01:00:00: Auch in Europa hat die

01:00:10: Berichtssaison an Fahrt aufgenommen.

01:00:12: Wie fallen die Zahlen aus?

01:00:13: Welche positiven und vielleicht auch

01:00:15: negativen Überraschungen gibt es?

01:00:17: Und wie läuft die Konjunktur,

01:00:18: nicht nur diesseits, sondern auch

01:00:20: jenseits des Atlantiks?

01:00:21: Und was machen die Börsen daraus?

01:00:24: Fragen über Fragen, die mir jetzt Dirk

01:00:26: Steffen von der

01:00:26: Deutschen Bank beantwortet.

01:00:27: Mein Name ist Jessica Schwarzer, und damit

01:00:29: herzlich willkommen zu

01:00:30: den PERSPEKTIVEN to go.

01:00:32: Dirk, schön, dass du

01:00:33: mal wieder zu Gast bist.

01:00:34: Ja, ich freue mich auch total.

01:00:36: Und ich glaube, die Themen werden uns

01:00:37: nicht ausgehen in diesem hoffentlich

01:00:39: nicht ganz so langen Podcast.

01:00:40: So ist es.

01:00:42: Ja, fangen wir an.

01:00:43: Wir haben eine ziemlich lame Börsenwoche

01:00:45: hinter uns, Dax S&P 500 und auch NASDAQ-100

01:00:47: haben leicht nachgegeben.

01:00:49: Was hat dir da so auf

01:00:50: die Stimmung gedrückt?

01:00:51: Ja, ich glaube als allererstes war es das

01:00:53: Gefühl von so manchem Anleger,

01:00:55: dass das mal wieder Zeit

01:00:56: war für eine kleine Korrektur.

01:00:59: Konsolidierung klingt etwas angenehmer

01:01:01: auf erhöhten Niveaus.

01:01:04: Und es gab ja auch einige Stimmen,

01:01:07: die heute darauf hingewiesen haben,

01:01:08: dass der Markt ein

01:01:10: bisschen heiß gelaufen war.

01:01:11: Und deswegen passt das alles, glaube ich,

01:01:13: ganz gut, auch von der Dramaturgie.

01:01:15: Weil wir natürlich gleichzeitig, da

01:01:18: kommen wir bestimmt gleich drauf,

01:01:19: dass wir noch diese langanhaltende

01:01:22: Debatte haben, um das

01:01:24: Thema Blase oder nicht.

01:01:26: Boom oder Blase, oder wie man das

01:01:28: nennen will, oder eine Blase,

01:01:30: die sich aufbaut, oder

01:01:31: stehen wir kurz davor.

01:01:33: Und dann das quasi in Kombination mit ja

01:01:38: auch politischen

01:01:39: Irrungen und Verirrungen,

01:01:41: die wir in den USA hatten, war quasi das

01:01:45: Rezept schon dafür für

01:01:46: eine kleinere Korrektur.

01:01:48: Du gingst ja gestern zum Glück schon

01:01:49: wieder ein bisschen aufwärts,

01:01:51: Spekulationen, dass vielleicht der

01:01:52: Haushaltsstreit in den

01:01:53: USA bald gelöst wird.

01:01:55: Aber du hast es

01:01:56: gerade schon angesprochen.

01:01:56: Immer dann, wenn es mal so

01:01:57: ein bisschen abwärts geht,

01:01:58: melden sich gleich die Crashpropheten zu

01:02:00: Wort und werden besonders

01:02:02: laut und fühlen sich bestätigt

01:02:03: und rufen den Weltuntergang aus.

01:02:05: Aber wir müssen natürlich schon sagen, es

01:02:07: sind ziemlich sportliche Monate,

01:02:09: Börsenmonate, die dahinter uns liegen.

01:02:12: Und viele Anleger fragen sich natürlich

01:02:13: wirklich, wann das endet

01:02:15: und ob nicht bald mal

01:02:16: wieder ein Crash kommen müsste,

01:02:18: weil die gehören ja leider

01:02:19: auch zu Börsenleben dazu.

01:02:21: Ja, leider ist es sogar

01:02:22: eine einfache Prognose,

01:02:24: dass über die nächsten Jahre sicherlich

01:02:25: der eine oder andere

01:02:26: Crash uns hier ereilen wird.

