00:00:00: Deutsche Bank präsentiert PERSPEKTIVEN to go hier Audio-Podcast rund um das Thema die Nervosität an den Märkten nimmt wieder zu.

00:00:12: Und vor allem aufgrund der Lage in Israel.

00:00:15: Hinzu kommen Konjunktur und Zins sorgen und dann beginnt auch noch die Quartalsbericht Saison viele? Viel Unsicherheit.

00:00:23: Ordne die Lage ein wir das sind Dirk Steffen von der Deutschen Bank und ich mein Name ist Jessica schwarzer und damit herzlich willkommen.

00:00:30: Doch die Schlagzeilen bestimmt aktuell die Lage in Israel.

00:00:34: Wir sehen grausame Bilder lesen grausame nachrichten wir sind aber kein politischer Podcast und ein Börsenpodcast daher.

00:00:42: Die Frage die Börse reagiert relativ gelassen warum lassen kriege und Krisen.

00:00:47: Die war so oft gefühlt so kalt in dieser Situation fällt es natürlich schwer überhaupt über die Volkswirtschaft und über die Kapitalmärkte zu sprechen aber dennoch fällt schon auf das.

00:00:59: An der Aktienmarkt doch relativ ruhig reagiert und zwar bei den Rohstoffen sieht es so aus dass sie ins mondiall Preis stark reagiert in insumma kann man das glaube ich nicht so leicht sagen dass die Börsen kalt gelassen werden von den Entwicklungen ist es kommt dann sehr stark darauf an

00:01:17: wie weit die Reise weitergeht und was dann tatsächlich die nachhaltigen Konsequenzen sind von der Entwicklung tratschen Ölpreis angesprochen

00:01:26: der reagiert auf jeden Fall kann das irgendwann auf den Aktienmarkt dann übergreifen weil es gibt ja viele Bronson die sehr energieintensiv sind

00:01:35: Öl ist eine wichtige Energiequelle ich sag mal so brauchen wir jetzt wahrscheinlich nicht und die die üblichen Problemfälle die dann auftreten die die hat mei Zwerghase erst letztes Jahr und deswegen

00:01:49: gibt es natürlich negative Auswirkungen und dann auf den Aktienmarkt installieren dann wenn die Ölpreis für längere Zeit dann auch hoch bleiben.

00:01:58: Kurzbefehl Entwicklung kann können dann tatsächlich noch verarbeitet werden von den meisten Lektor ja nach deinem Gold in den vergangenen Tagen einige Bewegung gesehen aber das könnte auch mit Spekulationen.

00:02:07: Die Zinsentwicklung zusammenhängen oder Gold ist aus unserer Sicht

00:02:12: in im Portfolio zur Absicherung also er in kleinen Dosen dann man es mal so formulieren möchte und der ich sage mal die klassische ab Sicherungsfunktion von Gold kommt natürlich gerade bei

00:02:24: bei geopolitischen Problem dann zutage und ich sage mal so sobald die die Risikoneigung der der Anleger abnimmt hat Gold üblicherweise auch stärkere Tage

00:02:37: bei der Zinsentwicklung ist es ja nicht ganz so eindeutig weil ihr weiterhin die Zentralbanken im.

00:02:44: In dem Lager der höheren Zinsen für lange Zeit verbleiben ich habe das jetzt versucht mal hier drauf deutscher verunglückt vielleicht so formulieren und deswegen ist natürlich grundsätzlich da immer noch der Gegenwind für Wald fahren

00:02:56: das ist dieses Feuer for longer was im Moment alle

00:02:59: Investmentstrategien sagen richtig richtig richtig und die das kann natürlich sein dass ins waren sich hier auch die die kurzfristigen Zinsen dann schon noch länger.

00:03:09: Hoch bleiben und die langfristigen Zinsen da ist es halt nicht mehr so eindeutig also es kann ja auch sein dass.

