01:00:01: Deutsche Bank präsentiert

01:00:03: Perspektiven to Go.

01:00:04: Ihr Audio-Podcast

01:00:06: rund um das Thema Börse.

01:00:09: Die Unabhängigkeit der US-Notenbank FED

01:00:11: wird an den Finanzmärkten

01:00:12: als eine der wichtigsten

01:00:14: Voraussetzungen für ein stabilen

01:00:15: US-Dollar angesehen.

01:00:17: Doch US-Präsident Donald

01:00:18: Trump sieht das wohl etwas anders.

01:00:20: Verbale Attacken auf

01:00:21: FED-Chef Jerome Paul inklusive.

01:00:24: Und diese haben für einige Unruhe an den

01:00:26: Finanzmärkten gesorgt.

01:00:27: Warum ist die FED eigentlich so wichtig?

01:00:29: Welche Rolle spielt die

01:00:30: Geldpolitik für die Finanzmärkte?

01:00:33: Fragen, die mir jetzt Uli Stefan von der

01:00:34: Deutschen Bank beantwortet.

01:00:36: Mein Name ist Jessica Schwarz.

01:00:37: Damit herzlich

01:00:37: willkommen zu den Perspektiven.

01:00:39: To go.

01:00:40: Uli US-Präsident Donald Trump hat mit

01:00:42: seiner Kritik an

01:00:43: FED-Chef Jerome Paul für einige

01:00:46: Kursausschläge an den Märkten gesorgt.

01:00:48: Warum reagiert ein Investor so sensibel

01:00:50: auf Trams Äußerungen?

01:00:52: Na weil die FED natürlich die größte, in

01:00:55: Anführungsstil, größte Notenbank der Welt

01:00:56: ist, also mit dem Dollar, die

01:00:58: weltbeherrschende, immer noch

01:01:00: weltbeherrschende Währung, ihr

01:01:02: Eigen nennt auch die US-Trasheries

01:01:05: sicherlich zu dem größten

01:01:07: und liquidesten gibt, was

01:01:09: es an den Kapitalmärkten gilt.

01:01:11: Sie sind Besicherung oder auch Grundlage

01:01:16: für viele Finanzindustriestromente.

01:01:18: Und insofern hat die FED da schon eine

01:01:19: sehr herausgehobene

01:01:21: Stellung, nicht nur national

01:01:23: in den Vereinigten

01:01:24: Staaten, sondern eben auch global.

01:01:25: Donald Trump ist ja auch schon ein Stück

01:01:27: weit zurückgerudert

01:01:28: nach seinen etwas heftigen

01:01:30: Aussagen und der Kritik an der Notenbank,

01:01:33: bestehungsweise ihren Chef.

01:01:35: Kann man das als Zeichenwerten, dass

01:01:36: Trump doch auf Marktsignale reagiert?

01:01:39: Ja, die FED hat natürlich auch in der

01:01:41: Vergangenheit immer wieder in

01:01:42: Krisenzeiten Liquidität zur

01:01:44: Verfügung gestellt.

01:01:45: Übrigens nicht nur in den Vereinigten

01:01:47: Staaten, sondern über sogenannte

01:01:48: Swap-Geschäfte, auch

01:01:49: andere Notenbanken, Dollar gegeben.

01:01:52: Solang der Dollar eben die

01:01:53: weltbeherrschende Währung ist, ist die

01:01:56: FED quasi dafür schon

01:01:58: gezwungen, auch diese Dollars zur

01:02:00: Verfügung zu stellen.

01:02:01: Und das nochmal ist eben diese

01:02:03: herausgehobene Stellung.

01:02:04: Und deswegen ist es so sehr kritisch,

01:02:06: wenn der amerikanische

01:02:07: Präsident direkt in diese

01:02:08: Geldpolitik eingreifen möchte, auch in

01:02:11: die Aufsichtsfunktionen der

01:02:13: amerikanischen Notenbank.

