01:00:00: Deutsche Bank

01:00:02: präsentiert: PERSPEKTIVEN To Go.

01:00:04: Ihr Audio-Podcast

01:00:06: rund um das Thema Börse.

01:00:08: An den Märkten ist einiges los:

01:00:11: Die Berichtssaison läuft auf Hochtouren,

01:00:13: KI und ihre

01:00:14: vermeintlich disruptive Wirkung

01:00:16: auf einzelne Branchen sorgt für

01:00:17: Kursschwankungen, und auch der designierte

01:00:19: Fed-Chef sorgt für Schlagzeilen.

01:00:22: Wir ordnen die Lage ein.

01:00:23: Wir, das sind Uli Stephan von der

01:00:24: Deutschen Bank und ich.

01:00:26: Mein Name ist Jessica Schwarzer,

01:00:27: und damit herzlich

01:00:27: willkommen zu den PERSPEKTIVEN To Go.

01:00:30: Uli, KI und ihre vermeintlich disruptive

01:00:32: Wirkung auf einzelne Branchen zuletzt

01:00:34: traf es die Versicherer,

01:00:35: dann die Logistiker.

01:00:37: Ist das Panikmache oder sind das

01:00:38: begründete Zweifel an den

01:00:40: Geschäftsmodellen in diesen Branchen?

01:00:42: Der Markt sucht hier

01:00:43: nach Orientierung, Jessica.

01:00:45: Sicherlich wird die künstliche

01:00:47: Intelligenz viele

01:00:48: Branchen stark verändern.

01:00:50: Und die Frage ist, welche

01:00:52: Branchen in welchem Ausmaß.

01:00:55: Hier hat beispielsweise das

01:00:56: Unternehmen Algorithm Holdings.

01:00:59: Es hieß früher mal Karaoke Company.

01:01:02: Angeblich oder tatsächlich ein KI-Tool,

01:01:06: also eine Software

01:01:07: entwickelt, die es Logistikern

01:01:08: stark vereinfacht, über ihre Container etc.

01:01:13: zu wachen und sie im

01:01:15: Auge zu behalten – und das mit

01:01:17: mehr Volumen im Transport

01:01:19: und mit weniger Mitarbeitern.

01:01:21: Solche Meldungen, ähnlich wie Anthropic

01:01:23: für Unternehmen, die

01:01:25: sich mit Datenservices und

01:01:27: rechtlichen Fragen auseinandersetzen, oder

01:01:30: aber OpenAI und andere

01:01:33: Large Language Models,

01:01:34: die vor allen Dingen auch

01:01:35: Softwareunternehmen angreifen,

01:01:37: haben eben dazu geführt, dass

01:01:39: es hier ziemliche

01:01:40: Erschütterungen im Markt gegeben hat.

01:01:43: Wir erinnern uns vor einem Jahr hatten

01:01:44: wir das Thema DeepSeek,

01:01:46: was ja auch eine Revolution,

01:01:48: da war es aber eher technisch gemeint und

01:01:49: könnte eben die großen

01:01:51: amerikanischen AI-Konzerne

01:01:54: ablösen.

01:01:54: Hier geht es jetzt wirklich darum, wie

01:01:57: disruptiv wird denn die

01:01:58: Künstliche Intelligenz sein

01:02:00: und wer wird davon

01:02:01: getroffen werden in welchem Maße.

01:02:03: Ich glaube, man kann die Antwort noch

01:02:05: nicht endgültig darauf geben.

01:02:07: Ich bin aber schon der Meinung, dass wir

01:02:09: an der einen oder anderen

01:02:10: Stelle hier mittlerweile

01:02:11: Übertreibungen sehen.

01:02:12: Diese Übertreibungen, die treffen ja auch

01:02:13: Big Tech von

01:02:15: Schöpferischer Zerstörung vorzulesen.

01:02:18: Und es sind eben die Aktien der

01:02:19: US-Tech-Konzerne, die dann

01:02:20: in die Tiefe gerauscht sind.

01:02:22: Aber wir sehen uns ja gerade auch in den

01:02:24: Quartalszahlen Microsoft, Amazon und Co.

01:02:27: die investieren munter weiter.