00:03:16: Die abnehmende Wirtschaftsaktivität als Antwort quasi auf die hohen Leitzinsen dann auch dazu führt dass Kreise bei längeren Laufzeiten die Zinsen durchaus wieder fallen

00:03:25: avolite Sender gucken natürlich alle auf die Inflation wir haben wieder neue Zahlen gesehen wie sind die ausgefallen und hat die Inflation wirklich einen Höhepunkt erreicht zumindest in den USA

00:03:36: vorerst schon und die die Inflationsentwicklung dass sie sehr schon seit einiger Zeit der Fall

00:03:43: ist ich habe mal sagen positiver Faktor auch für Diät für die Aktienmärkte am Ende des Tages

00:03:48: aber es geht ja wie immer auf den Kapitalmärkten und den Blick nach vorne und die hatten jetzt zuletzt auf die Inflationserwartungen von den US Konsumenten leider wieder etwas enttäuscht also man ist hier wieder etwas besorgter

00:04:01: geradeaus über die die kurzfristige Preisentwicklung weil hier auf die Benzinpreise wieder gestiegen sind also das Thema ist schon noch da

00:04:09: obwohl wir natürlich jetzt schon fast ja über ein Jahr in den USA schon auffallende Inflationsraten zurückblicken können und das ganze ist in den USA

00:04:20: jetzt hat sie muss schon fast sagen wie in jedem Zyklus der Fall dass das die USA vor und liegen so dass das alles mit Verzögerung mit

00:04:29: momentan sechs bis neun Monaten Verzögerung dann auch in der Eurozone anzufinden anzutreffen ist dann in den USA glaubst du dass es weitere Zinserhöhung gibt gibt's noch den letzten Schritt oder was das wirklich.

00:04:40: Weil es Katja eben diese hartnäckigen Inflationszahlen gegeben und dann ist er immer gleich die.

00:04:46: Neue zinsangst da bei Anlegern ja das war kurzfristig der Fall und kann ich glaube ich schon hier sagen dass sich der Markt.

00:04:53: Der Römer das ist unserer Meinung angeschlossen hat ja.

00:04:56: Also das ist wahrscheinlich jetzt stand jetzt wohlgemerkt ausreichen sollte also kein Beitrag hin Schritt das ganze ist allerdings von den Daten abhängig und das hat ja auch die US-Notenbank genauso formuliert also die datenabhängigkeit

00:05:11: der zukünftigen Geldpolitik und das gleiche ist ja auch hier in der Eurozone jetzt der Fall also es gibt in beide Richtungen

00:05:18: ewigen ab jetzt und man kann auch nicht ausschließen dass tatsächlich noch ein zwei Schritte nach oben notwendig sein werden aber stand jetzt sind wir gleich mit unserer Einschätzung ganz gut aufgestellt

00:05:29: aber Firefall longa und geht davon aus dass die Zinsen längere Zeit recht hoch bleiben also auf dem jetzigen Niveau verharren wie lange kann die Wirtschaft das verkraften das dauert ja immer ein bisschen bis es überhaupt in der Realwirtschaft

00:05:42: angekommen ist ja das ist natürlich jetzt die mehrere Billionen US-Dollar Frage.

00:05:46: Ich hoffe dass wir Zeitbudget nicht komplett sprengen also vielleicht nur soviele die wenn man sich das anschaut auch die letzten 2-3 Jahre Zinsentwicklung und Aktienmarkt insbesondere dann wurde es immer problematisch am Aktienmarkt wenn die Zins Bewegung zu schnell war

00:06:03: und die Größenordnung dann auch problematisch war also das ist ja erlebt schneller und stark anstieg.

00:06:11: Und inzwischen haben wir ja einiges an Zeit gehabt um diesen zinsschock auch zu verarbeiten und glücklicherweise reagieren.

00:06:19: Unterschiedliche Sektoren der Wirtschaft auch unterschiedlich auf das Zinsniveau also in Europa beispielsweise ja der Finanzsektor der ja quasi

00:06:27: Rückenwind kommt durch das veränderte Zinsniveau und umgekehrt haben wir die Übertreibung im sportlichen Tech Bereich wo vorher auftauchen profitabel Unternehmen haben.

00:06:37: Wo trage ich das Zinsumfeld dann noch besonders problematisch war also deswegen ist doch nicht so gut der Aktienmarkt.

00:06:43: Ausgewogen aufgestellt zu diesem Thema und bei der Gesamtwirtschaft ist es halt auch so die Frage wann was passiert es gibt ja dieses Konzept der rollierenden Rezessionen wenn ich dass sie mal so rein werfen darf.

00:06:55: Also unterschiedliche unterschiedliche Sektoren die teilweise dann auch in der Rezession sind

00:07:00: ja aber eben nicht gleichzeitig und das ist z.b. in den in den USA ist der Fall gewesen dass man schon vor einiger Zeit ja auch im Immobilienbereich Probleme hatte

00:07:10: dann ging es um venture-capital dann der ganze Krypto komplex und das ist glücklicherweise alles nicht so dein Zeit aufgetreten sodass wir quasi.