01:02:14: Das gilt ja wesentlich für alle

01:02:16: Notenbanken, dass sich die Politik da

01:02:19: besser raushält, kommt

01:02:20: eigentlich nie gut an,

01:02:21: wenn es kommentiert wird.

01:02:23: Donald Trump macht das

01:02:24: aber schon seit längerer Zeit.

01:02:26: Also er hatte auch schon, als er noch

01:02:27: Kandidat war jetzt für

01:02:28: seinen zweiten Term, immer wieder

01:02:30: gesagt, dass er sich niedrigere Zinsen

01:02:32: wünscht, dass diese

01:02:33: niedrigeren Zinsen eine bessere

01:02:35: Konjunktur, mehr Investitionen

01:02:37: ermöglichen könnten.

01:02:39: Und insofern ist das also nicht ganz neu

01:02:42: und nicht ganz überraschend.

01:02:44: Allerdings hat man eben dann gesehen,

01:02:47: dass mit diesen

01:02:48: Äußerungen im Grunde genommen das

01:02:49: Gegenteil von dem passiert ist.

01:02:55: intendiert hatten. Nämlich die Zinsen

01:02:57: sind gestiegen und der Dollar ist schwach

01:02:59: geworden. Das sind typischerweise

01:03:02: Entwicklungen, die wir eher von emerging

01:03:04: markets kennen als von hoch entwickelten

01:03:08: Industriestaaten wie den Vereinigten

01:03:09: Staaten von Amerika. Man hat ja im

01:03:10: Prinzip gesehen, dass schon

01:03:11: alleine die Überlegung die

01:03:13: Unabhängigkeit der US-Notenbank

01:03:15: vielleicht doch einzuschränken, was ja

01:03:17: immer mal wieder von Donald Trump

01:03:18: irgendwie du auch sagt, es kam,

01:03:20: dass das schon an der

01:03:21: finanzwirtschaftlichen Stabilität der USA

01:03:23: rüttelt und eben auch

01:03:25: an der Akzeptanz des

01:03:27: US-Dollars als Weltleitwährung.

01:03:30: Lass uns doch nochmal genau aufdröseln,

01:03:32: was die Funktion einer Notenbank ist im

01:03:34: speziellen der FED, das ist

01:03:36: ja nicht bei jeder Notenbank

01:03:37: ganz gleich und warum die US-Notenbank so

01:03:41: wichtig ist. Man spricht ja immer von den

01:03:44: Währungshütern. Also sie hüten die

01:03:46: Währung, was habe ich mehr darunter genau

01:03:47: vorzustellen, welche

01:03:48: Instrumente gibt es da?

01:03:49: Ja, sie sind der Geldwertstabilität

01:03:52: verpflichtet und wir haben schon oft in

01:03:55: der Vergangenheit erlebt,

01:03:56: wenn man die Geldpolitik

01:03:58: zu sehr der Politik überlässt, dann

01:04:01: werden Schulden gemacht in einer großen

01:04:03: Ordnung, die dann die Inflation

01:04:05: antreiben und diese Inflation ist eben

01:04:08: dann gesamtwirtschaftlich sehr sehr

01:04:09: schädlich, ist auch sozial ein Problem.

01:04:12: Wir haben ja da auch schon mehrfach

01:04:13: drüber gesprochen und insofern sind die

01:04:16: Notenbanken

01:04:17: tatsächlich in erster Linie mal

01:04:19: diejenigen, die die

01:04:21: Geldwertstabilität als Aufgabe haben.

01:04:24: Das heißt im Wesentlichen, wenn ich sage

01:04:26: Geld knapp halten, aber dafür sorgen

01:04:28: müssen, dass die

01:04:29: Inflation nicht zu groß ist.

01:04:30: Das tun sie üblicherweise über die

01:04:33: Festlegung von kurzfristigen Zinsen.

