01:00:00: Der August war ein etwas zäher Monat. Wie

01:00:12: immer haben Börsianer die Handelspolitik

01:00:14: von US-Präsident Donald Trump und seine

01:00:16: Zölle umgetrieben. Auch die

01:00:17: Geldpolitik der Notenbanken

01:00:19: war und ist Thema. Wie geht es weiter?

01:00:22: Denn nun ist September

01:00:23: traditionell einer der

01:00:25: schwächeren Börsenmonate. Uli Stephan von

01:00:27: der Deutschen Bank

01:00:28: ordnet die Lage mit mir

01:00:30: gemeinsam. Mein Name ist Jessica

01:00:32: Schwarzer. Damit herzlich

01:00:33: willkommen zu den Perspektiven.

01:00:35: Uli, ich lese aktuell viel von einer

01:00:38: möglichen Herbstkorrektur.

01:00:39: Und das nicht nur in Social

01:00:41: Media, sondern auch in der ein oder

01:00:43: anderen renommierten

01:00:44: Zeitung in einigen Magazinen.

01:00:46: Ist da was dran? Ja, die Börsen sind

01:00:47: sicherlich nicht preiswert bewertet, auch

01:00:50: nicht im historischen

01:00:51: Kontext. Wir haben eine deutliche Rallye

01:00:54: gesehen, seitdem die Zölle

01:00:57: im April ausgesetzt worden

01:00:59: waren und dann auf einem niedrigeren

01:01:02: Niveau, als sie zunächst Anfang April

01:01:05: angegeben worden sind,

01:01:07: wieder eingeführt wurden. Vor allen

01:01:08: Dingen hat das dann auch bei

01:01:10: Sektoren, die bisher nicht so

01:01:13: gut gelaufen sind, wie beispielsweise

01:01:14: Medizin, Pharma, zu einer

01:01:17: gewissen Entlastung geführt,

01:01:19: weil es jetzt zumindest eine Sicherheit

01:01:20: gibt. Man muss aber immer

01:01:22: vorsichtig sein, wenn man

01:01:23: Korrekturen oder ähnliches

01:01:25: prognostiziert, denn man muss ja dann ein

01:01:29: Preismodell im Kopf haben und

01:01:31: man muss also glauben, dass man es besser

01:01:34: weiß als der Markt. Von

01:01:36: daher würde ich eher gucken,

01:01:38: was kann denn in Zukunft passieren und

01:01:39: eine solche Korrektur

01:01:40: auslösen. Und da haben wir natürlich

01:01:42: ein paar Verdächtige, die da vorhanden

01:01:45: sind. Wir haben die

01:01:46: Diskussion um die Notenbanken,

01:01:48: wir haben die Berichtssaison, die ja dann

01:01:50: im Oktober wieder

01:01:52: anfängt und wo es bei dem

01:01:54: ein oder anderen Unternehmen sicherlich

01:01:56: Zweifel gibt. Wir haben

01:01:57: möglicherweise eine höhere

01:01:58: Inflation durch die Zölle. Also ich will

01:02:01: sagen nur eine kleine Auswahl von

01:02:04: möglichen Kandidaten

01:02:06: hier, die eine Korrektur auslösen können.

01:02:08: Weitere Kandidaten, von

01:02:10: denen ich auch gelesen

01:02:11: habe, waren die Angst vor ausuferenden

01:02:12: Staatsschulden in den USA, aber nicht nur

01:02:14: dort. Da sind wir dann

01:02:15: wahrscheinlich auch wieder im Grunde bei

01:02:16: der Notenbankpolitik und dann

01:02:18: eben auch ein Korrekturbedarf

01:02:20: bei amerikanischen Tech-Aktien. Ja, die

01:02:22: Fiskalpolitik ist natürlich nicht

01:02:24: unbekannt für die Märkte,

01:02:26: vor allen Dingen den Vereinigten Staaten.

