01:00:00: ,208 Deutsche Bank 2

01:00:02: ,666 präsentiert Perspektiven To Go. 3

01:00:05: ,041 Ihr Audio-Podcast 4

01:00:06: ,750 rund um das Thema Börse. 5

01:00:08: ,208 Es ist ein ständiges Auf und Ab. 6

01:00:12: ,291 US-Präsident Donald Trump und der 7

01:00:14: ,458 Iran-Krieg halten die Märkte in Atem. 8

01:00:16: ,500 Oft sind es eher Posts auf Social Media, 9

01:00:19: ,041 denn echte Fakten, die 10

01:00:20: ,416 die Börsenkurse treiben. 11

01:00:21: ,000 Mit dem Beginn der Berichtssaison rücken 12

01:00:24: ,875 wieder Fundamentaldaten in den Fokus. 13

01:00:26: ,208 Auch wenn der Iran-Krieg in den Berichten 14

01:00:28: ,958 und vor allem in den Ausblicken eine 15

01:00:29: ,291 wichtige Rolle spielen wird. 16

01:00:31: ,375 Wie sieht die aktuelle Lage aus? Wie 17

01:00:34: ,166 sollten Anleger sich aufstellen? 18

01:00:36: ,125 Darüber spreche ich mit Uli 19

01:00:37: ,625 Stephan von der Deutschen Bank. 20

01:00:38: ,291 Mein Name ist Jessica Schwarzer, und damit 21

01:00:40: ,541 herzlich willkommen zu 22

01:00:41: ,000 den Perspektiven To Go. 23

01:00:44: ,625 Uli, ein Post von US-Präsident Donald 24

01:00:46: ,875 Trump auf seiner Plattform True Social. 25

01:00:49: ,125 Und sofort geht es in die 26

01:00:51: ,541 ein oder andere Richtung. 27

01:00:52: ,708 Letzte Woche haben wir so eine kleine 28

01:00:53: ,875 Erholungs-Rally gesehen. 29

01:00:55: ,041 Dann kippte keine 24 Stunden 30

01:00:58: ,125 später die Stimmung wieder. 31

01:00:59: ,083 Wie geht man damit eigentlich als 32

01:01:01: ,500 Anlegerin oder Anleger um? 33

01:01:02: ,000 Ja, das ist sicherlich keine ganz leichte 34

01:01:05: ,041 Situation, weil die 35

01:01:06: ,291 Unsicherheit einfach sehr groß ist. 36

01:01:08: ,625 Ich würde nach wie vor sagen, dass die 37

01:01:10: ,083 Risiken und oder Chancen, 38

01:01:12: ,083 wie wir ja schon beim letzten Mal 39

01:01:13: ,916 gesprochen hatten, auf beiden Seiten 40

01:01:14: ,041 sehr, sehr hoch sind. 41

01:01:16: ,000 Ich glaube, die wenigsten hatten 42

01:01:18: ,375 erwartet, dass das erste 43

01:01:19: ,583 Zusammentreffen in Islamabad 44

01:01:21: ,750 zwischen dem Iran und den Vereinigten 45

01:01:23: ,625 Staaten von Amerika 46

01:01:24: ,166 tatsächlich zu einer Lösung, 47

01:01:27: ,291 zu einem Durchbruch führen würde. 48

01:01:29: ,583 Etwas überraschend kam dann allerdings 49

01:01:31: ,208 von amerikanischer Seite die 50

01:01:33: ,791 Sperrung der Straße von Hormus, 51

01:01:36: ,208 wie auch immer man das 52

01:01:37: ,458 dann durchführen will. 53

01:01:39: ,166 Also die Hoffnung wäre, dass man sich 54

01:01:41: ,958 doch nochmal an einen Tisch setzt und 55

01:01:42: ,541 dass man Lösungen findet. 56

01:01:44: ,041 Es war ja zumindest davon zu hören, dass 57

01:01:47: ,666 man die ersten Stunden auch recht gut 58

01:01:49: ,958 miteinander gesprochen hat 59

01:01:51: ,000 und sich auch in einigen 60

01:01:53: ,125 Positionen angenähert hat. 61

01:01:55: ,916 Am Ende aber sagen die USA, 62

01:01:57: ,250 hing es eben an der Atomwaffenfähigkeit 63

01:02:00: ,416 des Iran aus der amerikanischen Sicht. 64

01:02:03: ,000 Und die Iraner haben betont, dass ihnen 65

01:02:05: ,166 das Vertrauen in die USA gefehlt haben. 66

01:02:07: ,750 Und so werden wir uns wohl noch einige 67

01:02:08: ,291 Zeit mit diesen hohen Unsicherheiten 68

01:02:11: ,333 auseinandersetzen müssen. 69

01:02:12: ,625 Aber wo stehen wir denn 70

01:02:13: ,750 jetzt eigentlich überhaupt? 71

01:02:14: ,375 Wenn ich mir den DAX anschaue, ist der ja 72

01:02:16: ,500 so weit von seinem 73

01:02:17: ,458 Allzeit-Hoch nicht weg. 74