01:02:29: Ja genau, die Ankündigungen für die

01:02:32: Investitionen sind ja sogar in der

01:02:33: Berichtssaison nochmal

01:02:34: nach oben genommen worden, um etwa 150

01:02:38: Milliarden US-Dollar auf

01:02:39: mittlerweile bis zu 700 Milliarden

01:02:42: allein von den Hyperscalern.

01:02:44: Also das sind natürlich schon gewaltige

01:02:46: Ankündigungen, die hier getätigt wurden.

01:02:49: Nichtsdestotrotz stellt man doch immer

01:02:51: mehr fest, dass die Künstliche

01:02:53: Intelligenz zumindest

01:02:54: das Potenzial hat, Jessica, hier

01:02:56: Geschäftsmodelle wirklich zu verändern.

01:02:59: Und die Frage ist

01:03:00: natürlich, was bedeutet das?

01:03:02: Also zuletzt bei den Versicherungen.

01:03:05: Da hat man gesagt, naja gut, der ganze

01:03:07: Vertrieb könnte natürlich über AI

01:03:09: revolutioniert werden.

01:03:10: Versicherungen,

01:03:11: grundsätzlich braucht man aber weiter.

01:03:14: Nichtsdestotrotz hat der Markt mal die

01:03:16: gesamte Branche, egal ob Vertriebe,

01:03:18: Makler oder Versicherungskonzerne,

01:03:21: in den Keller geschickt.

01:03:22: Voraussichtlich deshalb, weil man auch

01:03:25: bei den Versicherern

01:03:26: mit Margenverlust rechnet.

01:03:30: Allerdings muss man ja auf der anderen

01:03:31: Seite sagen, dass

01:03:33: Vertriebsrevolutionen möglicherweise

01:03:35: diesen Versicherungen dann sogar helfen,

01:03:37: vielleicht KI auch in

01:03:39: einer besseren Ausgestaltung

01:03:41: der Versicherung bzw. der Prämien.

01:03:43: Also da wird im Moment auch vieles in

01:03:45: einen Topf geschmissen, will ich sagen.

01:03:47: Ich glaube, man muss nach vorne hin sich

01:03:49: wirklich überlegen und

01:03:51: differenziert mit den Themen umgehen.

01:03:53: Wer wird denn wie stark betroffen sein?

01:03:55: Aber dass es Veränderungen gibt, das

01:03:57: liegt, glaube ich, auf der Hand.

01:03:58: Ja, ich glaube, Anleger fürchten auch

01:03:59: einfach, dass diese

01:04:00: Milliarden-Summen, die da in die

01:04:01: künstliche Intelligenz investiert wurden,

01:04:03: dass das irgendwie ins Irrationale kippt.

01:04:05: Also mehr Fantasieprodukt als

01:04:07: Umsatztreiber sein könnte.

01:04:09: Sind die Ängste eher überzogen?

01:04:12: Ja, aber da müssen wir

01:04:12: jetzt konsistent bleiben.

01:04:14: Also ich glaube, man kann nicht sagen,

01:04:16: die KI wird alles disruptieren und die

01:04:19: Welt komplett verändern.

01:04:20: Auf der anderen Seite sind aber die

01:04:22: Investitionen zu hoch und man sollte

01:04:24: eigentlich weniger investieren,

01:04:25: weil es alles sich nicht

01:04:26: lohnt und nicht profitabel ist.

01:04:27: Das ist ein bisschen

01:04:27: irrational, wohl wahr?

01:04:28: Ja.

01:04:28: Also beide Seiten werden

01:04:30: so nicht funktionieren.

01:04:31: Und deswegen versuchen wir wirklich so

01:04:35: vorzugehen, dass wir überlegen, wo können

01:04:38: denn Geschäftsmodelle

01:04:39: betroffen sein, wo können sie zuerst

01:04:41: betroffen sein, welche

01:04:42: Auswirkungen hat das auf die Margen

01:04:46: oder werden sogar ganze Geschäftsmodelle

01:04:48: aus dem Markt gedrängt, wo wirkt es

01:04:50: positiv, wo wirkt es negativ.