01:02:28: Wissen wir das mit dem

01:02:29: One Big Beautiful Bill,

01:02:31: die US-Schulden, sehr wahrscheinlich

01:02:33: Richtung beziehungsweise

01:02:35: über 40 Billionen US-Dollar

01:02:38: laufen werden. Wir haben auch fiskalische

01:02:40: Programme in Deutschland,

01:02:42: die natürlich auf einem sehr

01:02:43: viel niedrigeren Niveau stattfinden, aber

01:02:46: auch hier die Verschuldung etwas nach

01:02:48: oben schieben werden

01:02:49: für die Bundesrepublik, der mit könnte

01:02:50: natürlich auch in Europa wieder

01:02:52: Diskussionen aufkommen,

01:02:54: wenn sozusagen der in Anführungs- und

01:02:56: Stabilitätsanker in Europa auch die

01:02:59: fiskalischen Schleusen aufmacht.

01:03:01: Und wir haben natürlich die Diskussion um

01:03:04: Frankreich im Moment, wo ja der

01:03:07: Premierminister aufgrund

01:03:09: der nicht akzeptierten Sparmaßnahmen oder

01:03:13: bisher nicht

01:03:14: akzeptierten Sparmaßnahmen der

01:03:16: Opposition eine Vertrauensfrage stellen

01:03:19: wird. Also ja, die

01:03:20: Fiskalpolitik ist natürlich immer ein

01:03:23: Thema und insofern kann auch das dann

01:03:26: nochmal zu Irritationen

01:03:27: an den Börsen führen. Haben

01:03:29: denn auf diese ganzen Diskussionen, auf

01:03:30: diese ganzen Ängste, die da

01:03:32: im Moment diskutiert werden,

01:03:33: vielleicht die Bondmärkte, also

01:03:35: Anleihemärkte, schon reagiert?

01:03:37: Ja, auf der Sovereign-Seite sind

01:03:38: die Zinsen in Europa ein bisschen

01:03:40: gestiegen. Das kann man nicht von der

01:03:42: Hand weisen, Bunds und aber

01:03:44: auch OATs in Frankreich, also die

01:03:45: französischen Staatsanleihen, die sich

01:03:48: sehr stark, vor allen

01:03:49: Dingen italienischen nähern, bei um die

01:03:52: 3,5 Prozent Rendite im

01:03:55: Moment. Also da ist es ein bisschen

01:03:57: nach oben gegangen, aber nichts

01:03:58: gravierendes. Also man sieht hier nicht,

01:04:00: dass da irgendwelche

01:04:01: Extremfälle sind, überhaupt gar nicht zu

01:04:03: vergleichen mit der

01:04:05: Finanzkrise vor 15 Jahren,

01:04:07: sondern sehr moderat und möglicherweise

01:04:10: eben im Zusammenhang mit diesen höheren

01:04:12: fiskalischen Ausgaben. Auf der Seite der

01:04:14: Corporate Bonds im

01:04:15: Gegensatz sind die Spreads extrem

01:04:17: zusammengelaufen, sowohl im Bereich

01:04:20: Investment Grade, der sehr

01:04:21: guten Bonitäten, wie auch der

01:04:22: schlechten Bonitäten. Da würde ich sagen,

01:04:26: signalisiert der Markt

01:04:26: überhaupt keinen Stress.

01:04:28: Ich finde über Südeuropa könnten wir in

01:04:30: der nächsten Woche noch

01:04:31: mal detaillierter sprechen,

01:04:32: super spannendes Thema im Moment. Schauen

01:04:35: wir mal kurz auf den DAX,

01:04:36: der läuft ja weiterhin ganz

01:04:38: gut, wenn auch etwas der Schwung raus ist

01:04:40: und beobacht das Sehen, da gewisse

01:04:43: Ermüdungsscheinungen

01:04:44: kriegt er noch mal ein bisschen, nimmt er

01:04:46: noch mal ein bisschen Fahrt

01:04:47: auf, wenn dann nun endlich

01:04:49: der Herbst der Reformen, oder wie das so

01:04:52: schön heißt, bei der

01:04:52: Bundesregierung startet.