01:02:28: Selbst dieses Jahr, Jessica, war es ja

01:02:31: schon so, dass wir ja rund

01:02:32: um diesen Liberation Day,

01:02:34: also die angedrohten Zölle, die dann ja

01:02:36: doch in dieser Höhe nicht kamen

01:02:38: – also toi, toi, toi, ich versuche hier

01:02:39: ganz schnell, irgendwo

01:02:40: aufs Holz zu klopfen–.

01:02:40: Der 1. April war es, glaube ich, oder?

01:02:42: Ein April-Scherz.

01:02:43: Ja, der 2. April,

01:02:45: kurz davor, kurz danach.

01:02:46: Das hat dann auch tatsächlich zu einem

01:02:49: Mini-Bärenmarkt geführt,

01:02:51: dass der US-Aktienmarkt dann 20 Prozent

01:02:54: punktgenau verloren hatte.

01:02:57: Und so Halbleiter-Aktien beispielsweise,

01:02:59: die waren im Durchschnitt

01:03:00: mit minus 30 Prozent dabei.

01:03:02: Ich will damit nur sagen, es ist eher die

01:03:04: Norm, als die Ausnahme,

01:03:07: dass wir die heftigen

01:03:08: Korrekturen dann haben.

01:03:09: Muss ich das jedes Jahr haben?

01:03:11: Sicher nicht, ja.

01:03:12: Aber jetzt mal ein bisschen normaler

01:03:15: geantwortet auf die Frage.

01:03:16: Wir analysieren das natürlich jeden Tag

01:03:20: und schauen uns die Entwicklung an.

01:03:23: Und es geht ja eben nicht

01:03:25: nur um die Kursentwicklung,

01:03:27: die die meisten, glaube ich, so im Kopf

01:03:28: haben, um festzumachen,

01:03:29: ob es eine Blase ist oder nicht,

01:03:31: oder ob da irgendwie der nächste

01:03:32: Crash-Kurs vor der Tür steht.

01:03:34: Es geht ja eigentlich um die

01:03:36: Gewinnentwicklung der Unternehmen,

01:03:37: beziehungsweise um die Kombination.

01:03:40: Und da sieht es ja sehr,

01:03:41: sehr gut aus in den USA.

01:03:43: Also, wir bekommen sehr gute

01:03:45: Unternehmensgewinnen,

01:03:46: die hier berichtet werden,

01:03:48: quasi Berichts- und Nachberichts-Saison.

01:03:50: Jetzt schon über

01:03:51: zweieinhalb Jahre geht das schon so.

01:03:53: Und da stützt natürlich

01:03:55: dann diese Kursentwicklung.

01:03:57: Und deswegen haben wir in Summe einen

01:03:59: Aktienmarkt, der zwar

01:04:01: sehr gut gelaufen ist,

01:04:03: aber auch jetzt nicht

01:04:04: total überbewertet ist.

01:04:05: Also, ich würde sagen, der ist

01:04:06: hochbewertet, aber er ist

01:04:08: nicht total überbewertet.

01:04:09: Aber wenn man sich das

01:04:10: Kursgewinnverhältnis zum

01:04:12: Beispiel vom MSCI World anschaut,

01:04:14: und das ist ja der Index auf den viele

01:04:15: Anleger schauen, Privatanleger,

01:04:17: weil da auch so viele

01:04:18: ETF-Sparpläne drauf laufen,

01:04:19: wenn man sich das anschaut,

01:04:20: ist man dabei im KGV von 25.

01:04:23: Das ist schon recht üppig, oder?

01:04:24: Ja, da träumen wir davon in Europa, mal

01:04:27: so eine Zahl zu bekommen.

01:04:28: Aber das ist halt aufgrund der Struktur

01:04:31: unseres Aktienmarktes

01:04:33: in der Form nicht darstellbar.

01:04:35: Es geht natürlich darauf zurück, dass

01:04:37: Technologieunternehmen,

01:04:38: wenn US-Aktienmarkt klar dominieren.

01:04:42: Wir reden da über ein Drittel an IT.

01:04:45: Also, es ist halt

01:04:45: Software, Hardware und Halbleiter.

01:04:48: Und wenn man dann noch

01:04:49: diskretionären Konsum,

01:04:51: also zyklischen Konsum, und

01:04:53: Kommunikationsdienstleistungen – das sind

01:04:55: nicht die europäischen Telekoms, sondern

01:04:57: die anderen Kommunikationsdienstleister,

01:05:01: im Prinzip auch

01:05:02: Techunternehmen – dazu rechnet,

01:05:03: ist das halt die Hälfte des Marktes.