01:04:52: Und dann muss man, glaube ich, sehr

01:04:53: gezielt investieren.

01:04:55: Im Moment ist der Markt aber, glaube ich,

01:04:57: noch nicht ganz so weit, sondern all das,

01:04:59: was nach Disruption riecht,

01:05:01: wird eben auch entsprechend belastet,

01:05:03: wohingegen die Hardware immer noch recht

01:05:07: ordentlich durch diese

01:05:09: Fragestellung durchgeht.

01:05:11: Also wenn man sich Semiconductor oder

01:05:13: ähnliche anguckt, dann sind die

01:05:15: Performancezahlen

01:05:15: sicherlich nicht so negativ,

01:05:17: wie wir das bei anderen gesehen haben,

01:05:20: bei denen jetzt eben

01:05:21: Disruption diskutiert wird.

01:05:22: Ja, und Silicon Valley verweist ja auch

01:05:23: auf wachsende Cloud-Geschäfte, auf einen

01:05:26: Wettlauf um Territorium.

01:05:28: Also da muss man wohl jetzt einfach ein

01:05:30: bisschen abstecken, wohin man will und wo

01:05:33: man im Wettbewerb stehen will, richtig?

01:05:35: Ja, absolut. Es kommen natürlich auch

01:05:36: immer wieder Nachrichten dann aus der

01:05:38: Volksrepublik, die ja

01:05:39: da auch nicht nachlässt

01:05:40: und die dann immer mal wieder Gerüchte

01:05:42: kommen, dass man die

01:05:43: Amerikaner ein- oder überholt hätte.

01:05:45: Wahrscheinlich ist das noch nicht ganz

01:05:47: der Fall, aber dass die Chinesen sehr gut

01:05:49: sind in Hardware und auch Software

01:05:53: und damit dem gesamten Thema Künstliche

01:05:55: Intelligenz da, das ist sicherlich nicht

01:05:57: von der Hand zu weisen

01:05:58: und insofern erwächst

01:05:59: natürlich hier auch eine Konkurrenz.

01:06:01: Auch da muss man wieder sagen, mal

01:06:03: gucken, wie intensiv denn diese

01:06:05: Konkurrenz wird, denn wir wissen ja auch,

01:06:08: dass ein großes nicht börsennotiertes

01:06:10: chinesisch Unternehmen, deswegen darf man

01:06:12: den Namen nennen, Huawei oder Huawei, wie

01:06:15: wir bei uns sagen würden.

01:06:16: Natürlich eine Konkurrenz wäre für

01:06:18: westliche Konzerne, trotzdem nicht

01:06:20: genutzt wird, weil man eben auf anderen

01:06:23: Perspektiven, hier Cyber-

01:06:24: security etc., Sorgen hat.

01:06:26: Also insofern muss man auch da, glaube

01:06:28: ich, konsistent bleiben bei seinen

01:06:30: Erwartungen, wenn man sagt, also da wird

01:06:32: China jetzt nun die amerikanische

01:06:34: Dominanz komplett ablösen

01:06:35: oder was da zum Teil diskutiert wird, da

01:06:37: bin ich technisch noch nicht der Meinung

01:06:40: und ich glaube auch, dass wir das

01:06:42: inhaltlich so stark nicht erleben werden.

01:06:44: Was ich ja extrem spannend finde, dass

01:06:46: seit Wochen in den USA der

01:06:48: Technologieindex Nasdaq viel schwächer

01:06:50: läuft als der ja eher traditionell

01:06:53: ausgerichtete Dow Jones.

01:06:54: Ist das ein vorübergehender Trend oder

01:06:56: sehen wir einen Favoritenwechsel und

01:06:58: welche Aktien sind das denn dann

01:06:59: überhaupt, die da im

01:07:00: Dow sind, welche Branchen?

01:07:01: Ja Jessica, wir sehen tatsächlich

01:07:03: Rotation everywhere, wenn

01:07:04: ich das so ausdrücken darf.

01:07:06: Wir sehen sie in der Technologie etwas

01:07:09: holzschnittsartig sicherlich formuliert,

01:07:11: aber man sieht sie von der

01:07:13: Software in die Hardware.