01:02:18: ,166 Das Gleiche gilt für den S&P 500. 75

01:02:21: ,083 Ist die Unsicherheit höher, als es die 76

01:02:24: ,250 eigentlichen Risiken sind? 77

01:02:25: ,750 Wir haben darüber auch schon gesprochen. 78

01:02:26: ,291 Sind wir vielleicht alle zu naiv mit dem 79

01:02:29: ,500 Blick auf das, was da passiert? 80

01:02:30: ,750 Als Anleger vor allem? 81

01:02:31: ,500 Na ja, wir haben eben große 82

01:02:33: ,291 Sektor-Bewegungen, würde 83

01:02:35: ,625 ich mal vorsichtig sagen. 84

01:02:36: ,291 Also wir haben gerade im März gesehen, 85

01:02:39: ,125 dass im Grunde genommen alle Sektoren 86

01:02:41: ,375 nach unten gegangen sind. 87

01:02:42: ,375 Der einzige, der im positiven Bereich 88

01:02:44: ,666 liegt, ist wenig überraschend 89

01:02:46: ,833 natürlich der Energiebereich. 90

01:02:48: ,250 Versorger, Financials 91

01:02:50: ,583 haben relativ wenig verloren. 92

01:02:52: ,000 Wer sehr viel verloren hat, sind dann die 93

01:02:55: ,041 sehr zyklischen Bereiche wie 94

01:02:57: ,791 beispielsweise die Industrie. 95

01:02:59: ,500 Die Gesundheit hat nachgelassen. 96

01:03:01: ,500 Hier gibt es ja auch immer wieder 97

01:03:03: ,625 Zolldrohungen und ähnliches aus den 98

01:03:05: ,791 Vereinigten Staaten heraus. 99

01:03:07: ,541 Also es ist schon unterhalb der 100

01:03:09: ,375 Index-Ebene, die wie du ja gerade schon 101

01:03:12: ,500 richtig erwähnt hast, 102

01:03:13: ,625 sich moderat bewegt. 103

01:03:15: ,375 Es ist vor allen Dingen dann auf der 104

01:03:17: ,375 Sektorebene zu sehen, dass wir hier doch 105

01:03:20: ,541 teilweise gravierende Auswirkungen haben 106

01:03:22: ,041 vom Krieg am Persischen Golf, aber eben 107

01:03:26: ,958 auch den Themen um 108

01:03:27: ,583 künstliche Intelligenz herum, 109

01:03:29: ,125 um die Zölle herum, wo eben die 110

01:03:32: ,750 amerikanische 111

01:03:32: ,291 Administration auch nicht nachlässt. 112

01:03:34: ,625 Aber wenn ich ehrlich gesagt auf die 113

01:03:35: ,625 Indizes gucke, auch 114

01:03:36: ,541 wenn ich natürlich weiß, 115

01:03:37: ,500 dass da auf Sektorebene einiges hin und 116

01:03:39: ,500 her geschoben wurde, 117

01:03:40: ,541 aber wenn ich auf diese Index-Ebene 118

01:03:42: ,291 gucke, irgendwie 119

01:03:43: ,958 fühlt sich das falsch an. 120

01:03:45: ,375 Wir haben so viel geopolitische und 121

01:03:46: ,125 wirtschaftliche 122

01:03:47: ,000 Unsicherheit, die hohen Energiepreise, 123

01:03:50: ,291 die Angst, dass das weiter eskaliert, 124

01:03:52: ,750 dass das immer weitergeht. 125

01:03:54: ,208 Irgendwie ist die Crash-Angst doch 126

01:03:56: ,666 berechtigt, die viele 127

01:03:57: ,833 Menschen haben, oder? 128

01:03:59: ,333 Also in den letzten Jahren war es glaube 129

01:04:00: ,916 ich selten so kritisch, oder? 130

01:04:02: ,166 Das weiß ich nicht. Also ich finde es 131

01:04:04: ,250 immer schwierig zu sagen, dass wir jetzt 132

01:04:06: ,500 in der 133

01:04:06: ,333 kompliziertesten aller Welten leben. 134

01:04:09: ,833 Aber weiß ich nicht, das will ich jetzt 135

01:04:11: ,041 gar nicht weiter kommentieren. 136

01:04:13: ,500 Der Punkt ist einfach, Jessica aus meiner 137

01:04:15: ,875 Sicht, dass bisher die Analysten nicht 138

01:04:17: ,166 von einer Rezession ausgehen. 139

01:04:19: ,500 Und wir hatten im Grunde genommen, wenn 140

01:04:21: ,166 man in die Historie reinkommt, 141

01:04:23: ,750 keine Crashs, wenn der Markt nicht oder 142

01:04:25: ,458 die Volkswirtschaften nicht wirklich in 143

01:04:27: ,833 die Rezession abgeglitten sind. 144

01:04:29: ,083 Ich will das nicht ausschließen, dass das 145