01:04:54: Naja, ich glaube, dass das eher Themen

01:04:56: dann tatsächlich für den

01:04:57: MDAX oder vielleicht sogar

01:04:58: den SDAX sind. Wir erleben ja seit drei

01:05:02: Jahren jetzt ein, sagen wir

01:05:03: mal, sehr niedriges Wachstum

01:05:05: in der Bundesrepublik Deutschland und

01:05:07: trotzdem ist der deutsche Aktienindex ja

01:05:10: sehr stark gestiegen,

01:05:11: nicht nur in diesem Jahr, sondern auch im

01:05:12: letzten Jahr und da sieht

01:05:13: man, dass dieser direkte

01:05:15: Zusammenhang zwischen der

01:05:17: volkswirtschaftlichen Entwicklung und den

01:05:19: Aktienkursen nicht vorhanden

01:05:20: ist. Für den DAX kommt es viel mehr auf

01:05:22: die Weltkonjunktur an, kommt es auf

01:05:25: China, kommt es auf die USA an.

01:05:26: Ich glaube, 80 Prozent der Umsätze machen

01:05:28: die DAX-Konzerne, oder

01:05:29: ein bisschen mehr sogar, im

01:05:30: Ausland, richtig? Ja, das ist absolut

01:05:32: korrekt. Es sind, ich

01:05:33: meine, 84 Prozent, die dort im

01:05:35: Durchschnitt, das ist natürlich sehr

01:05:36: unterschiedlich wiederum von Unternehmen

01:05:38: zu Unternehmen. Aber ja,

01:05:40: so ist es. Dazu gehört natürlich auch

01:05:42: dann das europäische Ausland und wie

01:05:44: gesagt, das sind die

01:05:45: wichtigeren Faktoren für den deutschen

01:05:47: Aktienindex. Insofern muss

01:05:48: man auf die Weltkonjunktur ein

01:05:49: Stück mehr gucken und auf die Branchen

01:05:51: und wie sie denn dann jetzt mit den

01:05:53: Zöllen umgehen können

01:05:54: oder auch nicht, wenn man eine Prognose

01:05:56: zum deutschen

01:05:57: Aktienindex machen möchte. Aber ab

01:05:58: pro Branchen, so ein paar Superstars der

01:06:01: vergangenen Monate mussten

01:06:03: kleinere oder größere Rücksetzer

01:06:05: hinnehmen zuletzt zum Beispiel

01:06:06: Bankaktien. Sind das nur Gewinnmitnahmen

01:06:08: oder braut sich da was zusammen?

01:06:10: Ja, ich glaube, dass das tatsächlich mit

01:06:11: der französischen Situation

01:06:13: zusammenhängt, wenn ein

01:06:15: Staat, wenn diskutiert wird und wir sehen

01:06:17: hier keine, also überhaupt gar kein

01:06:19: Vergleich zur Finanzkrise,

01:06:21: aber mal schauen, wie denn diese

01:06:23: Vertrauensabstimmung dann nächste Woche

01:06:26: ausgeht und was denn dann

01:06:27: als nächstes passiert, ob es Neuwahlen

01:06:30: zum Parlament gibt oder ob

01:06:31: es einen neuen Premierminister

01:06:33: geben wird, der möglicherweise mit

01:06:35: besseren Argumenten dann auch

01:06:37: Oppositionsparteien dazu

01:06:39: überreden kann, dem neuen Haushalt

01:06:42: zuzustimmen. Also das wissen wir alles

01:06:44: noch nicht und werden

01:06:45: wir natürlich sehen. Aber das wie gesagt

01:06:48: mit den Erfahrungen, die

01:06:49: wir da damals gemacht haben,

01:06:51: führt dann dazu, dass die Bankaktien, die

01:06:54: ja sehr, sehr gut gestiegen

01:06:55: sind, jetzt ein paar Gewinne

01:06:57: mitnehmen bzw. die Investoren sagen, ach

01:07:00: komm, bevor da irgendwo

01:07:02: ein Risiko ist, nehme ich mal

01:07:03: Gewinne mit und die Sache beruhigt sich

01:07:06: ein bisschen. Also da

01:07:08: würde ich auch noch keine Panik

01:07:09: oder sowas ausrufen, sondern würde sagen,

01:07:12: das ist eine relativ normale Entwicklung.