00:07:19: Irgendwo immer ein bisschen halpin Rezession waren aber es war eben keine gesamt

00:07:25: wirtschaftliche Revision also es könnte sein dass wir mit dem blauen Auge davonkommen davon, also zumindest die USA in Europa sieht ja nicht ganz so gut aus

00:07:32: ja das wäre unser Basisszenario und auch dass der US-Notenbank und diese sprichwörtliche sanfte Landung momentan sieht so aus dass sie tatsächlich gelingen kann

00:07:42: du hast gerade schon die Unternehmen die verschiedenen Sektoren angesprochen die Berichtssaison ist gestartet erste Unternehmen haben Zahlen für das dritte Quartal vorgelegt wie sind die ausgefallen

00:07:50: das lief erstmal gut an

00:07:52: es sind natürlich noch erstmal eine Handvoll Unternehmen hier berichten haben was wir gehen jetzt also quasi Aussehen US Finanzbereich also der Start war schon mal gut und jetzt kommt es sehr viel darauf an ich sage mal so wie wie stark

00:08:06: die die starken Sektoren berichten und wie schwach die Schwachen also ich kann dir mal zwei Zahlen hier reinwerfen also beispielsweise wird in den USA für.

00:08:15: Kommunikationsdienstleistungen sind jetzt nicht hell groß ne also plus Internetunternehmen und so weiter

00:08:21: die da wird eine Gewinn Wachstumsrate von fast 34% erwartet.

00:08:27: Und ganz unten auf der Liste haben wir dann z.b. Energieunternehmen mit -35%

00:08:33: und auf beiden Seiten kann es natürlich zu Überraschungen kommen wichtig dass die die jetzt schon so einigermaßen eine sehr gute Entwicklung erwartet wird dass wir das auch bestätigen und es kann natürlich auch helfen wenn die schwach erwarteten Sektoren vielleicht nicht ganz so schlecht abschneiden

00:08:47: also ein paar positive Überraschung die wünschen wir uns ja immer es gab dadurch auch schon erste Ausblicke wie sind die denn ausgefallen die man versucht natürlich immer.

00:08:56: Warnen wenn man so möchte um gerade in USA ist das sehr beliebt ist Maria die frühzeitig schon sagt sie das wie das Geschäft läuft und dann oft ist es dann auch so gelaufen der Vergangenheit dass man diese.

00:09:08: Oft nach unten korrigierten Erwartung dann auch leicht treffen kann und etwas ähnliches erwarten wir auch dieses Mal also wir glauben schon dass das der consensus

00:09:19: vielleicht einigermaßen richtig liegt aber vielleicht doch zu konservativ in die Berichtssaison reinläuft hast du auch schon zahlen für Europa gibt's da gute oder schlechte Erwartung welche brauchen könnten da performen welche eher nicht

00:09:31: die wir sind ja ein bisschen zeitversetzt also bei uns geht's ja erst noch los richtig richtig also das nicht erschrecken ja also es ist wir werden hier gewinnen Rückgänge ginge erwartet in Europa.

00:09:42: Das liegt daran dass unser Zyklus wie ich vorhin schon erwähnt hatte etwas hinter den USA hängt.

00:09:47: Also die die tollen Portale des letzten Jahres die sind jetzt quasi noch in den Vergleichsgrößen drinnen.

00:09:53: Und deswegen im sind verpackt 600 z.b. jetzt erwartet das war knapp 10% Gewinnrückgang sehen werden in diesem dritten Quartal im Vergleich zu den drei

00:10:03: Katar letzten Jahres ansonsten ist es glaube ich ziemlich spannend zu sehen das hier Finanzwerte sehr stark erwartet werden das ist eben genau.

00:10:12: Das Spiegelbild von dem GZ stark veränderten Zins Regime.

00:10:16: Ein Liter Regime also mit plus 21% und hier ist der schwächste Sektor dann im Rohstoff Bereich zu suchen in basic materials -50% und Energie bei - 140

00:10:27: aber nicht erschrecken nicht erschrecken die gesagt handelt es sich um eine zeitliche Verschiebung wenn man sie möchte im Vergleich zu den USA

00:10:33: und wenn es erwartet wurde und dann so kommt ist es ja in der Regel auch nicht so schlimm weil die Börse ja nach vorne schaut richtig

00:10:40: ja also positive Vorzeichen wäre es natürlich schon lieber aber du hast schon recht bei was die Kursreaktion anbetrifft weil das einfach eingepreist ist oder weil man einfach wenn es erwartet wird

00:10:50: genau keine schlechten Nachrichten mehr Haken dran und nach vorne gucken da war aber jetzt nach vorne gucken wird natürlich auch für die europäischen Unternehmen spannend ja hier wird es dann viel darum gehen

00:11:00: die wir erstmal mit der Binnenkonjunktur Vorankommen das ist aus meiner Sicht.