01:05:05: Und die Magnificent Seven

01:05:06: sind 35 Prozent des Marktes.

01:05:09: Und das sind alles

01:05:10: natürlich Wachstumssektoren,

01:05:12: die eine sehr hohe

01:05:13: Bewertung mit sich bringen.

01:05:15: Und wir haben natürlich dann im MSCI

01:05:16: World 70 Prozent USA.

01:05:18: Also, das kann man dann

01:05:19: eigentlich gleich übertragen

01:05:20: auf dem Weltaktienindex, der

01:05:23: eigentlich auch keiner ist,

01:05:23: weil die Schwellländer

01:05:24: fehlen anderes Thema.

01:05:27: Also nicht falsch verstehen, Jessica,

01:05:29: nicht falsch verstehen.

01:05:30: Also, ich mir wäre natürlich ein

01:05:31: günstigerer Markt lieber.

01:05:34: Aber das Leben ist ja kein Wunschkonzert.

01:05:38: Und man kann es erklären.

01:05:41: Und offensichtlich steht dahinter, dass

01:05:42: die Anlieger weltweit bereit sind,

01:05:45: für Wachstum eine Prämie zu bezahlen.

01:05:47: Und das ist ja auch

01:05:48: nicht seit gestern so,

01:05:49: sondern das ist jetzt ja im Prinzip seit

01:05:52: der großen Finanzkrise der Fall,

01:05:54: dass wir halt diese starke

01:05:55: Prämie auf US-Aktien haben

01:05:56: und die scheint auch nachhaltig zu sein.

01:05:59: Schauen wir jetzt mal auf Europa.

01:06:01: Das tun wir ja gar nicht so oft.

01:06:02: Meistens kümmern wir uns ja um den

01:06:03: größten Finanzplatz der Welt.

01:06:05: Und das sind eben die

01:06:06: USA, aber jetzt mal Europa.

01:06:08: Wir haben in den vergangenen Wochen jede

01:06:09: Menge Quartalszahlen

01:06:10: präsentiert bekommen.

01:06:12: Wie läuft die Berichtssaison?

01:06:13: Ja, also ich glaube, man kann schon

01:06:14: sagen, sehr gut für

01:06:16: europäische Verhältnisse

01:06:17: insbesondere. Wir haben, das können wir

01:06:19: sehr auf

01:06:20: unterschiedliche Weise berechnen.

01:06:22: Wir haben einen Überraschungsfaktor, wenn

01:06:25: man so möchte, von 8

01:06:26: Prozentpunkten ungefähr.

01:06:27: Also im Vergleich zu dem, was die

01:06:29: Analysten vorher erwartet hatten.

01:06:32: Und über diese positive Überraschung im

01:06:35: Vergleich zu den Erwartungen,

01:06:37: ist es auch möglich geworden, dass der

01:06:39: europäische Markt jetzt ein positives

01:06:40: Gewinnwachs zum Aufweis.

01:06:42: Also es ist nicht

01:06:43: viel, aber es ist positiv.

01:06:45: Und das ist, ich sag mal so, verblasst

01:06:49: natürlich im Vergleich zu den USA.

01:06:51: Also da sind wir schon

01:06:52: deutlich weiter im Zyklus.

01:06:54: Aber in Europa ist die Story sowieso

01:06:56: nicht so sehr bezogen

01:06:58: auf das hier und jetzt,

01:06:59: sondern auf die Zukunft, die du weißt,

01:07:01: hat man auch schon mal drüber gesprochen.

01:07:03: Weil natürlich die Sonderkonjunktur in

01:07:05: Deutschland und alles, was dazu gehört,

01:07:07: sich 2026, 2027 abspielen wird.

01:07:11: Und deswegen sind quasi die Gewinne, die

01:07:14: Gewinnerwartung, die Gewinnentwicklung

01:07:15: dann für nächstes Jahr viel

01:07:17: entscheidender als jetzt quasi Rückblick

01:07:18: in dem gut dritten

01:07:19: Quartal, was hier passiert.

01:07:21: Aber Punkt ist Punkt.

01:07:22: Ja, also wir freuen uns, dass es schon

01:07:25: mal besser reinkommt als befürchtet.