01:04:31: ,625 passieren kann, wenn dieser ganze 146

01:04:33: ,041 Konflikt noch sehr viel schärfer wird, 147

01:04:36: ,666 wenn er sehr viel länger dauert, wenn vor 148

01:04:37: ,583 allen Dingen dann der Öl- und der Gaspreis 149

01:04:39: ,250 deutlich mehr steigen 150

01:04:41: ,166 und auch andere Produkte und Vorprodukte, 151

01:04:44: ,541 die durch die Straße von Hormus 152

01:04:45: ,166 transportiert werden. 153

01:04:47: ,750 Aber wir sind eben im Moment noch nicht 154

01:04:48: ,833 so weit und die Erwartungen an die 155

01:04:51: ,083 volkswirtschaftliche Entwicklung 156

01:04:53: ,000 sind zwar nach unten korrigiert worden, 157

01:04:55: ,041 aber noch mal, sie sind noch 158

01:04:57: ,791 nicht auf Rezessionsniveau. 159

01:04:59: ,000 Dazu passend auch sind sogar die 160

01:05:02: ,500 Erwartungen an die 161

01:05:03: ,958 Berichtssaison, also an die Unternehmen, 162

01:05:06: ,958 eher nach oben revidiert worden, was 163

01:05:07: ,750 durchaus erstaunlich ist in Kriegszeiten. 164

01:05:10: ,916 Also die Gewinnsituation sieht zumindest 165

01:05:13: ,166 mal im Rückspiegel sehr gut aus. 166

01:05:16: ,000 Jetzt ist eben die Frage, werden die 167

01:05:19: ,458 Unternehmen das auch liefern? Die 168

01:05:20: ,916 Berichtssaison hat ja gerade angefangen. 169

01:05:21: ,166 Und vor allen Dingen, wie ist dann der 170

01:05:23: ,333 Ausblick nach vorne? 171

01:05:24: ,875 Also, dass die Unternehmen sagen, wir 172

01:05:25: ,041 sind aber doch sehr stark 173

01:05:27: ,000 betroffen von diesem Krieg 174

01:05:29: ,208 und wir werden möglicherweise unsere 175

01:05:31: ,500 Erwartungen für das zweite Quartal nach 176

01:05:33: ,416 unten schrauben müssen 177

01:05:34: ,750 oder aber der Ausblick ist nicht so gut, 178

01:05:37: ,041 wir haben da große Unsicherheit. 179

01:05:39: ,791 Also das wird meiner Ansicht nach 180

01:05:40: ,000 entscheidend sein, wie es 181

01:05:42: ,125 dann am Markt weitergeht. 182

01:05:43: ,166 Aber momentan muss man sagen, weder 183

01:05:45: ,666 Rezession noch einbrechende 184

01:05:47: ,875 Unternehmensgewinne und deswegen ist der 185

01:05:49: ,916 Markt relativ résilient. 186

01:05:51: ,375 Also die Fundamentaldaten rücken in den 187

01:05:54: ,333 Fokus und Anleger bewahren die Nerven, 188

01:05:56: ,500 das ist ja eine gute Botschaft. 189

01:05:58: ,833 Du hast gerade schon gesagt, die 190

01:05:59: ,375 Berichtssaison geht jetzt los. 191

01:06:01: ,000 Ich glaube, 20 Unternehmen in den USA 192

01:06:04: ,541 haben schon Zahlen vorgelegt, da waren 193

01:06:05: ,750 Energiekonzerne dabei, 194

01:06:06: ,250 da waren Banken dabei, wir wollen ja 195

01:06:09: ,000 nicht über Einzelaktien sprechen, aber 196

01:06:11: ,708 was ist denn so bisher die Tendenz, 197

01:06:13: ,583 auch wenn es eben noch 198

01:06:14: ,375 eine kleine Tendenz ist? 199

01:06:16: ,208 Ja, bisher schaffen es die Unternehmen, 200

01:06:18: ,916 die Erwartungen tatsächlich zu 201

01:06:19: ,541 übertreffen, zum Teil 202

01:06:21: ,000 sogar deutlich zu übertreffen. 203

01:06:23: ,208 Also natürlich sind 204

01:06:24: ,666 wir ganz, ganz am Anfang. 205

01:06:26: ,708 Also gut 20 Unternehmen haben jetzt die 206

01:06:28: ,041 Berichte vorgelegt, die Bücher geöffnet. 207

01:06:31: ,041 Wir liegen bei plus 14 Prozent knapp bei 208

01:06:35: ,041 den Gewinnen gegenüber Vorjahr oder dem 209

01:06:38: ,750 ersten Quartal 2025. 210

01:06:40: ,083 Also insofern sieht das im 211

01:06:42: ,791 Moment alles sehr gut aus. 212

01:06:44: ,958 Wir haben auch bisher nicht sehr viel 213