01:07:15: Wir sehen es von der sogenannten New

01:07:18: Economy eher in die Old Economy, also

01:07:21: beispielsweise europäische

01:07:23: Versorger sind sehr gut gelaufen.

01:07:25: Und man sieht es eben auch in den

01:07:27: Regionen raus aus den USA, teilweise auch

01:07:32: aus Europa und dafür sehr, sehr intensiv

01:07:35: in die emerging markets, die in diesem

01:07:36: Jahr eben hervorragend performen.

01:07:39: Also insofern haben wir tatsächlich

01:07:41: Rotation everywhere.

01:07:42: Das ist das, was wir 2025 auch immer

01:07:46: wieder diskutiert haben, dass der Markt

01:07:47: eigentlich auf breitere Füße gestellt

01:07:49: werden müsste, um weiter zu laufen, nicht

01:07:53: nur auf die Technologie, dass die

01:07:56: Technologie allerdings jetzt so sehr, vor

01:07:58: allen Dingen eben Software und andere

01:08:00: Branchen, die hier von Disruption

01:08:03: betroffen sein können, so

01:08:04: sehr in den Fokus gerät.

01:08:06: Das war sicherlich vor einigen Wochen

01:08:08: noch nicht in dem Maße erkennbar.

01:08:10: Ja, wir sehen ja wirklich einzelne

01:08:11: Aktien, die fast schon nach unten

01:08:13: durchgereicht werden, abgestraft werden,

01:08:15: während die Indizes sich ja relativ

01:08:16: stabil halten. Woran liegt das?

01:08:19: Ist es die Berichtssaison? Läuft die

01:08:20: besonders gut in den USA?

01:08:22: Ja, es ist zum einen die von mir

01:08:24: angesprochene Rotation, die wir sehen,

01:08:26: denn die Berichtssaison, die du

01:08:27: ansprichst, die ja auch sehr gut ist, ist

01:08:29: ja auch bei der Technologie sehr gut und

01:08:31: auch bei der Software sehr gut.

01:08:33: Die Magnificent Seven haben im

01:08:34: Wesentlichen wieder geliefert. Da gab es

01:08:37: hier und da ein Haar in der Suppe, wenn

01:08:39: beispielsweise das Cloud-Geschäft nicht

01:08:41: ganz so stark gewachsen ist, wie man sich

01:08:44: das erhofft hatte, aber ansonsten die

01:08:47: Zahlen doch über Erwartungen waren, also

01:08:48: insgesamt eine gute Berichtssaison auch

01:08:51: bei der Technologie.

01:08:52: Vor allen Dingen in den USA war mit um

01:08:55: die 10 Prozent gerechnet worden. Wir marschieren

01:08:59: jetzt auf die 14 Prozent zu Gewinnwachstum im

01:09:03: vierten Quartal 2025 gegenüber dem

01:09:06: vierten Quartal 2024 und auch in Europa.

01:09:11: Da sind die Gewinne zwar auf deutlich

01:09:13: niedrigeren Niveau, aber wenn man sich

01:09:15: insgesamt anguckt, kann man nur sagen,

01:09:18: dass die Unternehmen sehr

01:09:20: positiv überrascht haben.

01:09:21: Wir sind noch ein ganzes Stück hinterher.

01:09:24: Es haben etwas mehr als die Hälfte der

01:09:27: Unternehmen die Berichte vorgelegt, aber

01:09:29: die Überraschungen liegen also bei 7 Prozent.

01:09:32: Das heißt, die Unternehmen haben die

01:09:34: Erwartungen bisher um 7 Prozentpunkte

01:09:36: übertroffen, zeigt also auch in Europa

01:09:39: eine gute Berichtssaison.

01:09:40: Es ist sozusagen beides. Es ist die

01:09:42: Rotation aufgrund der Diskussion um

01:09:45: Disruption und es ist eine gute

01:09:48: Berichtssaison insgesamt

01:09:50: in der Breite des Marktes.

01:09:51: Ich weiß ja, dass du immer ganz gerne auf

01:09:53: den sogenannten Surprise Index schaust.

01:09:55: Gibt es denn Ausrutscher nach oben oder

01:09:57: unten und das ist ja eher der Index für

01:09:59: die USA und wie sieht es in Europa aus?