01:07:27: Und wir sind ja auch immer noch nicht

01:07:29: vergessen in dem

01:07:30: Zolljahr des Herrn Präsidenten.

01:07:33: Und das bedeutet natürlich, dass hier

01:07:36: erhebliche Gegenwinde

01:07:37: aller möglicher Natur

01:07:40: auf europäische Unternehmen

01:07:41: natürlich zugerauscht ist.

01:07:44: Und genau in diesem Umfeld ist das,

01:07:46: glaube ich, echt schon

01:07:47: ein ordentliches Resultat.

01:07:49: Wenn du möchtest, kann ich noch ein, zwei

01:07:51: Sektoren erwähnen mal.

01:07:53: Das wäre meine nächste Frage gewesen.

01:07:54: Wo läuft es gut und wo

01:07:55: läuft es weniger gut?

01:07:56: Ja, also wenig überraschend läuft es

01:07:59: jetzt nicht gut im zyklischen Konsum.

01:08:02: Da sind halt die meisten, oder alle

01:08:05: Autowerte auch drin.

01:08:06: Und das ist genau der Sektor, der am

01:08:08: stärksten von der

01:08:10: Zollproblematik betroffen ist,

01:08:12: natürlich. Das ist jetzt hier keine

01:08:13: Raketenwissenschaft, diese Feststellung.

01:08:16: Aber dann sieht es halt in den

01:08:17: Zahlenwerk, man sieht es

01:08:18: darin, dass auch die Analysten

01:08:19: ja die Gewinnschätzung für dieses Jahr

01:08:22: für den Sektor um fast 60 Prozent,

01:08:25: sag ich gern, zweimal 60 Prozent nach

01:08:28: unten korrigiert hatten.

01:08:30: Und deswegen ist es jetzt auch keine

01:08:32: Überraschung, dass

01:08:33: hier die Gewinnentwicklung

01:08:34: negativ ist im

01:08:35: Vergleich zum Vorjahresquartal.

01:08:38: Und oben sind die üblichen, ich sag mal,

01:08:41: Verdächtigen weiterhin vertreten.

01:08:43: Und das sind Finanzwerte.

01:08:45: Das ist ja seit September 2022.

01:08:49: Unser, wir nennen es High Conviction

01:08:50: Call, also eine unserer Top-Empfehlungen

01:08:54: sind ja europäische Banken

01:08:55: und die liegen ja dieses Jahr

01:08:57: auch wieder zwischen 50, je nach

01:08:59: Wochenperformance 50–60 Prozent

01:09:02: im Plus dieses Jahr.

01:09:05: Und das ist erneut durch die

01:09:08: Gewinnentwicklung getrieben.

01:09:09: Also hier haben wir das stärkste

01:09:11: Gewinnwachsen momentan

01:09:12: in Europa in Finanzwerten.

01:09:14: Schauen wir mal ganz

01:09:14: kurz nochmal auf die USA.

01:09:15: Du hast schon gesagt, das läuft da

01:09:17: richtig sensationell.

01:09:18: Und darüber hatte ich auch mit Uli Stefan

01:09:20: schon mehrfach gesprochen.

01:09:22: Aber das letzte Mal eben vor

01:09:23: ich glaube über zwei Wochen

01:09:24: und es scheint ja so

01:09:25: weitergegangen zu sein.

01:09:26: Viele, viele positive Überraschungen und

01:09:29: richtig, richtig gute Zahlen.

01:09:30: Oder gibt es da auch Branchen, die

01:09:32: patzen, die nicht gut laufen?

01:09:34: Stopp, der Einzige Sektor, der negatives

01:09:36: Gewinnwachstum abliefert,

01:09:37: aber ganz leicht nur

01:09:38: ist der Energiesektor.

01:09:39: Und das kann man schnell erklären über

01:09:41: die Ölpreisentwicklung,

01:09:42: die so ist, wie sie ist.

01:09:44: Die stört uns zwar jetzt glücklicherweise

01:09:46: nicht auf den Makrothemen,

01:09:47: Stichwort Inflation und ähnliches,

01:09:49: aber also das ist dann quasi

01:09:51: die Quittung für den Sektor.

01:09:54: Ansonsten sieht es sehr gut aus.

01:09:56: Und das Insolvente, kann man sagen, ist

01:09:59: vielleicht langsam ein Problem.