01:06:45: ,166 warnende Stimmen im Vorfeld der 214

01:06:48: ,333 Berichtssaison gesehen 215

01:06:49: ,375 und auch die Unternehmen, die die 216

01:06:51: ,916 Berichte vorgelegt haben, haben jetzt 217

01:06:52: ,125 nicht in Moll gemalt 218

01:06:54: ,416 für das zweite Quartal. 219

01:06:55: ,625 Aber nochmal, wir sind da ganz am Anfang, 220

01:06:57: ,500 das kann sicherlich noch 221

01:06:58: ,541 kommen, wenn vor allen Dingen 222

01:07:00: ,625 mehr Werte aus dem Konsum der Industrie 223

01:07:03: ,958 etc. dann ihre Bücher öffnen. 224

01:07:06: ,000 Also insofern würde ich da jetzt noch 225

01:07:08: ,416 nicht Entwarnung geben, aber für den 226

01:07:10: ,083 Moment sieht es recht ordentlich aus 227

01:07:13: ,166 und das trägt natürlich dann auch ein 228

01:07:15: ,000 Stück weit die Märkte. 229

01:07:16: ,208 Wie stark sind denn die US-Unternehmen 230

01:07:18: ,583 eigentlich von den hohen 231

01:07:19: ,875 Energiepreisen betroffen? 232

01:07:21: ,625 Weil es trifft ja in erster Linie mal 233

01:07:23: ,791 Europa und dann erst die USA. 234

01:07:26: ,875 Sind hier ein bisschen selbstständiger 235

01:07:28: ,833 oder autarker, wie auch 236

01:07:29: ,833 immer man das nennen will? 237

01:07:30: ,458 Oder trifft es die auch genau wie alle 238

01:07:32: ,000 anderen, weil Öl einfach mit dem 239

01:07:34: ,083 Weltmarkt gehandelt wird? 240

01:07:35: ,000 Ja, man sieht das ja an den 241

01:07:36: ,541 amerikanischen Tankstellen, dass sowohl 242

01:07:38: ,916 für Benzin wie auch für Diesel 243

01:07:40: ,208 die Preise auf Rekordniveau liegen, also 244

01:07:43: ,000 über drei für Benzin, über vier Dollar 245

01:07:46: ,291 pro Gallen in den Vereinigten Staaten. 246

01:07:49: ,958 Das sind schon sehr ordentliche Preise, 247

01:07:51: ,958 die natürlich auch die Konsumer oder die 248

01:07:53: ,291 Konsumenten verschrecken. 249

01:07:55: ,833 Wir haben einen Michigan, also 250

01:07:57: ,458 Universität von Michigan 251

01:07:59: ,500 Konsumentenindex, der 252

01:08:01: ,208 einen extrem starken Einbruch, 253

01:08:04: ,791 wie wir ihn, glaube ich, sogar noch nie 254

01:08:05: ,375 hatten, hingelegt haben bzw. auf ein 255

01:08:08: ,583 Niveau runtergefallen ist, 256

01:08:09: ,166 wie das wirklich nur in extremen 257

01:08:11: ,375 Krisenzeiten gesehen wird. 258

01:08:13: ,666 Insofern sind die 259

01:08:14: ,791 Konsumenten schon mal getroffen. 260

01:08:16: ,666 Das gilt, glaube ich, auch 261

01:08:17: ,625 für Europa und für Deutschland. 262

01:08:19: ,250 Wir sind mehr von Gas als von Öl 263

01:08:22: ,833 abhängig, aber auch die USA produzieren 264

01:08:24: ,708 selbst 13,5 Millionen 265

01:08:26: ,541 Beryl pro Tag Verbrauchen. 266

01:08:28: ,916 aber über 20, also müssen 267

01:08:30: ,250 auch weiter importieren. 268

01:08:32: ,916 Das kommt dann natürlich zum größten Teil 269

01:08:33: ,833 aus Kanada, aus Mexiko, 270

01:08:36: ,708 aus Lateinamerika insgesamt. 271

01:08:38: ,333 Also ja, da sind sie deutlich 272

01:08:40: ,500 resilienter, aber eng 273

01:08:42: ,500 natürlich trotzdem am Weltmarkt. 274

01:08:44: ,208 Was die Industrie angeht, Jessica, da hat 275

01:08:47: ,541 natürlich ein immenser Lernprozess 276

01:08:49: ,625 stattgefunden oder Umstellungsprozess 277

01:08:51: ,916 seit den 70er Jahren 278

01:08:52: ,125 des letzten Jahrhunderts. 279

01:08:54: ,750 Als man von der Energiekrise extrem 280

01:08:56: ,208 getroffen war, da waren die Unternehmen, 281

01:08:59: ,250 die Volkswirtschaften, 282

01:09:00: ,166 noch viel abhängiger von 283

01:09:02: ,416 diesen fossilen Energien. 284