01:10:00: Gibt es da auch Überraschungen?

01:10:02: Da gibt es jetzt den Surprise-Index für

01:10:04: die Gewinne nicht auf der

01:10:05: makroökonomischen Seite,

01:10:07: da haben wir das ja auch.

01:10:08: Da haben ganz nebenbei auch beide ins

01:10:09: Positive gedreht. Also wir haben

01:10:11: mittlerweile mehr positive Überraschungen

01:10:13: als negative Überraschungen.

01:10:14: Und das ist glaube ich noch mal ein ganz

01:10:16: wichtiges Element, Jessica. Es gab in der

01:10:18: Vergangenheit kaum Bärenmärkte, wo das

01:10:22: makroökonomische Umfeld sehr gut ist.

01:10:24: Und das makroökonomische Umfeld, wie ich

01:10:26: das gerade gesagt habe, ist gut.

01:10:28: Vielleicht muss man das „sehr“

01:10:29: weglassen, aber es ist gut.

01:10:31: Die Volkswirtschaften werden wachsen.

01:10:34: Aufgrund der riesigen fiskalischen Pakete

01:10:36: ist das auch kaum anders vorstellbar.

01:10:39: Dazu ist die Geldpolitik ja sehr

01:10:42: freundlich insgesamt und wir erwarten

01:10:44: auch weitere Zinssenkungen.

01:10:45: Und das führt eben dazu, dass neben der

01:10:48: guten Berichtssaison und den deutlichen

01:10:50: Surprises, du hattest es angesprochen,

01:10:53: ich habe vorhin schon

01:10:53: für Europa die 7 Prozent genannt.

01:10:56: Ich kann auch – in den USA, da sind es über

01:10:59: 5 Prozent, mit denen die, -punkte, mit denen die

01:11:02: Unternehmen die Erwartungen übertreffen.

01:11:04: Also das passt schon auch ins

01:11:06: makroökonomische Bild.

01:11:07: Und insofern ja wird im Moment eben

01:11:11: diskutiert an den Märkten, wer sind die

01:11:13: Gewinner und Verlierer und vor allen

01:11:14: Dingen stellt sich der

01:11:15: Markt deutlich breiter auf.

01:11:16: Aber ich würde jetzt nicht mit einer

01:11:18: großen Baisse rechnen, weil wir doch

01:11:20: sehen, dass das Wachstum und dass die

01:11:22: Fundamentaldaten sehr ordentlich sind.

01:11:25: Ach, das höre ich doch gerne. Du hast mir

01:11:27: gerade noch ein gutes

01:11:27: Stichwort gegeben. Geldpolitik.

01:11:29: Alle lauschen natürlich dem designierten

01:11:31: US-Notenbank-Chef Warsh. Der hat sich ja

01:11:34: auch zu potentiellen Spielräumen die

01:11:37: Leitzinsen zu senken geäußert.

01:11:39: Ist das ein Vorbote, dass die Fed die Zügel

01:11:41: doch weiter lockern wird und was hat er

01:11:43: überhaupt genau gesagt?

01:11:44: Ja, also zum einen muss man sagen, dass

01:11:45: die Inflationszahlen in den Vereinigten

01:11:47: Staaten zuletzt besser waren als

01:11:50: erwartet, also sie waren niedriger.

01:11:52: Wir haben eine Headline-Inflation, also

01:11:54: wo alles mit Einbezogen ist, von 2,4

01:11:56: Prozent. Die ist gesunken um

01:11:58: 0,3 Prozentpunkte von 2,7,

01:12:01: erwartet waren 2,5, also sogar noch

01:12:03: niedriger als erwartet.

01:12:05: Und auch die Core-Inflaton, also

01:12:07: unter Herausrechnung von Lebensmitteln und

01:12:09: Energie ist leicht gefallen.

01:12:12: Also das bewegt sich in die richtige

01:12:15: Richtung. Nichtsdestotrotz hat der Markt

01:12:17: zuletzt die weiteren Senkungen der Fed

01:12:22: etwas nach hinten geschoben,

01:12:24: weil eben das makroökonomische Umfeld so

01:12:26: gut war, weil auch der

01:12:26: Arbeitsmarkt so gut war.