01:10:01: Auffällt ist, dass weiterhin der

01:10:03: Technologie Sektor führend ist.

01:10:05: Ja, also es hat dann auch zur Konsequenz,

01:10:08: dass der Markt

01:10:08: natürlich sehr konzentriert ist.

01:10:10: Also wir haben hier schon, ja, ich will

01:10:14: nicht sagen klumpenrisiken,

01:10:15: klumpenchancen vielleicht, weil wir mögen

01:10:17: ja diese Unternehmen.

01:10:19: Und aber man muss es einfach wissen, dass

01:10:21: diese jahrelang, jahrzehntelange,

01:10:24: starke Gewinnentwicklung dazu geführt

01:10:26: hat, dass die

01:10:27: Marktkapitalisierung sehr hoch ist.

01:10:29: Und deswegen ist es

01:10:29: weiterhin das dominante Thema.

01:10:31: Was uns gefällt ist, dass auch der Rest

01:10:33: des US-Marktes sich langsam aufrappelt.

01:10:39: Also man spricht ja gerne über diese

01:10:40: glorreichen Sieben, also die Megacaps,

01:10:43: die Riesenunternehmen,

01:10:44: die natürlich das Gewinnwachstum

01:10:46: weiterhin stark treiben.

01:10:48: Das waren aber vor anderthalb Jahren

01:10:50: ungefähr, waren das noch

01:10:50: 50 Prozent Gewinnwachstum.

01:10:52: Und jetzt kommen wir so

01:10:53: langsam unter Richtung 20.

01:10:55: Aber von unten, die anderen 493

01:10:58: Unternehmen haben sich

01:10:59: verbessert und haben jetzt auch

01:11:01: ein positives Gewinnwachstum.

01:11:02: Und das ist quasi diese, ich sage mal so

01:11:05: eine Verbreitung und eine breitere

01:11:06: Aufstellung der Rallye.

01:11:08: Das gefällt uns eigentlich ganz gut.

01:11:10: Übrigens Funfact für alle Zuhörer zum

01:11:12: Thema Marktkapitalisierung:

01:11:15: Nvidia ist doppelt so viel wert wie alle

01:11:18: 40, mehr als doppelt so

01:11:19: viel wie alle 40 DAX-Konzerne.

01:11:21: Das ist schon wirklich heftig, wie

01:11:23: wertvoll diese

01:11:25: Unternehmen an der Börse sind.

01:11:26: Keine Empfehlung,

01:11:27: natürlich nur ein Beispiel.

01:11:28: Also das ist schon üppig.

01:11:31: Schauen wir mal auf die Konjunktur.

01:11:32: Die haben wir ja auch noch.

01:11:34: Deutschlands Exporte haben überraschend

01:11:35: zugelegt und das, obwohl der ifo-Index

01:11:38: für die Export-Erwartung

01:11:41: die Stimmung eher gedämpft hat zuletzt.

01:11:43: Wie steht es denn um die

01:11:44: Exportnation Deutschland?

01:11:46: Das ist ja auch wieder

01:11:46: ein Zoll-Thema am Ende.

01:11:48: Ja, also die gute Nachricht ist, dass das

01:11:50: offensichtlich ja mit dem

01:11:51: DAX nicht so viel zu tun hat.

01:11:53: Also das hat sich ja auch in den fünf

01:11:56: Jahren Stagnation gezeigt,

01:11:58: der Volkswirtschaft in Deutschland,

01:12:00: das hat den DAX ja

01:12:01: nicht davon abgehalten, hier

01:12:02: Allzeithochs zu markieren.

01:12:04: Das liegt einfach daran, dass der DAX ein

01:12:06: sehr internationaler Index ist.

01:12:08: Die größten Unternehmen Deutschlands und

01:12:11: natürlich auch die in der zweiten Reihe

01:12:13: Mittelständler, auch Small Caps und so

01:12:16: weiter sind natürlich

01:12:17: global aktiv und scheinen

01:12:20: hier auch mit Gegenwind

01:12:21: einfach sehr gut umgehen zu können.

01:12:23: Und natürlich ist das für uns in

01:12:25: Deutschland eine tolle

01:12:26: Entwicklung, wenn die Exporte dann

01:12:27: auch positiv überraschen, weil das

01:12:29: natürlich uns in

01:12:30: vielerlei Hinsicht hilft.