00:11:05: Oft er sogar ein wichtiger Faktor für das Sentiment also für die Stimmungen an den europäischen Aktienmärkten weil wir ja wissen.

00:11:13: Dass viele unserer Unternehmen gerade auch hier in Deutschland.

00:11:16: Vielmehr an der Weltwirtschaft hängen als an der deutschen Konjunktur beispielsweise und dann sehr exportorientiert sehr richtig und dann sind wir ja auch ziemlich schnell schon in China

00:11:26: ob man will oder nicht oder so und da sieht es so aus dass zumindest mal die letzten monat Daten so gemischt Verein kam also nicht komplett schlecht und die Entwicklung in China kann man teilweise sogar über den Lager Zyklus erklären das ist hier auch der Fall in in

00:11:42: Deutschland und auch in den USA dass die Lagerbestände relativ stark abgebaut worden sind und das zieht eben die gesamtwirtschaftliche Produktion runter deswegen sind glaube ich aktuell die die realen Daten die auch gerade hier in Deutschland sehen.

00:11:56: Seit über zeichnen die ein bisschen nach unten das wär zumindest mal hier so der der hoffnungs. Den ich hier gerne

00:12:02: setzen möchte hoffnungs. Es super ich hatte ja anfangs gesagt wir wollen die Lage ein bisschen einordnen und gibt es

00:12:10: viele negative Dinge die gerade passieren positive Entwicklung gibt aber teilweise auch.

00:12:16: Was glaubst du denn wie wenn die nächsten Wochen und Monate an der Börse ja gut eher schlecht glaubst du die Berichtssaison wird

00:12:23: doch besser laufen als gedacht und was mache ich jetzt Anlegerin mit dieser Gemengelagen Augen zu und durch

00:12:29: also wir vermuten dass das ist noch ziemlich unruhig bleiben wird wir haben auf der Risiko Seite uns dafür entschieden neben der Geopolitik die Rentenmärkte

00:12:39: noch mal nach vorne zu ziehen also wir glauben das dass wir eine deutliche Beruhigung auf dem Renten merken sehen müssen und das sollte dann auch positiv auch ausstrahlen auf die Aktienmärkte außerdem freuen uns auf die Brief zu saugen weil nach dem ganzen.

00:12:52: Makro Entwicklung der ziemlich stressig sind Stichwort Invasoren Rezession und so weiter das.

00:12:58: Alle drei Sekunden welche Daten ist das hier auch ein bisschen Stabilisierung vielleicht ein bisschen Ruhe vielleicht sogar durch die aus Sicht der Unternehmen mit reinkommen kann wir glauben

00:13:08: dennoch dass sie unterschiedliche Sektoren und Einzelaktien unterschiedlich stark betroffen sein werden von dem veränderten Zinsniveau und von von den unterschiedlichen Wicklungen auf der Kostenseite beispielsweise und auf die Nachfrage und Absatzmärkte.

00:13:22: Und das wahrscheinlich auch unter der Oberfläche noch relativ viel passieren wird allgemein und Stoffe oft viel zu so ein bisschen ab.

00:13:28: Etz wieso die Zeit für die die außen dicke starke paranormal gibt es eine Jahresendrally gibt es eine santarelli kommt der Januar Effekt also so die typischen saisonalen Muster die einen da so einfallen

00:13:41: und agiert wir würden auf jeden Fall dazu raten hier noch diszipliniert zu agieren

00:13:47: und am eventuelle Rogue Rücksetzer dann aber auch zu nutzen also in Summe scheint doch der Markt hier einigermaßen gut das aktuelle makroökonomische Umfeld eingepreist haben

00:13:57: bist du eigentlich auch Rheinländer nee ich bin ja Ostwestfale weil du bist fast so optimistisch wie Uli Stefan und verdaue optimistischer Rheinländer vielen Dank für diese PERSPEKTIVEN to go.

00:14:08: Music.