01:07:14: Schauen wir auf die größte

01:07:15: Volkswirtschaft der Welt, die

01:07:16: USA. Es hat Zahlen zum zweiten

01:07:19: Quartal gegeben, die US-Wirtschaft ist

01:07:21: 3,3 Prozent gewachsen,

01:07:23: trotzdem ziehen aber da auch

01:07:25: schon kleinere Wölkchen auf. Wie steht es

01:07:28: um die US-Wirtschaft, vor

01:07:30: allem auch mit Blick nach vorne?

01:07:31: Ja, wir kriegen ja noch den

01:07:32: Arbeitsmarktbericht.

01:07:33: Ich glaube, der ist sehr entscheidend für

01:07:35: die Fragestellung, ob

01:07:36: die amerikanische Not

01:07:37: Bank und wie viel Sie und wann Sie die

01:07:40: Zinsen senken wird? Ich

01:07:41: glaube, dass das passieren wird

01:07:43: Mitte September um 25 Basispunktische und

01:07:46: Powell hatte in Jackson Hole

01:07:48: hier die Tür aufgemacht,

01:07:50: weil eben die Wirtschaft ja immer noch

01:07:53: relativ stark wächst. Aber

01:07:55: man darf nicht vergessen,

01:07:56: die Zölle kommen natürlich jetzt erst

01:07:59: wirklich zur Wirkung im

01:08:00: dritten Quartal. Wir werden

01:08:02: wahrscheinlich eine etwas höhere

01:08:03: Inflation haben. Die PCE, also das

01:08:06: breitere Maß für die Inflation,

01:08:09: ist auch leicht gestiegen, zumindest in

01:08:11: der Kernrate. Das Uni Michigan

01:08:13: Konsumentenvertrauen ist deutlicher

01:08:15: zurückgegangen, in der Erwartung eben,

01:08:18: dass die Preise steigen werden und

01:08:20: insofern kann es schon

01:08:21: sein, dass die Zölle zu einer

01:08:24: Verlangsamung der amerikanischen Dynamik,

01:08:27: wirtschaftlichen Dynamik

01:08:28: führen werden und dass die amerikanische

01:08:31: Notenbank dann eben auch die Zinsen

01:08:33: senken wird. Ich habe

01:08:33: gelesen, dass für das dritte Quartal, je

01:08:35: nachdem, wie man fragte,

01:08:36: die Erwartungen im Bereich von

01:08:38: 2 bis 2,5 Prozent pendeln und das gesamte

01:08:42: Jahr werden dann noch so

01:08:43: knapp 2 Prozent erwartet. Das

01:08:46: ist schon ein deutlicher Dämpfer für die

01:08:48: US-Wirtschaft, oder? Ja, ich

01:08:49: denke schon, dass es unter 2

01:08:50: Prozent liegen wird. Wir haben ja ein

01:08:53: wirklich nicht gutes erstes Quartal

01:08:55: gehabt mit viel Unsicherheit,

01:08:56: Vorzugseffekten, vielen Importen. Das ist

01:08:58: dann sozusagen

01:08:59: ausgeglichen worden im 2. Quartal,

01:09:02: deswegen muss man etwas vorsichtig sein

01:09:03: mit den konkreten

01:09:05: Quartalszahlen. Aber nach vorne,

01:09:07: nochmal, werden die Zölle jetzt wirken?