01:12:32: Aber der Aktienmarkt selbst zeigt uns

01:12:35: ganz deutlich, dass die Unternehmen

01:12:38: es gewohnt sind, mit Gegenwind umzugehen.

01:12:40: Kann man in die Historie schauen, also

01:12:42: Stichwort Plaza-Accord, lange ja 1984,

01:12:47: meine ich, und massive D-Markstärke dann

01:12:51: natürlich, das war auch das Yen-Problem.

01:12:54: Und die Unternehmen haben quasi permanent

01:12:56: Gegenwind bekommen und sind es gewohnt,

01:12:59: auch in diesen schwierigen Umfeldern dann

01:13:01: auch profitabel zu sein

01:13:03: und agieren zu können.

01:13:05: Und jetzt die Zoll-Herausforderung ist

01:13:07: natürlich ebenso

01:13:09: unangenehm und vielschichtig.

01:13:11: Also das kann man natürlich versuchen, zu

01:13:13: mitigieren über einen

01:13:15: Umbau der Lieferketten,

01:13:17: über quasi eine Neugestaltung der

01:13:20: Handelströme und ähnliches.

01:13:22: Da gibt es schon Möglichkeiten und

01:13:24: vertraglich ist es halt

01:13:25: teilweise ja auch schon geregelt,

01:13:27: wer die Zölle zahlen muss.

01:13:28: Also da habe ich noch gar nichts dazu

01:13:30: gesagt, dass hier oft

01:13:31: über Spezialprodukte,

01:13:33: auch Spezialmaschinenhersteller reden,

01:13:36: die einfach weltweit

01:13:38: gesehen unersetzbar sind.

01:13:40: Also das sind ja auch diese Faktoren, die

01:13:42: man hier mit berücksichtigen muss.

01:13:44: Und ich ab da gerade gibt es das Wort

01:13:47: Corporate Germany oder so, also der

01:13:49: Unternehmenssektor in Deutschland, der

01:13:51: gefällt uns sehr, sehr gut.

01:13:53: Schau mal nochmal auf zwei andere

01:13:54: Anlageklassen, die

01:13:55: glaube ich viele Anleger

01:13:56: in Augenblick sehr umtreiben.

01:13:58: Das eines Gold, das

01:13:59: andere sind die Kryptowährung.

01:14:01: Der Goldpreis hat auch ein bisschen

01:14:02: nachgelassen zuletzt.

01:14:04: Aber vergangene Woche

01:14:05: ging es dann wieder aufwärts.

01:14:07: Was waren da die treibenden Kräfte, weil

01:14:09: es am Aktienmarkt ein

01:14:10: bisschen runtergingen?

01:14:11: Haben die Anleger

01:14:12: umgeschichtet oder was war der Grund?

01:14:13: Das kann ja eigentlich nicht sein.

01:14:15: Also weil ich meine, das Gold ist ja zur

01:14:18: Absicherung gedacht und sollte irgendwie

01:14:20: gegen geläuft zum Aktienmarkt laufen.

01:14:23: Und das da sind wir jetzt schon seit

01:14:25: einiger Zeit ja hier

01:14:26: auch in der Kommunikation

01:14:27: in unseren Publikationen, ich sage mal so

01:14:29: ein bisschen vorsichtig,

01:14:31: das zu betonen, weil wir ja eine ganz

01:14:34: starke Goldpreisentwicklung hatten

01:14:36: in einem super Aktienmarkt.

01:14:38: Ja, wobei letzte Woche war es dann mal.

01:14:40: Also das ist natürlich ein sehr, sehr

01:14:40: kurzer Zeitraum mal wieder anders rum.

01:14:42: Also da haben die Aktienmärkte ein

01:14:44: bisschen federlastend,

01:14:44: zwar nur so 2, 3 Prozent.

01:14:46: Das ist Mini. Aber Gold ist in der

01:14:48: vergangenen Woche ja dann gestiegen.

01:14:50: Kann das denn vielleicht doch nochmal

01:14:51: sein, dass sich Anleger auf die guten,

01:14:52: alten Zeiten zurückbesonnen haben und die

01:14:54: eigentliche Funktion von Gold?

01:14:56: Also ich glaube nicht, weil wir ja jetzt

01:14:57: gerade quasi tag vorher

01:15:00: einen relativ

01:15:00: Goldcrash ist zu viel gesagt.