01:09:04: ,125 Das hat natürlich ein 285

01:09:06: ,625 gutes Stück abgenommen. 286

01:09:08: ,125 Aber nichtsdestotrotz gibt es Branchen, die 287

01:09:11: ,333 eben auch heutzutage, wenn ich nur an 288

01:09:13: ,125 Flüge, an Tourismus, an Logistik, 289

01:09:16: ,333 aber auch an die Chemie denke sehr 290

01:09:18: ,791 abhängig sind von 291

01:09:19: ,666 Energie und Energiepreisen. 292

01:09:22: ,500 Andere Unternehmen sind da 293

01:09:23: ,000 sicherlich weniger abhängig. 294

01:09:25: ,291 Aber wir sehen, dass gerade auch der 295

01:09:27: ,000 große Wachstumstreiber der letzten Jahre, 296

01:09:30: ,875 nämlich die künstliche Intelligenz 297

01:09:31: ,500 und die Technologiekonzerne doch einen 298

01:09:34: ,333 extremen Energiehunger entwickelt haben. 299

01:09:37: ,875 Und deswegen will ich hier nicht mich 300

01:09:39: ,833 hinstellen und die 301

01:09:40: ,416 Industrie völlig freisprechen, 302

01:09:42: ,541 sondern natürlich werden diese höheren 303

01:09:45: ,916 Kosten dann entweder zu 304

01:09:47: ,291 niedrigeren Margen führen 305

01:09:49: ,333 oder sie werden an die Verbraucher 306

01:09:51: ,333 weitergegeben und dann steigt im 307

01:09:53: ,958 Zweifelsfalle die Inflation an. 308

01:09:54: ,958 Du hast ja gerade schon ein paar Branchen 309

01:09:55: ,250 genannt, die wirklich betroffen sind von 310

01:09:58: ,041 dieser Krise insgesamt, 311

01:09:59: ,000 Luftfahrt, Urlaub, also alles, was mit 312

01:10:02: ,958 Touristik zu tun hat. 313

01:10:02: ,500 Ich erinnere mich, dass es im 314

01:10:04: ,875 Corona-Crash, da war es ja ein Crash, gar 315

01:10:07: ,250 nicht so die schlechteste Idee war, 316

01:10:09: ,291 solche großen Verlierer mal einzusammeln, 317

01:10:12: ,833 wenn man ein bisschen 318

01:10:12: ,250 langfristiger unterwegs war. 319

01:10:14: ,958 Ist das vielleicht jetzt wieder eine 320

01:10:15: ,166 Chance oder würdest du da lieber 321

01:10:17: ,291 abwarten, wie sich dieser Konflikt über 322

01:10:19: ,000 die nächsten Wochen 323

01:10:20: ,875 und Monate entwickelt? 324

01:10:21: ,958 Ja Jessica, du bist ja von uns beiden der 325

01:10:22: ,375 große Fan von Börsenweisheiten. 326

01:10:25: ,791 Du kennst ja die Weisheit "Never Catch a 327

01:10:27: ,458 Falling Knife", also niemals in einen 328

01:10:29: ,166 fallendes Messer greifen. 329

01:10:31: ,583 Jetzt fällt es gar nicht. 330

01:10:32: ,416 Ich kenne aber auch die 331

01:10:33: ,291 kaufen, wenn die Kanonen donnern. 332

01:10:35: ,958 Die kenne ich ja auch, die 333

01:10:36: ,000 ist zwar nicht so schön, aber... 334

01:10:38: ,458 Absolut und das Messer ist sicherlich 335

01:10:40: ,750 auch nicht im freien Fall im Moment, aber 336

01:10:43: ,083 wir haben natürlich große Unsicherheit. 337

01:10:46: ,375 Also wir wissen einfach nicht, wie lange 338

01:10:47: ,666 dieser Konflikt dauert. 339

01:10:48: ,166 Es kann sein, dass die Kurse noch 340

01:10:51: ,958 deutlicher nachgeben, wenn es eben 341

01:10:53: ,458 eskaliert oder sehr lange 342

01:10:55: ,750 dauert, wenn der Ölpreis... 343

01:10:56: ,125 Da gibt es Szenarien Richtung 150 und 344

01:10:59: ,791 auch darüber hinaus steigen könnte. 345

01:11:01: ,291 Ja, wer Risikotoleranz mitbringt, das 346

01:11:04: ,416 aushalten kann, dass die Volatilitäten 347

01:11:06: ,375 höher sein können, dass die Kurse auch 348

01:11:08: ,541 noch mal niedriger fallen 349

01:11:09: ,666 und einen längeren Zeithorizont, der kann 350

01:11:12: ,000 möglicherweise an der ein 351

01:11:14: ,708 oder anderen Stelle zugreifen. 352

01:11:15: ,333 Aber wie gesagt, es erfordert, wie du 353