01:09:10: Die Preise, die höheren

01:09:11: Preise, also die Zölle,

01:09:12: werden im Moment von den amerikanischen

01:09:14: Importeuren geschluckt. Die

01:09:16: werden die aber irgendwann

01:09:17: weitergeben an die Konsumenten und

01:09:19: nochmal. Dann kostet das

01:09:21: Kaufkraft. Wir wissen alle,

01:09:22: dass der Konsument in Amerika derjenige

01:09:24: ist, der ganz maßgeblich die

01:09:27: Volkswirtschaft nach oben

01:09:28: treibt. Und wenn hier Kaufkraft Verluste

01:09:30: drohen, höhere Inflation,

01:09:32: dann ist das möglicherweise

01:09:34: verbunden mit einem etwas schwächeren

01:09:36: Arbeitsmarkt auch das Signal

01:09:38: für die Fed zu senken, weil

01:09:41: eben die Wirtschaft etwas schwächer

01:09:43: wachsen könnte. Du hast

01:09:44: gerade schon das Notenbank

01:09:45: treffend in Jackson Hole angekündigt. Das

01:09:47: ist ja so eine Tradition

01:09:49: immer im späten August. Gab's

01:09:52: da noch andere Impulse, andere

01:09:54: Nachrichten, die spannend waren außer

01:09:56: eben, dass Jerome Powell die

01:09:58: Zinssenkung angekündigt oder in Aussicht

01:10:01: gestellt hat? Also der Markt hat

01:10:03: sicherlich ganz maßgeblich

01:10:04: über Jerome Powell diskutiert. Ja auch,

01:10:07: weil die amerikanische

01:10:09: Administration, also nicht nur der

01:10:10: Präsident selbst, sondern auch in seinem

01:10:13: Umfeld über die Geldpolitik

01:10:14: diskutiert wird, hier immer

01:10:16: wieder Vorschläge kommen, sowohl was die

01:10:19: Zinsen selbst angeht, aber

01:10:20: auch was das Personal angeht.

01:10:23: Und insofern war das sicherlich der ganz

01:10:26: gravierende, der ganz

01:10:27: entscheidende Beitrag, der viel

01:10:30: öffentliche Wahrnehmung genossen hat vor

01:10:33: dem Hintergrund, dass

01:10:34: eben die US-Administration

01:10:36: auf Zinssenkungen setzt und der

01:10:40: Notenbank-Gouverneur jetzt

01:10:42: erstmalig die Tür aufgemacht hat,

01:10:44: dass es eben auch im September zu diesen

01:10:46: Zinssenkungen kommen kann.

01:10:48: Zinssenkungen heißen ja an

01:10:49: den Bondmärkten, dass auch die Renditen

01:10:51: fallen. Wie haben denn die Märkte

01:10:55: unmittelbar darauf reagiert

01:10:56: und was bekomme ich jetzt noch für

01:10:58: amerikanische Staatsanleihen, die

01:11:00: sogenannten US-Treasuries?

01:11:01: Also Jessica, man muss ein bisschen

01:11:02: vorsichtig sein. Die Notenbank beherrscht

01:11:05: eben typischerweise,

01:11:06: es sei denn, sie macht

01:11:07: Offenmarktoperationen, also kauft oder

01:11:10: verkauft, Staatsanleihen,

01:11:13: beeinflusst die Notenbank typischerweise

01:11:15: das kurze Ende. Also

01:11:17: wenn es Spekulationen gibt,

01:11:19: um Zinssenkungen in den USA oder auch in

01:11:22: anderen Regionen, dann

01:11:23: siehst du das vor allen Dingen

01:11:25: in den kurzlaufenden Anleihen, also bis

01:11:28: zwei Jahre. Das lange Ende kommt dann

01:11:31: darauf an, wie es sozusagen

01:11:33: die Zinssenkungen interpretiert.