01:04:36: Man kann das aber auch dann mit

01:04:38: entsprechenden Geschäften machen, wieviel

01:04:41: Geld man wiederum den

01:04:42: Banken zur Verfügung

01:04:43: stellt oder auch, wie wir das in der

01:04:46: Finanzkrise gesehen haben, mit aufkäufen

01:04:49: oder auch dann ja Verkäufen von Anleihen.

01:04:52: Also da gibt es verschiedenste

01:04:53: Instrumente, mit denen

01:04:54: die Notenbanken vorgehen.

01:04:56: Bei der Europäischen Zentralbank hat sich

01:04:58: mittlerweile der Einlagensatz als das

01:05:00: Instrument etabliert.

01:05:02: Vereinigten Staaten gibt man so ein Band,

01:05:04: in dem dann die Bankengeld

01:05:07: bei der Notenbank anlegen,

01:05:09: bzw. von ihr ausleihen können, um ihre

01:05:14: kurzfristigen

01:05:15: Verpflichtungen tätigen zu können.

01:05:17: Der Zins hängt dann eben oder setzt dann

01:05:20: fest, wie teuer dieses Geld ist und

01:05:21: wieviel Liquidität die

01:05:24: Banken zur Verfügung haben.

01:05:26: Darüber hinaus erlangen die Notenbanken

01:05:28: immer wieder in Krisenzeiten.

01:05:29: Besondere Aufmerksamkeit, wenn sie bemüht

01:05:32: sind über die

01:05:33: Zurverführungsstellung von Liquidität.

01:05:36: Das erinnern wir noch an die große

01:05:37: Finanzkrise, um Finanzkrisen zu

01:05:40: verhindern, dafür zu gucken, dass das

01:05:42: Schmiermittel Geld weiterhin in Umlauf

01:05:45: ist und ausreichend zur Verfügung steht.

01:05:48: Und die dritte große Funktion ist dann

01:05:50: sicherlich die Aufsicht über das

01:05:53: Finanzwesen, über die Banken vor allem,

01:05:55: dass hier in Krisenzeiten keine

01:05:58: bilanziellen Schwierigkeiten passieren,

01:06:01: dass die Banken ausreichend Liquidität

01:06:04: zur Verfügung haben,

01:06:04: auch Eigenkapital, also solche Dinge mehr

01:06:07: liegen dann auch in der

01:06:08: Regel bei den Notenbanken.

01:06:09: Ich habe glaube ich in den vergangenen

01:06:11: Monaten, Jahrjahren, wahrscheinlich seit

01:06:12: der Finanzkrise gefühlt,

01:06:14: fünfmal pro Woche die Überschrift gelesen

01:06:16: im Bann der Notenbanken.

01:06:18: Wir haben ja schon das Gefühl gehabt,

01:06:19: dass die Rolle der Notenbanken immer

01:06:21: wichtiger und bedeutender geworden ist.

01:06:24: Jüngst ja eben auch bei der Bekämpfung

01:06:27: der extrem hohen Inflation und der eben

01:06:30: recht sportlichen

01:06:31: Zinswende, die wir da erlebt haben.

01:06:32: Mitunter stürzt das die Märkte aber auch

01:06:36: in ganz schöne Turbulenzen.

01:06:37: Wir haben es im Jahr, das war ich glaube

01:06:39: ich 2022 erlebt, die

01:06:40: sportliche Zinswende.

01:06:42: Die Zinsen wurden relativ schnell

01:06:43: angehoben, um die Inflation

01:06:45: runterzubekommen und gleichzeitig

01:06:47: Schmierten, Aktien und Anleihe Märkte ab.

01:06:51: Also auch da gibt es ja einen sehr, sehr

01:06:52: engen Zusammenhang dann.

01:06:54: Ja, die Notenbanken werden natürlich mit

01:06:56: Argus-Augen betrachtet, weil Geld eben,

01:06:59: wie ich das vorhin gesagt habe, das Schmiermittel in der Wirtschaft ist.

01:07:00: Und die Zurückungsstellung von Geld eben

01:07:04: damit von

01:07:05: außerordentlich hoher Bedeutung ist.