01:12:28: Und jetzt haben wir noch 2 Sitzungen mit

01:12:31: Jerome Powell. Mal gucken, ob er was tun

01:12:33: wird. Der Markt rechnet eher nicht damit.

01:12:35: Und kommt ja, wenn er, ich glaube, er ist

01:12:37: noch nicht vom Senat bestätigt worden,

01:12:39: Kevin Warsh, ans Ruder zumindest,

01:12:42: ist er nominiert vom amerikanischen

01:12:44: Präsidenten. Wir hatten glaube ich auch

01:12:46: hier schon drüber gesprochen.

01:12:48: Ein traditioneller Notenbänker alter

01:12:51: Schule, der auch schon mal

01:12:52: im Board der Fed gesessen hat.

01:12:55: Und Kevin Warsh hat jetzt den Vorschlag

01:12:57: gemacht, dass man enger mit der

01:12:58: amerikanischen Treasury, also mit dem

01:13:01: Finanzministerium,

01:13:02: zusammenarbeiten sollte.

01:13:03: Vor allen Dingen dann, wenn es um die

01:13:05: Steuerung der Fed-Bilanz geht. Es ist

01:13:07: jetzt alles ein bisschen

01:13:08: technisch, aber man hat gesagt,

01:13:11: dass man da eben sich besser abstimmt,

01:13:13: wie viel Anleihen denn die Fett kaufen

01:13:16: sollte und vor allen Dingen, in welchem

01:13:18: Laufzeitssegment sie das tun könnte.

01:13:21: Und hier ist der Vorschlag von Kevin

01:13:23: Warsh, dass man das eher auf der kurzen

01:13:25: Seite macht, um die Zinsstrukturkurve

01:13:27: insgesamt etwas flacher zu machen.

01:13:30: Dann müsste Treasury weniger

01:13:32: langfristige Anleihen emmitieren. Das

01:13:35: würde dazu führen, dass

01:13:36: man weniger Angebot hat.

01:13:37: Dann käme die lange Seite ein Stück weit

01:13:39: nach unten in der Theorie und die kurze

01:13:42: Seite würde vielleicht ein

01:13:43: Stück weit nach oben gehen,

01:13:44: wobei wir ja alle wissen, dass für die

01:13:45: wirtschaftlichen Entscheidungen das lange

01:13:47: Ende natürlich das Entscheidende ist.

01:13:50: Soweit die Theorie, ob das so kommt oder

01:13:52: ob der Markt dann diskutiert, rücken denn

01:13:56: jetzt Fed und

01:13:56: Finanzministerium so eng zusammen,

01:13:58: dass wir hier über Abhängigkeiten reden.

01:14:01: Das ist sicherlich heute

01:14:02: noch nicht entschieden.

01:14:04: Es gibt auch keinen konkreten Vorschlag.

01:14:06: Man fasst immer Analogien zu den 50er-

01:14:10: Jahren des letzten

01:14:11: Jahrhunderts als Treasury und Fett,

01:14:14: das sozusagen im Einvernehmen schon mal

01:14:16: verabredet haben, wie sie

01:14:18: zusammenarbeiten wollen.

01:14:20: Das könnte man

01:14:21: möglicherweise so auch wieder tun.

01:14:22: Aber davon sind wir noch ein Stück weit

01:14:25: entfernt. Es ist einfach ein Vorschlag,

01:14:27: der jetzt auf dem Tisch liegt.

01:14:28: Und wie gesagt, in der Theorie würde er

01:14:30: wirken, wie beschrieben, ob es dann auch

01:14:32: tatsächlich so kommt, steht auf einem

01:14:34: anderen Blatt Papier.

01:14:35: Ein Thema müssen wir noch ganz kurz

01:14:36: streifen. Bei all den guten Nachrichten

01:14:39: von der

01:14:39: Berichtssaison von den Märkten etc.

01:14:41: Gibt es eine Anlageklasse, wenn es denn

01:14:44: überhaupt schon eine Anlageklasse ist,

01:14:46: die hat es richtig erwischt?