01:11:36: Interpretiert ist sie wirklich, weil die

01:11:38: Inflation zurückkommt,

01:11:40: weil möglicherweise die Wirtschaft ein

01:11:41: bisschen schwächer läuft

01:11:42: oder diskutiert der Markt,

01:11:45: dass hier eher doch politische Erwägungen

01:11:48: am Zuge sind, die die

01:11:51: Notenbank dazu verleiten

01:11:52: könnten, die Zinsen zu senken. Und

01:11:54: insofern kann man nicht eins zu eins

01:11:56: sagen, dass sozusagen die

01:11:57: gesamte Zinsstrukturkurve, also das

01:11:59: gesamte Laufzeitband bis zehn oder

01:12:01: dreißig Jahre über die

01:12:03: Geldpolitik dann beeinflusst werden. Wir

01:12:05: haben hier eben jetzt

01:12:07: gehabt einen doch deutlicheren

01:12:08: Rückgang der kurzen Zinsen. Die langen

01:12:11: Zinsen, also die

01:12:12: zehnjährigen sind in etwa auf dem Niveau

01:12:15: geblieben. Sie pendeln schon die ganze

01:12:16: Zeit in einem Band, sagen wir mal

01:12:18: zwischen 420 und 460. Und

01:12:21: das ist wohl auch für die nahezukunft zu

01:12:23: erwarten, dass es dabei

01:12:24: bleibt. Das klingt natürlich

01:12:25: erstmal super, wenn ich jetzt sicher Geld

01:12:28: packen wollen würde,

01:12:29: deutlich höher als Bundesanleihen,

01:12:32: aber ich darf mich dann natürlich als

01:12:34: Euroanlegerin nicht

01:12:35: blenden lassen,

01:12:38: in Anführungsstrichen, Stichwort:

01:12:39: Dollarschwäche. Ja natürlich, wenn man

01:12:41: US-Treasuries, aber auch

01:12:43: wenn man Aktien oder Unternehmensanleihen

01:12:45: in den Vereinigten Staaten

01:12:46: kauft, ist man natürlich im

01:12:48: US-Dollar. Normalerweise ist das nicht so

01:12:51: ein Thema, weil die

01:12:52: Währung sich nicht so gravierend

01:12:54: bewegen. Wir haben aber beim ersten

01:12:55: Halbjahr und wir hatten das

01:12:56: hier in der Stelle ja schon

01:12:57: mehrfach diskutiert. Diesen Jahres eine

01:13:00: Entwicklung beim Dollar, wie wir sie

01:13:01: zuletzt 1973 gesehen

01:13:04: haben. Also schon eine sehr dynamische

01:13:07: Abwertung. Ich glaube, dass das meiste

01:13:10: gesehen ist, aber es

01:13:12: kann natürlich sein, gerade dann, wenn

01:13:14: sich die

01:13:15: US-Administration weiter auf die Notenbank

01:13:18: konzentriert und dort Zinssenkungen

01:13:21: fordert, dass der Markt hier

01:13:23: eine etwas höhere Risikoprämie

01:13:25: auch am langen Ende fordert, weil es

01:13:28: sicherlich Markteilnehmer dann geben

01:13:29: wird. Die werden sagen,

01:13:31: naja, guck mal hier, die Inflation ist

01:13:33: nach wie vor zu hoch deutlich über der

01:13:36: Zielmarke. Die Zölle

01:13:37: könnten die Inflation noch weiter

01:13:39: anschieben, dann die Zinsen zu senken,

01:13:41: ist eben nicht richtig. Und

01:13:43: deswegen könnte das lange Ende dann ein

01:13:45: Stück weit nach oben

01:13:46: tendieren und eben auch den Dollar

01:13:48: schwächen. Das heißt, lieber erstmal die

01:13:50: Finger weg von den

01:13:51: US-Staatsanleihen und doch lieber die

01:13:53: Bundesanleihe wählen, weil im Zweifel

01:13:56: Distanz plus, was ich in den

01:13:57: USA habe, vom Dollar, von der

01:13:59: Dollar Schwäche aufgefressen wird. Das

01:14:01: kann durchaus passieren,

01:14:02: dessen muss sich der Anleger

01:14:03: einfach bewusst sein, wenn er investiert.

01:14:06: Grundsätzlich kann man natürlich

01:14:07: diversifizieren. Wir wissen ja

01:14:09: alle nicht, was morgen und übermorgen

01:14:11: passiert und sowohl das eine wie das

01:14:12: andere tun. Aber nochmal,

01:14:15: wenn man im Dollar investiert und gerade

01:14:16: das bei Anleihen tut, dann

01:14:18: ist man eben auch am Dollar

01:14:20: gebunden. Bei den Aktien sieht es ein

01:14:22: bisschen anders aus, wenn nämlich der

01:14:24: Dollar schwächer wird,

01:14:25: dann werden sozusagen die im Ausland

01:14:27: erzielten Gewinne der

01:14:28: Unternehmen in Dollar höher sein,

01:14:31: in der Rückrechnung für die Bilanz. Also

01:14:33: sie werden dann höhere

01:14:33: Gewinnezeit ceteris paribus ausweisen,

01:14:36: so wenn man alles andere sozusagen mal

01:14:38: weglässt. Und insofern ist

01:14:40: das bei den Aktien dann wieder

01:14:42: zu relativieren, wohin gegen bei den

01:14:45: Bonds der Schwächere Dollar direkt

01:14:47: durchschlagen würde.

