlich immer dazu führen dass gerade bei diesem Wachstums werten,

00:06:36: noch mal eine gewisse Gewinnmitnahme eine Korrektur vielleicht möglich ist also das kann man sicherlich nicht ausschließen dass sie zumindest nicht mehr in der Weise Performance werden im zweiten Halbjahr oder über den Sommer wie sieht das seit Anfang des Jahres getan haben.

00:06:51: Schauen wir auf Europa auf Deutschland die größte Volkswirtschaft der Eurozone ist in eine technische Rezession gerutscht war zu lesen was bedeutet das genau.

00:07:01: Ja dass wir zwei Quartale hintereinander negatives Wachstum haben.

00:07:05: Wir hatten in der ersten Schätzung für das erste Quartal noch eine Null stehen da hat man sich dann gefreut und hat gesagt dann nach dem negativen Wachstum im vierten Quartal auf das dritte Quartal 2022.

00:07:18: Dann eben zumindest eine Nudel und damit Umgehung dieser Rezession mittlerweile ist diese Zahl dann revidiert worden und wir liegen im negativen Bereich und das bedeutet eben eine technische,

00:07:29: Rezession über 2 Quartal im vierten Quartal 2022 im ersten Quartal 2000.

00:07:34: 23 wir haben immer noch die Hoffnung dass es etwas besser läuft jetzt im Jahresverlauf aber ein großes Wachstum wird dabei nicht herauskommen wir liegen also maximal bei einer schwarzen.

00:07:47: 0 für das Gesamtjahr weil wir einfach auch unser Potenzial was wir eigentlich behaarten nicht heben.

00:07:54: Ich habe auch von einigen top Ökonomen gelesen weil sie wollen damit zitiert für eine in Antwort schlechte Rezession also nicht für eine technische würde noch einiges fehlen was könnte denn dieses einiges sein.

00:08:06: Also wenn wir richtig tief abstürzen wenn noch irgendwie Arbeitslosenzahl Hub schnell irgend solche Faktoren.

00:08:12: Also Jessica jetzt im ersten Quartal haben insbesondere die Bau Investition das Wachstum gezogen.

00:08:19: Aber auch die Ausrüstungsinvestitionen waren gar nicht so schlecht auf der negativen Seite sind sicherlich der private Konsum zu nennen also hier die hohe Inflation die Verunsicherung der Verbraucher.

00:08:29: Aber auch die Import Export also die außenbilanz war am Ende negativ wir haben also mehr importiert als exportiert und vor allen Dingen der Staat hat deutlich weniger Verbrauch.

00:08:40: Wollen wir weiterhin die Schuldenbremse einhalten und ich würde sehr dafür plädieren nicht immer weiter die Probleme nur mit Geld zu zudecken und,

00:08:49: wovon wir ja ausgehen wird die Inflation weiter hoch bleiben werden wahrscheinlich diese Wachstumstreiber privater Konsum und Staat auch noch etwas länger ausfallen.

00:08:58: Bei den Investitionen vor allen Dingen beim Bau würde ich annehmen dass wir schon im zweiten Quartal jetzt einen deutlichen Rückgang erleben werden und auch die Investitionen aufgrund der.

00:09:09: Verunsicherung die natürlich über Energie Energiewende und all diese Dinge vorhanden sind führt aus meiner Sicht dazu dass wir zumindest nicht sehr weit von einer Rezession.

00:09:20: Entfernt sind ich gehe immer noch davon aus dass wir das Jahr 2023 positiv abschließen,

00:09:26: können aber wie gesagt da fehlt nur ein bisschen was wir sehen gerade wieder ein schwächeln Chinas der Ukraine Krieg der nach wie vor anhält,

00:09:35: also da sind ausreichend Gründe vorhanden warum das Wachstum noch schwächer tendieren könnte,

00:09:42: wir dürfen auch nicht vergessen unser größter Exportpartner sind nach wie vor die Vereinigten Staaten von Amerika und wir haben ja da auch gerade besprochen.

00:09:50: Mit schwächeren Wachstum sollte auch das ein Stück weit zurückgehen und dann sind wir wie gesagt nicht mehr weit von der Rezession entfernt.

00:09:57: Wenn es also wirklich so kommt glaubst du denn dass die EZB dann die Zinsen noch weiter anhebt weil das wirkt ja das Wirtschaftswachstum noch weiter ab ja ist natürlich im Moment auch gewollt und die Inflation zu dämpfen aber irgendwann ist es dann vielleicht auch too much.

00:10:12: Nein das ist dann too much wenn die Inflation deutlich zurückgegangen ist und man dann von der Seite eine Entspannung erwarten kann aber das ist überhaupt gar nicht der Fall.