01:07:08: Man stellt sich nur vor, wir gehen an

01:07:09: Geldautomaten und da kommt nichts mehr

01:07:12: raus oder Ähnliches.

01:07:13: Dann wäre sehr schnell die Frage

01:07:14: gestellt, was das denn bedeutet und

01:07:16: welche Probleme wir denn hier haben.

01:07:18: Also insofern sind da Notenbanken

01:07:20: sicherlich in einer besonderen Situation.

01:07:22: Und ihre Worte werden eben auf der

01:07:24: sprichwörtlichen

01:07:25: Goldwaage wogen und beurteilt.

01:07:27: Ich kann mich noch erinnern, dass wir,

01:07:29: ich glaube 2013 war es, Ben Bernenke

01:07:32: damals Taper Tantrum.

01:07:35: Also er hat darüber nachgedacht, wie man

01:07:36: denn die aufgekauften Anleihen wieder

01:07:39: zurückführen könnte.

01:07:41: Wir haben auch mal eine Situation, das

01:07:43: war glaube ich 2018 gehabt, wo die

01:07:46: Notenbank auch wieder die amerikanische

01:07:48: nur darüber philosophiert hat, wo denn

01:07:49: der neutrale Zins liegen könnte.

01:07:51: Also es ist ein theoretisches Konstrukt,

01:07:54: kann man gar nicht an den Märkten

01:07:55: beobachten, sondern ein Zinssatz,

01:07:58: bei dem man theoretisch davon ausgeht,

01:08:00: dass er weder stimuliert

01:08:01: noch die Wirtschaft bremst.

01:08:04: Und alleine diese kleinen in

01:08:06: anführendlichen Aussagen haben also dazu

01:08:08: geführt, dass die Märkte

01:08:09: erheblich reagiert haben.

01:08:12: Das liegt auf der einen Seite natürlich

01:08:14: an der Liquidität, an der

01:08:16: Zurückungsstellung von Geld und Kapital

01:08:19: direkt über die Notenbanken.

01:08:20: Das liegt aber auch daran, dass natürlich

01:08:23: viele Finanzinstrumente direkt daran

01:08:25: hängen auf der Rentenseite sowieso.

01:08:27: Also natürlich guckt man gerade auf der

01:08:29: kurzfristigen bis zweijährigen Zinsen

01:08:31: sehr stark nach den Notenbanken,

01:08:32: aber auch die langfristigen Zinsen

01:08:34: entwickeln sich dann nach

01:08:35: Inflationserwartungen, die ja von den

01:08:37: Notenbanken stark geprägt werden,

01:08:40: oder auch den Wachstumserwartungen.

01:08:42: Und auf der Aktienseite haben wir den

01:08:43: Zins als Diskontfaktor, der die

01:08:47: zukünftigen Gewinne

01:08:49: oder Gewinnschätzungen

01:08:50: auf den heutigen Tag zurückrechnet.

01:08:53: Da kann man dann auch darüber

01:08:54: philosophieren, welchen konkreten

01:08:56: Zinssatz man nimmt, aber man braucht in

01:08:57: jedem Fall einen Zins.

01:08:59: Und da die Notenbanken ja nun das Dreh-

01:09:01: und Angelkreuz für Geld und Zinsen sind,

01:09:04: wählen sie eben auch hier eine Rolle und

01:09:06: damit in der Bewertung von Aktienmärkten,

01:09:09: weil die Zurückrechnung der künftigen

01:09:12: Gewinne ist dann sozusagen, dass der Wert

01:09:15: oder das Kurspotenzial,

01:09:16: was man einer solchen Aktie dann einem

01:09:19: solchen Unternehmen zubildigt.

01:09:20: Eigentlich befinden wir uns ja aktuell

01:09:22: immer noch in einem Zinssenkungszyklus,

01:09:25: weil die Inflation ja zurückgekommen war.