01:14:48: Weil dazu noch ein bisschen mehr wissen

01:14:50: möchte. Dazu hatten wir vor einigen

01:14:51: Wochen auch ein Podcast,

01:14:53: den sollte man leicht finden können. Du

01:14:55: hast gerade die nächsten Tage, Wochen,

01:14:57: Monate nochmal kurz angesprochen. Ich

01:14:59: habe natürlich eine

01:15:00: Glaskugel-Frage für dich,

01:15:02: weil ich ja weiß, dass du die so gar

01:15:03: nicht leiden kannst. Uli zieht

01:15:05: auch schon eine Schnute. Also

01:15:06: wird es ein heißer Herbst mit Korrekturen

01:15:09: oder wird es ein

01:15:09: sportlicher Herbst mit neuen Rekorden?

01:15:13: Oder wird es total ruhig und langweilig

01:15:15: wie im August mit einigen

01:15:16: kleineren Schwankungen dank

01:15:18: Ja, man muss schon sagen, dass die

01:15:20: Unternehmen geliefert haben.

01:15:21: Und gerade in den Vereinigten

01:15:22: Staaten in Europa sieht das ein bisschen

01:15:24: anders aus. Da waren die

01:15:25: Gewinneentwicklungen im Vergleich

01:15:26: zum Vorjahr doch deutlich schwächer, als

01:15:29: das in den Vereinigten

01:15:30: Staaten der Fall gewesen. In

01:15:31: den Vereinigten Staaten sind die Gewinne

01:15:33: im zweiten Quartal um über 13 Prozent

01:15:37: wieder gestiegen. Es waren

01:15:38: hier zwischen fünf und sechs erwartet

01:15:40: worden. Vor allen Dingen getrieben durch

01:15:43: die Technologie-Werte.

01:15:45: Und solange dieser AI-Boom anhält,

01:15:48: solange die Unternehmen auch

01:15:50: investieren müssen, weil es die

01:15:52: anderen Unternehmen tun und weil niemand

01:15:55: zurückfallen wird, glaube ich, hält die

01:15:58: Musik an und man muss

01:16:00: auch ein Stück weit dabei bleiben.

01:16:02: Korrekturen sind natürlich nie

01:16:04: ausgeschlossen. Wir wissen alle

01:16:05: nicht, was die Politik noch macht. Wir

01:16:07: haben ja auch vor allen Dingen eine

01:16:08: Verschiebung nochmal

01:16:10: gesehen der amerikanischen Zölle auf

01:16:13: chinesische Güter. Wir haben

01:16:15: auch eine gewisse Beruhigung

01:16:17: auf der Seite der Technologie-Exporte der

01:16:20: USA nach China gesehen.

01:16:22: All das kann natürlich wieder

01:16:24: aufflammen und insofern würde da mein

01:16:26: besonderes Augenmerk

01:16:28: liegen. Wie gehen Xi Jinping,

01:16:30: der chinesische Staatspräsident und

01:16:32: Donald Trump miteinander

01:16:33: oben, wird es ein Treffen geben,

01:16:34: worauf wird man sich einigen, wird man

01:16:37: sich überhaupt einigen.

01:16:38: Und wie gesagt, da droht

01:16:39: natürlich doch dann eine gewisse

01:16:41: Volatilität abgesehen von

01:16:44: Notenbanken und so weiter und

01:16:46: sofort, was wir vorhin schon alles

01:16:47: besprochen haben. Also es wird definitiv

01:16:48: ein spannender Herbst

01:16:50: und wir schauen dann mal drauf, ob es die

01:16:52: Korrektur gibt oder nicht.

01:16:53: Danke für diese Perspektiven.