00:10:22: Und insofern gehe ich davon aus dass die EZB noch nicht am Ende ist sondern mindestens noch 50 Basispunkte machen wird.

00:10:30: Also mindestens noch zwei Zinsschritte A25 möglicherweise sogar noch einen dritten.

00:10:35: Also die EZB ist nicht dem Wachstum in erster Linie soll der Inflation verpflichtet und sie würde aus meiner Sicht einen großen Fehler machen da gibt's ja auch,

00:10:45: vergleiche aus den 70er Jahren wenn sie zu früh eine Kehrtwende hier einleitet.

00:10:50: Schau mal auf die Märkte ich finde eigentlich dass der DAX angesichts all dieser Probleme Risiken sich doch verdammt gut hält Wärme Allzeithoch gesehen,

00:11:01: er hat die 16.000 Punkte Marke immer noch im Blick auch wenn er zwischendurch im kleineren Rücksetzer erlebt hat sind vielleicht Investoren ein bisschen zu sorglos.

00:11:11: Also die Bewertungen sind unter dem Strich sicherlich nicht mehr billig auf der anderen Seite müssen wir aber auch sagen dass wir eine hervorragende Berichtssaison im ersten.

00:11:21: Quartal gesehen haben die Unternehmen haben ihre Kosten im Griff sie haben über die Inflation ihr oben setze ausgebaut die magischen gehalten und wie gesagt das hat dann,

00:11:31: zu doch sehr deutlichen Anstiegen bei den Gewinnen geführt viel viel mehr als von Analysten erwartet worden war und das treibt da natürlich ein Stück weit die Kurse an.

00:11:41: Wie würdest du die Lage an den Märkten,

00:11:44: aktuell beschreiben also mit Blick über dich nach vorne die nächsten Monate ist es vielleicht auch ein bisschen die Ruhe vor dem Sturm oder bist du verhalten optimistisch.

00:11:53: Ja ich glaube schon dass es noch mal einen Rücksetzer geben kann wir haben einfach sehr viele Gefahrenherde,

00:12:00: Risiken die ja in den Märkten diskutiert werden die Berichtssaison läuft jetzt aus wir werden dann weniger Impulse aus den Unternehmen über den Sommer haben dann dominiert wieder die Politik,

00:12:11: und wir sehen ja das Einigungen offensichtlich schwierig sind wir haben nach wie vor Themen um Gewerbeimmobilien um OS Regionalbanken um China USA China hat jetzt ein amerikanisches.

00:12:24: Unternehmen für Halbleiter von ihr Markt ausgeschlossen oder faktisch ausgeschlossen.

00:12:30: Also diese ganzen Diskussionen gehen ja weiter und insofern würde ich mich nach doch.

00:12:36: Im rasanten Anstieg der ja getragen war nur durch einige wenige Unternehmen nicht wundern wenn wir da eine gewisse Korrektur über den sollen wir noch mal sehen werden.

00:12:44: Natürlich die Frage wie soll ich mich als Anlegerin ausstellen wie stark man in Aktien investiert hängt ja natürlich von der individuellen Strategie und der Risikotoleranz ab aber kann man vielleicht grundsätzlich beantworten Aktienquote hoch oder lieber runter.

00:12:57: Also ich würde sie im Moment eher nicht zu hochfahren weil ich eben mit dieser Korrektur rechne weil ich zumindest davon ausgehe dass sie kommen kann ich würde allerdings dann in die Korrektur hin Einkaufen also ich erwarte ganz sicher nicht,

00:13:10: eine große Finanzkrise oder eine Corona Krise oder ähnliches sondern eher einen normalen.

00:13:15: Konjunkturzyklus das die Finanzierungskonditionen eben dazu führen wozu sie führen sollen nämlich zu weniger gesamtwirtschaftlichen Nachfrage und damit zu einem Abschwung Jerome Paul hat das immer wieder betont auf den Pressekonferenzen,

00:13:29: dass er damit rechnet dass wir eine längere Zeit Wachstum unter Potential brauchen.

00:13:35: Ob die amerikanischen Notenbank und auch die europäische das so austarieren kann dass es am Ende nicht doch zumindest zu einer leichten Rezession kommen kann ist aus meiner Sicht.

00:13:44: Fraglich und das Risiko ist relativ hoch dass das nicht gelingt das wäre also eine milde Rezession im zweiten Halbjahr sehen werden.

00:13:53: Und insofern wäre ich im Moment vorsichtig würde aber dann um das noch mal klar zu sagen in die Schwäche hinein Position wieder aufbauen.

00:14:00: Wunderbar wir bleiben dran und schauen wie sich das alles weiterentwickelt danke für diese PERSPEKTIVEN to go.

00:14:07: Music.