01:11:17: ,750 richtig sagst Mut auf der einen Seite und 354

01:11:19: ,125 sicherlich auch ein bisschen Geduld dann 355

01:11:21: ,041 auf der anderen Seite. 356

01:11:22: ,666 Kommen wir noch mal zurück 357

01:11:22: ,333 zu unserer Berichtssaison. 358

01:11:24: ,875 Du hast vorhin schon von Erwartungen, von 359

01:11:25: ,166 Schätzungen gesprochen, von Ausblicken. 360

01:11:28: ,000 Ich erinnere mich, wir haben schon öfter 361

01:11:30: ,791 darüber gesprochen, dass ja häufig, wenn 362

01:11:31: ,083 es losgeht oder kurz bevor es losgeht, 363

01:11:34: ,500 so Schätzungen und Erwartungen von Analysten 364

01:11:36: ,041 erst mal unten korrigiert werden 365

01:11:38: ,958 und die Unternehmen dann 366

01:11:38: ,083 fröhlich drüber springen 367

01:11:40: ,666 Über diese Erwartungen und 368

01:11:41: ,458 super performern, das ist ja so ein Spiel, 369

01:11:43: ,541 was es in den USA immer zu beobachten 370

01:11:45: ,500 gibt, nicht so sehr in Europa. 371

01:11:46: ,000 Ist das jetzt wieder so, gerade auch mit 372

01:11:49: ,416 Blick auf den Krieg im Iran? 373

01:11:50: ,625 Ja, ich habe das ja gerade schon gesagt, 374

01:11:52: ,041 dass wir deutlich über 375

01:11:54: ,500 den Erwartungen liegen. 376

01:11:55: ,291 Das ist schon mal eine gute Nachricht. 377

01:11:57: ,833 Die zweite gute Nachricht ist, dass die 378

01:11:59: ,541 Erwartungen für das Gesamtjahr sogar nach 379

01:12:02: ,250 oben revidiert worden sind. 380

01:12:04: ,416 Auch das ist für Kriegszeiten schon ein 381

01:12:07: ,333 besonderes Ereignis, dass für das Jahr 382

01:12:11: ,791 2026 und zwar sowohl auf ein wie auch auf drei 383

01:12:14: ,208 wie auch auf sechs Monatsfrist, 384

01:12:17: ,958 tatsächlich die Gewinnerwartungen nach 385

01:12:20: ,208 oben revidiert worden sind. 386

01:12:22: ,958 Also diese Zeiträume, die ich gerade 387

01:12:23: ,666 genannt habe, sind 388

01:12:24: ,291 sozusagen nach hinten orientiert. 389

01:12:26: ,375 Also die letzten vier Wochen, die letzten 390

01:12:28: ,416 drei Monate, die letzten sechs Monate 391

01:12:30: ,375 sind insgesamt die Gewinne 392

01:12:33: ,958 nach oben revidiert worden. 393

01:12:35: ,500 Und ja, jetzt kommt es darauf an, ob die 394

01:12:37: ,375 Unternehmen das denn auch 395

01:12:38: ,833 wirklich erreichen können, 396

01:12:39: ,875 denn wir wissen, dass an der Börse vor 397

01:12:41: ,708 allen Dingen zählt, ob man die 398

01:12:43: ,125 Erwartungen erreicht 399

01:12:45: ,750 bzw. sogar übertrifft. 400

01:12:46: ,833 In Amerika wird typischerweise damit 401

01:12:48: ,916 gerechnet, dass diese 402

01:12:50: ,958 Erwartungen um 3-4% übertroffen werden. 403

01:12:55: ,583 Das sieht im Moment danach aus. 404

01:12:58: ,958 Aber wie wir jetzt schon mehrfach gesagt 405

01:12:59: ,291 haben, wir sind natürlich noch ganz am 406

01:13:01: ,125 Anfang der Berichtssaison. 407

01:13:03: ,541 Also unterm Strich im Moment sieht es 408

01:13:05: ,750 fundamental ganz ordentlich aus. 409

01:13:08: ,750 Deswegen wird umso entscheidender sein, 410

01:13:09: ,125 was die Unternehmen zum Ausblick sagen 411

01:13:12: ,875 werden für die 412

01:13:12: ,916 nächsten Wochen und Monate. 413

01:13:14: ,875 Schauen wir auf Europa. 414

01:13:15: ,666 Dort startet ja die Berichtssaison 415

01:13:16: ,458 traditionell ein bisschen später, aber 416

01:13:18: ,000 auch hier geht es ganz ganz langsam los. 417

01:13:20: ,833 Was ist da schon berichtet worden? 418

01:13:21: ,750 Vor allen Dingen aber, wie sehen die 419

01:13:22: ,625 Erwartungen hier aus? 420

01:13:23: ,000 Ja, da sind wir natürlich noch ganz, 421