01:09:28: Du hast es ja auch schon gerade gesagt,

01:09:30: Trump würde gerne sehen, dass Paul die

01:09:31: Zinssenkung ein bisschen schneller und

01:09:34: ein bisschen sportlicher vornimmt,

01:09:35: dass er aktiver wird.

01:09:37: Gleichzeitig hängt die Fett aber sehr

01:09:39: stark an den aktuellen

01:09:41: Daten und fährt auf sich,

01:09:43: das haben sie ja auch oft gesagt.

01:09:45: Wird es da noch weitere Spannungen geben,

01:09:48: Fett versus Trump Trump versus Fett?

01:09:50: Weil wir ja auch die Angst haben, dass

01:09:51: die Inflation durch den

01:09:52: Handelskrieg wieder anzieht.

01:09:54: Ja, das ist genau das Problem, Jessica,

01:09:56: was du da ansprichst.

01:09:57: In diesem Dilemma

01:09:58: sitzt die Notenbank gerade.

01:10:00: Die Zölle schwächen wahrscheinlich das

01:10:03: Wachstum recht deutlich ab.

01:10:05: Wir hatten das kurz angedeutet.

01:10:07: Die Inflation sollte oder könnte sogar

01:10:10: Richtung 4% nochmal laufen,

01:10:13: je nachdem wie die

01:10:14: Elastizitäten in den USA sind,

01:10:17: also abhängig davon wie US-Verbraucher

01:10:20: ausweichen können und das

01:10:22: tun oder eben auch nicht,

01:10:24: schlichtweg die höheren Preise

01:10:25: akzeptieren müssen, weil sie die Güter

01:10:27: irgendwo anders bekommen können.

01:10:29: Und das ist so ein Stück weit das

01:10:30: Problem, was Jerome Paul

01:10:32: und das sogenannte FOMC,

01:10:34: also der Geldpolitische Rat der

01:10:36: amerikanischen Notenbank im Moment,

01:10:38: haben in Europa etwas einfacher, weil die

01:10:41: Wirtschaft ist relativ schwach,

01:10:42: die Inflation geht runter, der starke

01:10:44: Euro, die rücklaufenden Energiepreise.

01:10:53: komplizierter. Der Markt rechnet

01:10:55: allerdings damit und wir tun das auch,

01:10:57: dass die FED aufgrund

01:10:58: der Wachstumsschwäche und weil

01:11:00: wahrscheinlich auch der

01:11:00: Arbeitsmarkt, das ist ja die zweite

01:11:02: Verpflichtung der amerikanischen

01:11:04: Notenbank im Laufe des

01:11:05: Jahres ein Stück weit schwächer

01:11:06: werden könnte, dass eben die

01:11:08: amerikanischen Notenbank die Zinsen

01:11:09: weiter senken wird, wenn

01:11:11: vielleicht auch nicht so aggressiv und so

01:11:14: schnell wie sich der

01:11:15: amerikanische Präsident

01:11:17: sich das im Moment forscht.

01:11:18: Wir haben jetzt den Dollar mehrfach

01:11:20: angesprochen, der ist so

01:11:21: schwach wie seit Jahren nicht mehr,

01:11:24: gilt aber noch immer als sichere Hafen.

01:11:28: Was genau heißt das?

01:11:29: Heißt das, dass andere

01:11:30: Länder Devisen horten, also quasi den

01:11:33: Greenback im Tresor liegen

01:11:34: haben oder heißt das dann

01:11:36: doch eher, dass sie in US-Staatsanleihen,

01:11:38: die US-Traduries, die

01:11:39: du vorhin schon genannt

01:11:39: hattest, investieren und wie sicher ist

01:11:43: dieser sichere Hafen

01:11:44: noch? Auch da gibt es ja so

01:11:45: einige Zweifel.