01:15:04: Aber wir hatten einfach eine

01:15:06: bedeutliche Goldkorrektur natürlich im

01:15:09: Markt und das hat glaube ich schon so ein

01:15:12: bisschen für Stehenrunzeln geführt, würde

01:15:16: ich sagen, weil das

01:15:17: glaube ich nicht alle so

01:15:19: im Kopf hatten und wenn so ein Markt

01:15:21: angeschlagen ist, das war ja so um den

01:15:24: 21. 20. Oktober rum, 21.

01:15:27: 22. gab es die Goldkorrektur und deswegen

01:15:31: war glaube ich das ganze Gefilde

01:15:33: relativ angeschlagen. Und was ich mit der

01:15:35: Performance sagen wollte, ist,

01:15:38: dass wenn es ja eigentlich logisch ist,

01:15:40: wenn man ein sehr starkes Aktienmarkt

01:15:42: ja hat und ein sehr starkes Gold, ja,

01:15:44: dann ist es nicht so überraschend,

01:15:46: dass das vielleicht die Gegenläufigkeit

01:15:49: nicht mehr so stark

01:15:50: gegeben ist, wenn es knallt.

01:15:52: Also deswegen müssen wir mal aufpassen.

01:15:54: Es kann auch dann sein, weil es ist ja

01:15:55: weiterhin ein Nischemarkt.

01:15:57: Das mag man ja kaum glauben, weil also du

01:15:59: kennst die Zahlen wahrscheinlich auch.

01:16:01: Also wir reden ja quasi von der Wert des

01:16:04: Goldes, das jemals auf der Welt in der

01:16:07: Geschichte geschürft worden ist, ist

01:16:09: entsprechend ja ungefähr der

01:16:11: Hälfte des US-Aktienmarktes.

01:16:12: Also es ist unglaublich viel.

01:16:14: Aber es wird natürlich in

01:16:15: Bruchteilen nur davon gehandelt.

01:16:16: Das heißt, es ist immer noch ein

01:16:18: Nischemarkt und bei denen

01:16:20: kann alles mögliche passieren.

01:16:22: Also mich wird das nicht wundern, wenn

01:16:23: wir auch häufiger noch solche

01:16:24: Episoden sehen, wo Gold

01:16:26: halt einfach noch mal fällt.

01:16:28: Also es gehört aus meiner Sicht dazu.

01:16:30: Und das hat dann auch nicht viel mit

01:16:31: Zinsen oder Dollar oder irgendwas zu tun.

01:16:34: Das ist halt einfach damit, was damit zu

01:16:35: tun, dass jemand da mal

01:16:36: Gewinne mitnimmt, genau wie

01:16:38: bei Aktien auch zum Beispiel.

01:16:40: Kryptos, da haben einige scheinbar

01:16:42: Gewinne mitgenommen, wenn es denn so war.

01:16:44: Da ging es sehr mächtig runter in den

01:16:46: letzten paar Tagen und eigentlich auch

01:16:49: schon seit ein paar Wochen.

01:16:50: Was steckt dahinter? Sind es

01:16:51: wirklich nur Gewinnmitnahmen?

01:16:53: Also allein wenn man sich den Bitcoin

01:16:54: anguckt, ich glaube, der hatte mal ein

01:16:55: Allzeithoch bei 125, 126.000 und ist jetzt

01:16:58: noch knapp über 100.000.

01:16:59: Ja, also für mich sind solche Fragen

01:17:01: immer einfach, weil ich

01:17:02: die ja nicht beantworte.

01:17:04: Also aus unserer

01:17:05: Sicht keine Anlageklasse.

01:17:08: Keine Anlageklasse.

01:17:08: Und wir haben da auch keine Einstellungen

01:17:10: dafür kaufen, halten, fair kaufen.

01:17:13: Also rein diskriptiv, können wir da

01:17:15: natürlich ein paar Kommentare machen.

01:17:18: Aber es ist am Ende des Tages

01:17:20: ist es natürlich, ich sage mal so durch

01:17:22: die Trump-Administration, ist es

01:17:24: natürlich sehr viel

01:17:25: Momentum wieder reingekommen.

01:17:27: Es bleibt allerdings weiterhin eine

01:17:29: Anlageklasse, die also in so einem

01:17:31: Witz bei Bitcoin oder so, wo es halt

01:17:33: schwer ist, schwer ist, da

01:17:35: irgendein wahren Wert

01:17:36: festzustellen oder gar zu berechnen.