01:14:48: Der Bitcoin ist massiv

01:14:50: abgestürzt. Was ist da los?

01:14:52: Es zeigt sich mal wieder, dass der

01:14:53: Bitcoin kein Safe Haven ist, sondern

01:14:56: doch sehr viel stärker mit den

01:14:59: Technologieaktien korreliert.

01:15:02: Also wenn es eben der Technologie nicht

01:15:03: so gut geht, wenn es da Fragezeichen

01:15:05: sind – haben wir ja gerade alles diskutiert –,

01:15:08: dann ist der Bitcoin

01:15:09: davon betroffen und belastet.

01:15:11: Er ist normal kein Safe Heaven, sondern

01:15:14: er ist im Grunde ein Risky Asset, was

01:15:16: stark korreliert ist

01:15:18: mit Wachstumswerten.

01:15:19: Und das zeigt sich in

01:15:21: dieser Bewegung mal wieder.

01:15:23: Und deswegen muss man sich immer fragen,

01:15:26: wenn man sozusagen Absicherungsgeschäfte

01:15:28: macht, gerade auch bei

01:15:30: höheren Positionen in Technologie,

01:15:31: ob sich dann der Bitcoin dafür anbietet

01:15:34: oder ob es nicht andere Instrumente sind,

01:15:36: wie beispielsweise Gold,

01:15:38: was hier sicherlich eine deutlich bessere

01:15:40: Funktion in den letzten Tagen, Wochen im

01:15:43: Sinne von Safe Heaven

01:15:44: geliefert hat und Korrelation,

01:15:47: zum Beispiel Diversifikation.

01:15:48: Wobei auch da haben wir einen größeren

01:15:50: Absturz gesehen. Da hat es

01:15:51: ja auch richtig gekracht.

01:15:53: Wie läuft es denn beim Gold mittlerweile

01:15:54: wieder? Haben wir uns erholt?

01:15:56: Ja, Gold war eben auch genau das

01:15:58: Beschriebene. Wir waren bei 5600.

01:16:01: Wir hatten ja schon beim letzten Mal

01:16:02: darüber gesprochen, glaube ich, dass es

01:16:05: natürlich immer ein

01:16:06: bisschen kompliziert ist,

01:16:07: wenn man schon einen sehr guten Lauf

01:16:09: hinter sich hat und sich dann diese

01:16:10: Dynamik aufwärts nochmal beschleunigt.

01:16:14: Dann muss man eben auch mal mit

01:16:15: Korrekturen rechnen.

01:16:17: Hier war es eben so, dass doch viele

01:16:18: Anleger ihre Technologiewerte

01:16:20: mit Gold abgesichert hatten.

01:16:22: Als sie dann Technologie verkauft haben,

01:16:23: brauchten sie auch die Absicherung nicht

01:16:25: mehr, haben auch Gold verkauft.

01:16:27: Damit ist Gold dann von Mitte der 5000er

01:16:31: auf knapp 5000 gefallen im Moment.

01:16:35: Ja, schwankt es so zwischen 4900 und

01:16:39: 5000, würde ich mal grob sagen.

01:16:41: Ich glaube aber schon, dass Gold

01:16:42: weiterhin der Safe Haven ist, dass die

01:16:45: Notenbanken weiter im Markt sein werden

01:16:47: und dass Gold sicherlich den stärksten

01:16:50: Anstieg hinter sich hat, gesehen hat,

01:16:53: aber in den nächsten Monaten

01:16:55: wahrscheinlich

01:16:56: weiterhin nachgefragt sein wird.

01:16:59: Wir diskutieren im Moment, wo wir

01:17:02: glauben, wo es hingehen könnte.

01:17:03: Aber ich könnte mir schon vorstellen,

01:17:06: dass Gold in den nächsten 12 Monaten über

01:17:09: die 5000 Dollar pro Unze

01:17:12: wieder hinausgucken wird.

01:17:13: Ich glaube, dass werden wir demnächst

01:17:14: sicherlich auch nochmal

01:17:15: diskutieren, aber nicht mehr heute.

01:17:17: Vielen Dank für diese

01:17:18: PERSPEKTIVEN To Go!

01:17:19: Sehr gerne, Jessica!