01:13:26: ,375 wirklich ganz ganz am Anfang. 422

01:13:27: ,458 Wir haben also gerade mal noch nicht mal 423

01:13:30: ,416 eine Handvoll Unternehmen, 424

01:13:31: ,083 die Berichte vorgelegt haben. 425

01:13:33: ,875 Auch hier sind von diesen ganz wenigen 426

01:13:35: ,041 Unternehmen die 427

01:13:37: ,708 Erwartungen übertroffen worden. 428

01:13:39: ,833 Hier sieht es so aus, als könnten die 429

01:13:41: ,541 Unternehmen mit gut 4% momentan das 430

01:13:45: ,000 Vorjahr übersteigen, wenn alles andere 431

01:13:48: ,250 jetzt wie erwartet hineinkommt. 432

01:13:50: ,166 Also insofern auch eine große Spreizung 433

01:13:53: ,125 erwartet zwischen den Sektoren, aber 434

01:13:56: ,833 unterm Strich eine recht 435

01:13:57: ,791 ordentliche Berichtssaison, 436

01:13:59: ,000 sicherlich nicht so ordentlich wie in den 437

01:14:02: ,208 Vereinigten Staaten von 438

01:14:03: ,500 Amerika erwartet wird. 439

01:14:04: ,625 Darüber werden wir sicherlich in den 440

01:14:05: ,416 kommenden Wochen dann noch mal sprechen, 441

01:14:07: ,000 wenn wir ein paar mehr Zahlen haben. 442

01:14:09: ,458 Wir haben in der vergangenen Woche recht 443

01:14:10: ,083 ausführlich über Rohstoffe, vor allem 444

01:14:12: ,166 über Edelmetalle gesprochen. 445

01:14:13: ,416 Magst du uns noch ein kurzes Update zu 446

01:14:16: ,708 Gold und Silber geben? 447

01:14:18: ,333 Wie haben die beiden Rohstoffe, vor allem 448

01:14:20: ,833 ja das Gold als sicherer Hafen, auf die 449

01:14:22: ,416 jüngsten Entwicklungen in die eine oder 450

01:14:25: ,833 in die andere Richtung reagiert. 451

01:14:27: ,625 Gold hat jetzt tatsächlich stark geatmet 452

01:14:30: ,583 mit diesem Inflations-Trade. 453

01:14:32: ,625 Ich würde es mal so rum nennen. 454

01:14:33: ,833 Also immer, wenn es eskalierte, wenn es 455

01:14:35: ,625 schwieriger wurde, wenn man gesehen hat, 456

01:14:37: ,958 oh, es geht doch nicht so schnell, es 457

01:14:38: ,125 dauert alles etwas länger. 458

01:14:40: ,291 Der Ölpreis geht nach oben, dann gehen 459

01:14:42: ,125 die Inflationserwartungen nach oben, dann 460

01:14:44: ,958 gehen die Zinssätze nach oben 461

01:14:45: ,625 quasi über die gesamte Kurve. 462

01:14:47: ,666 Also abgesehen von dem, was die 463

01:14:49: ,250 Notenbanken im Moment festhalten. 464

01:14:52: ,750 Aber zweijährige bis 30-Jährige und das 465

01:14:55: ,375 sehen wir eben auch jetzt zuletzt wieder 466

01:14:58: ,458 und damit ist dann Gold 467

01:14:59: ,166 wieder ein bisschen schwächer. 468

01:15:01: ,333 Am Ende letzter Woche mit den Hoffnungen, 469

01:15:03: ,791 man würde jetzt verhandeln, war das zu 470

01:15:05: ,708 sagen in die andere Richtung orientiert. 471

01:15:08: ,041 Ich glaube, dass wir da noch einige Zeit 472

01:15:10: ,875 in diesem Hin und Her sein werden, bis 473

01:15:12: ,791 wir eben eine endgültige 474

01:15:13: ,041 Lösung um diese Straße von Hormus 475

01:15:16: ,583 und um den Konflikt, Krieg, da im 476

01:15:18: ,791 Mittleren und Osten sehen werden. 477

01:15:20: ,291 Und Ähnliches gilt dann natürlich auch 478

01:15:22: ,666 für Silber, allerdings mit einer deutlich 479

01:15:24: ,333 höheren Volatilität. 480

01:15:26: ,000 Das Silber hat stärkere industrielle 481

01:15:30: ,625 Nutzung, ist weniger sicherer Hafen als 482

01:15:32: ,875 Gold und insofern sind die 483

01:15:34: ,875 Volatilitäten da erheblich höher. 484

01:15:38: ,125 Aber unterm Strich sind die Bewegungen 485

01:15:40: ,500 dann, wie gesagt, ausgeprägter, aber von 486

01:15:42: ,916 der Tendenz her ähnlich wie 487

01:15:43: ,000 das beim Gold der Fall ist. 488