01:17:39: Also vielleicht ist das sogar die einzige

01:17:41: Ähnlichkeit zu Gold.

01:17:44: Gold ist ja auch keine

01:17:45: Anlageklasse, wie du weißt.

01:17:46: Also von daher.

01:17:48: Ist es keine? Für mich ist

01:17:49: es eigentlich schon eine.

01:17:50: Warum ist Gold keine Anlageklasse?

01:17:51: Was eine Versicherung

01:17:52: gegen Sturmschutz hat?

01:17:53: So sehr orthodox bei so was.

01:17:56: Also der Erwartungswert, also der rendite

01:17:59: Erwartungswert an

01:18:01: Gold müsste ja null sein.

01:18:03: Also real, also im Prinzip

01:18:04: so ein Art Inflationsschutz.

01:18:06: Bei mir halt nicht.

01:18:07: Es gibt auch keine

01:18:09: festen Auszahlungen wie bei

01:18:11: Rentenanlagen

01:18:12: beispielsweise und ähnliches.

01:18:13: Also da fehlen so zwei, drei.

01:18:15: Keine Zinsen, keine

01:18:16: Dividenden, nichts gibt.

01:18:17: Da fehlen so ein paar,

01:18:18: ich sage mal, Charakteristika,

01:18:21: die es Gold schwer machen, eine

01:18:22: Anlageklasse zu werden.

01:18:24: Also nachdem wir schon Krypto aussortiert

01:18:26: haben als Anlageklasse und du jetzt auch

01:18:28: noch Gold rausgeschmissen hast, kann ich

01:18:29: dich ja nur zur Aktien fragen.

01:18:30: Was mache ich denn jetzt als

01:18:31: Privatanlegerin in

01:18:33: dieser Gemengelage gerade?

01:18:35: Das ist ja geopolitisch so einiges los.

01:18:37: Vielleicht kommt demnächst nochmal der

01:18:38: eine oder andere kleine Rücksetzer.

01:18:40: Bist du da, Team Uli, Stefan,

01:18:42: nachkaufen bei Dips in die Dips

01:18:43: hineinkaufen, wie er immer so schön sagt?

01:18:46: Oder wärst du ein bisschen vorsichtiger

01:18:47: und hast Höhenangst?

01:18:48: Also ich sag häufiger in letzter Zeit,

01:18:51: dass es mein Job ist, Angst zu haben.

01:18:53: Also wir gucken immer,

01:18:54: wo kann was passieren?

01:18:56: Versuchen die Risiken als erstes zu

01:18:58: besprechen, das ist einfach unser Job.

01:19:00: Und dann kann man sich überlegen, wo der

01:19:02: Markt vielleicht die

01:19:02: nächsten Jahre so hingeht.

01:19:04: Und da sehen wir halt drei, vier Sachen,

01:19:06: die ich jetzt gerade

01:19:07: mal loswerden möchte.

01:19:08: Also wir sehen da eine

01:19:09: expansive Fiskalpolitik.

01:19:10: Wir sehen eine

01:19:11: Geldpolitik, die nicht gegensteuert.

01:19:14: Also in den USA sogar so die Senken, die

01:19:16: Leitzinsen in die Expansion hinein.

01:19:20: Wir haben Deregulierung und wir haben AI,

01:19:23: natürlich die künstliche Intelligenz.

01:19:25: Also was kann da noch schiefgehen?

01:19:27: Da kann natürlich ganz viel schiefgehen.

01:19:28: Aber wenn man das das im Kopf hat für die

01:19:30: nächsten Jahre, möchte man, glaube ich,

01:19:32: investiert sein.

01:19:34: Und dann hat ja dieses Jahr Wetten schon

01:19:36: über den Liberation Day und die Zoll

01:19:38: Problematik gesprochen, nochmal

01:19:40: eindrucksvoll unterstrichen, dass das das

01:19:43: keine gerade Linie nach oben sein wird.

01:19:45: Also mit diesem Mindset versuchen wir

01:19:47: hier Portfolios zu gestalten.

01:19:49: Also langfristig denken und nicht

01:19:51: vergessen, die Börse

01:19:51: ist keine Einbahnstraße.

01:19:53: Genau. Das ist doch ein

01:19:53: super Schlusswort, oder?

01:19:55: Ich danke dir. Danke dir.