01:11:46: Ja, ich glaube die Zweifel sind

01:11:48: kurzfristig zumindest

01:11:49: übertrieben. Die USA sind nach

01:11:52: wie vor mit dem Dollar die Währung der

01:11:55: Welt, sowohl was den

01:11:56: Handel angeht, aber auch was

01:11:58: die Währungsreserven angeht. Man muss

01:12:01: dazu sagen, dass die

01:12:02: Währungsreserven im US-Dollar

01:12:05: schon seit Jahren rückläufig sind. Wir

01:12:08: liegen heute noch bei etwa 58

01:12:10: Prozent die Währungsreserven

01:12:13: weltweit in US-Dollar und das sind dann

01:12:14: typischerweise eben nicht

01:12:15: Greenback-Scheine, die den Hortenbanken

01:12:18: in den Tresoren haben,

01:12:19: sondern natürlich auch...

01:12:22: nehmen, dem jedes Jahr so in etwa ein

01:12:25: anderthalb Prozent Punkte um.

01:12:27: Es könnte sein, dass sich das

01:12:29: beschleunigt durch diese Zoll androgen

01:12:32: und die ganze Diskussion, die dadurch

01:12:34: ausgelöst worden ist.

01:12:36: Insbesondere beispielsweise die

01:12:38: Volksrepublik China könnte sicherlich

01:12:40: darüber nachdenken und hat

01:12:42: das in der Vergangenheit auch umgesetzt,

01:12:44: dass man auslaufende

01:12:46: Staatsanleihen nicht wieder in US-Dollar

01:12:49: Treje-Ries anlegt, also Staatsanleihen

01:12:51: amerikanischer Art anlegt, sondern

01:12:53: diversifiziert, goldkauft,

01:12:55: andere Währungen mit ins Portfolio nimmt

01:12:58: etc. Und insofern wird

01:13:00: wahrscheinlich die Bedeutung des

01:13:02: US-Dollar als Währungsreserve weiter

01:13:05: abnehmen, wie gesagt, möglicherweise

01:13:07: sogar noch beschleunigt

01:13:08: durch das, was wir da gerade an

01:13:10: Handelsdiskussionen erleben. Aber wenn

01:13:11: ich dich richtig verstehe,

01:13:13: siehst du jetzt kein erhöhtes Risiko,

01:13:14: dass es zu einem Abverkauf

01:13:15: amerikanischer Staatsanleihen

01:13:17: kommt und es dann ein Crash gibt und der

01:13:19: würde ja wahrscheinlich

01:13:19: nicht nur die Rentenmärkte

01:13:20: erwischen, sondern auch die Aktienmärkte.

01:13:22: Also das ist ein bisschen

01:13:23: übertrieben, weil die Angst

01:13:23: habe ich auch jetzt mehrfach gelesen. Wir

01:13:26: haben durchaus im April

01:13:27: Tage gehabt, wo beispielsweise

01:13:29: der Dollar sehr schwach wurde, die Zinsen

01:13:32: in USA trotzdem gestiegen

01:13:33: sind und die Zinsen in Europa,

01:13:35: also die Bundesanleihen, gefallen sind.

01:13:37: Also da waren dann aus Sicht

01:13:40: der Anleger Bundesanleihen,

01:13:42: auch Schweizer Papiere, auch japanische

01:13:45: Papiere galten eher als

01:13:47: sichere Hafen als US-Tragiceries.

01:13:50: Aber das waren Momentaufnahmen sehr

01:13:52: kurze. Mittlerweile hat es

01:13:54: sich ja wieder einigermaßen

01:13:55: beruhigt. Es scheint so zu sein, dass man

01:13:58: in Amerika nervös wird,

01:14:00: wenn der langfristige Zins,

01:14:01: also der 10-Jährige Richtung 4,5 Prozent

01:14:04: läuft oder

01:14:05: möglicherweise darüber und man will

01:14:07: sicherlich eine Dollar-Abwertung haben,

01:14:10: um bessere Exportchancen erzielen zu

01:14:13: können. Aber man will

01:14:15: das eben auch nicht allzu schnell machen,

01:14:17: weil man möchte ja

01:14:18: trotzdem gerne den US-Dollar als

01:14:20: Weltleitwährung behalten und würde man

01:14:24: also hier eine massive Abwertung

01:14:26: herbeiführen. Dann wäre es

01:14:28: auf der einen Seite schwierig für die

01:14:30: ganzen Investitionen, vor

01:14:32: allen Dingen ausländischen

01:14:32: Investitionen, die die USA...