01:15:45: ,458 Es ist natürlich die große Frage, wie 489

01:15:46: ,041 gehe ich mit dieser 490

01:15:47: ,333 ganzen Gemengelage um. 491

01:15:48: ,416 Du weißt, ich bin ziemlich viel auf 492

01:15:49: ,541 Social Media unterwegs, mal abgesehen von 493

01:15:51: ,250 den Crash-Propheten, die es daher immer 494

01:15:53: ,208 gibt, diese warnenden 495

01:15:54: ,416 Stimmen zu jeder Zeit. 496

01:15:56: ,583 Gibt es dann aber auch viele, die sagen, 497

01:15:57: ,875 vielleicht bei Rücksetzern zuschlagen, 498

01:16:01: ,041 dann gibt es diese Taco Trades. 499

01:16:03: ,916 Trump Always Chickens Out, das ist ja 500

01:16:05: ,000 auch eine wilde 501

01:16:07: ,458 Strategie, die da einige fahren. 502

01:16:08: ,875 Ich kann mir vorstellen, dass es jetzt 503

01:16:09: ,625 nicht deine Strategie, aber was würdest 504

01:16:11: ,500 du langfristig orientierten Anlegerinnen 505

01:16:14: ,125 und Anlegern im Augenblick raten? 506

01:16:16: ,291 Ja, es ist natürlich sehr relevant, was 507

01:16:18: ,166 der amerikanische Präsident und die 508

01:16:20: ,666 amerikanische 509

01:16:20: ,958 Administration insgesamt tut und sagt. 510

01:16:23: ,708 Man muss aber auch auf die andere Seite 511

01:16:24: ,125 schauen, natürlich auf den Iran. 512

01:16:26: ,583 Man liest immer wieder, dass China auch 513

01:16:28: ,083 im Hintergrund mit verhandelt, sicherlich 514

01:16:32: ,541 auch seine Interessen dort platziert. 515

01:16:35: ,333 Insofern kann ich nur noch mal sagen, die 516

01:16:37: ,791 Situation ist unübersichtlich, aber sie 517

01:16:39: ,375 muss irgendwann gelöst werden. 518

01:16:41: ,125 Die Straße von Hormus ist einfach zu 519

01:16:44: ,416 wichtig für die weltweite Ökonomie, für 520

01:16:47: ,750 viele Länder in Asien, 521

01:16:49: ,166 für die Länder in Europa. 522

01:16:51: ,000 Deswegen muss es 523

01:16:53: ,500 irgendwann eine Lösung geben. 524

01:16:55: ,416 Wer da noch mal, wie wir es vorhin schon 525

01:16:57: ,875 diskutiert haben, die Zeit 526

01:16:58: ,375 hat und auch den Mut hat, 527

01:17:00: ,083 der kann möglicherweise jetzt an der 528

01:17:03: ,625 einen oder anderen 529

01:17:03: ,666 Stelle auch Zukäufe wagen. 530

01:17:06: ,000 Wenn es aber eskaliert, muss man davon 531

01:17:09: ,875 ausgehen, dass die Kurse noch mal 532

01:17:11: ,583 deutlicher fallen können. 533

01:17:14: ,125 Gerade auch auf Indexebene, also so diese 534

01:17:16: ,833 Kapitulation, wie wir es sonst bei 535

01:17:17: ,750 solchen Krisen gesehen haben, 536

01:17:19: ,875 die gab es bisher noch nicht. 537

01:17:21: ,791 Und deswegen würde ich unter der Abwägung 538

01:17:25: ,416 des Portfolio Managers, wo ich dann immer 539

01:17:28: ,583 eher die Chancen suche 540

01:17:30: ,916 und des Risikomanagers, wo ich eher auf 541

01:17:32: ,666 die Risiken schaue, mich im Moment eher 542

01:17:35: ,541 neutral positionieren, 543

01:17:37: ,666 weil, wie gesagt, es ist aus meiner Sicht 544

01:17:40: ,333 und hier aus Frankfurt nicht zu bewerten, 545

01:17:43: ,041 ob und wann diese Straße von Hormus 546

01:17:46: ,541 wieder geöffnet wird. 547

01:17:48: ,583 Und ich würde annehmen, dass in beide 548

01:17:50: ,000 Richtungen, also sowohl bei einer 549

01:17:52: ,000 Eskalation wie auch bei 550

01:17:54: ,208 einer Befriedung dieses Krieges, 551

01:17:57: ,833 die Ausschläge doch 552

01:17:58: ,958 erheblich sein können. 553

01:18:00: ,625 Also wir brauchen weiterhin starke Nerven 554

01:18:02: ,458 und wir beide bleiben dran. 555

01:18:04: ,458 Vielen Dank für diese Perspektiven 556

01:18:06: ,791 To Go. 557

01:18:06: ,708 Aber sehr gerne, Jessica.