01:14:37: für den Dollar als Weltleitwährung, wenn

01:14:40: das passieren sollte.

01:14:41: Und insofern glaube ich, wird es eher

01:14:43: einen graduellen weiteren Prozess geben.

01:14:48: Möglicherweise in den nächsten Jahren

01:14:50: Richtung Kaufkraftparität,

01:14:51: die wohl irgendwie so bei Mitte 1,20 Euro

01:14:55: zum Euro liegen könnte.

01:14:57: Und die FED wird das Ganze,

01:14:58: wie du vorhin schon sagst,

01:14:59: mit Argus-Augen betrachten und

01:15:01: entsprechend ihre

01:15:02: Geldpolitik dann anpassen.

01:15:04: Davon gehe ich aus.

01:15:05: Sie hat zwar zwei Ziele,

01:15:07: nämlich die

01:15:07: Geldwärtsstabilität und den Arbeitsmarkt.

01:15:10: Aber sie guckt natürlich

01:15:10: holistisch auf den Markt.

01:15:12: Sie wird sicherlich die langen Laufenden

01:15:15: US-Tregeries im Blick haben.

01:15:16: Sie wird natürlich auch

01:15:17: den Dollar-Blick haben,

01:15:19: weil sie ja daraus auch dann wiederum

01:15:20: guckt, wie sind denn Inflationen

01:15:22: oder wie sind die

01:15:23: Wirkungen auf Inflationen?

01:15:25: Wie sind die Inflationserwartungen?

01:15:27: Welche konjunkturellen Entwicklungen

01:15:28: lassen sich daraus ableiten?

01:15:30: Und deswegen hat die FED

01:15:31: natürlich diese Dinge im Blick.

01:15:33: Und zum Abschluss kommt endlich mal

01:15:35: wieder eine Börsenweisheit.

01:15:36: Ich habe, glaube ich,

01:15:36: ewig keine rausgehauen.

01:15:38: Jetzt kommt eine und du darfst

01:15:39: mir sagen, ob sie noch stimmt.

01:15:40: Spekuliere niemals gegen die Notenbank.

01:15:42: Ja, never fight the FED ist, glaube ich,

01:15:45: schon nach wie vor richtig.

01:15:46: Die Notenbank hat einfach tieferen

01:15:47: Taschen als viele von

01:15:48: uns, um nicht zu sagen alle.

01:15:51: Und insofern, wenn die FED,

01:15:53: wenn die Notenbanken sagen,

01:15:54: dass sie in diese und

01:15:55: jene Richtung gehen wollen,

01:15:56: dann ist es schwierig dagegen zu halten.

01:16:00: Im Moment sind Forward Guidance mit

01:16:02: Vorsicht zu genießen

01:16:03: bzw. die Notenbanken

01:16:04: machen das gar nicht.

01:16:05: Also sozusagen den

01:16:06: Vorausblick, wie denn die Geldpolitik

01:16:09: in den nächsten Monaten aussehen könnte,

01:16:10: weil eben die Unsicherheit hoch ist

01:16:12: und weil sich das politische

01:16:14: Umfeld auch permanent ändert.

01:16:16: Aber ganz grundsätzlich sollte man die

01:16:18: Notenbanken schon ernst

01:16:19: nehmen bei dem, was sie sagen.

01:16:20: Das tun wir und das tut hoffentlich auch

01:16:23: US-Präsident Donald Trump.

01:16:25: Dir vielen Dank für

01:16:26: diese Perspektiven to go.

01:16:27: Sehr gerne.

01:16:33: Copyright WDR 2020