01:00:00: Deutsche Bank

01:00:02: präsentiert: PERSPEKTIVEN To Go.

01:00:04: Ihr Audio-Podcast rund um das Thema Börse.

01:00:08: Immer wieder gibt es Kritik am

01:00:10: vermeintlichen Übergewicht einzelner

01:00:12: Branchen oder gar Aktien

01:00:14: in Indizes wie beispielsweise dem MSCI

01:00:16: World oder dem S&P 500 und auch dem DAX.

01:00:19: Geschuldet ist dieses Übergewicht der

01:00:21: Marktkapitalisierung, nach der die

01:00:23: Indizes konstruiert sind.

01:00:25: Wären gleichgewichtete Indizes

01:00:27: vielleicht die bessere Wahl?

01:00:29: Und was ist mit Varianten, die einzelne

01:00:31: Länder ausschließen?

01:00:32: Oder sollte man neben den Schwergewichten

01:00:34: auch kleinere Titel im Depot haben?

01:00:36: Über die bunte Welt der Börsenindizes

01:00:38: spreche ich mit Uli

01:00:39: Stephan von der Deutschen Bank.

01:00:41: Mein Name ist Jessica Schwarzer, und damit

01:00:42: herzlich willkommen.

01:00:44: Uli, „Marktgewichtung

01:00:45: schlägt Gleichgewichtung“,

01:00:46: hieß es vor einigen Tagen in deinem

01:00:48: Newsletter PERSPEKTIVEN am Morgen.

01:00:50: Damit ist dieser Podcast ja dann im

01:00:52: Grunde beendet; Fragen beantwortet.

01:00:54: Aber ganz so einfach ist es nicht, oder?

01:00:56: Nein, ganz so einfach

01:00:57: ist es sicherlich nicht.

01:00:59: Wir hatten vor etwa einem Jahr das

01:01:00: umgekehrte Phänomen,

01:01:02: wenn ich das recht erinnere, da sind die

01:01:04: Gleichgewichteten besser gelaufen.

01:01:05: Das hängt immer ein Stück weit damit

01:01:08: zusammen, ob die sehr teuren Unternehmen,

01:01:10: also jetzt nicht teuer relativ zu

01:01:13: Gewinnen oder ähnlichem,

01:01:14: sondern einfach an der Börse,

01:01:15: sehr hoch bewerteten Unternehmen, die

01:01:17: Schlagzahl vorgeben oder eben nicht.

01:01:20: Und im Moment ist es zumindest, auch wenn

01:01:23: man auf die Berichtssaison guckt,

01:01:25: wieder so, dass vor allen Dingen die

01:01:27: hochkapitalisierten Unternehmen,

01:01:29: also die an der Börse insgesamt sehr

01:01:32: teuer bewertet sind,

01:01:34: dass die auch voraussichtlich die

01:01:36: höchsten Gewinne einfahren werden

01:01:38: und dann natürlich auch besonderes

01:01:40: Augenmerk bei den Investoren genießen.

01:01:43: Marktkapitalisierung oder gewichtet nach

01:01:45: Marktkapitalisierung heißt

01:01:46: ja die größten Unternehmen,

01:01:47: die an der Börse gelisteten größten

01:01:49: Unternehmen, die wertvollsten Unternehmen

01:01:51: nach Börsenwert sind

01:01:52: die größten im Index.

01:01:54: Bei Gleichgewichtung würde man ja sagen,

01:01:56: ich habe hier meine 500 S&P-500-Werte

01:01:58: und jeder hat das gleiche Gewicht.

01:02:01: Warum sind die meisten Indizes auf der

01:02:03: Welt eigentlich nach

01:02:04: Marktkapitalisierung zusammengesetzt?

01:02:07: Ja, Jessica, ich glaube eine tiefere

01:02:09: Begründung gibt es nicht,

01:02:10: außer dass man eben sagt, dass diese

01:02:12: großen Unternehmen dann

01:02:14: auch eine bedeutendere Rolle

01:02:15: für den einzelnen Index

01:02:17: spielen sollen/können/werden

01:02:20: und insofern hat man ein Maß gesucht,

01:02:23: wie man, Entschuldigung, gewichten kann,

01:02:25: und ist auf die

01:02:26: Marktkapitalisierung gekommen.

01:02:28: Nochmal, das sind dann eben die

01:02:29: Unternehmen, die

01:02:30: ohnehin schon teuer sind,

01:02:32: die dann auch eine größere Rolle spielen

01:02:34: bei den Bewegungen eines Index.

01:02:37: Das heißt aber auch im Zweifelsfall, wenn

01:02:39: ein Thema besonders gefragt ist,

01:02:41: gut läuft, die

01:02:42: Unternehmen gut laufen an der Börse,

01:02:43: wir haben die KI-Rallye in den vergangenen

01:02:45: Monaten, ja fast schon Jahren, erlebt,

01:02:47: überhaupt Tech ist ja gefragt, dann kommt

01:02:50: es natürlich zu einer

01:02:51: extremen Gewichtung,

01:02:54: viele reden auch von einem

01:02:54: Übergewicht, in einzelnen Indizes.

01:02:57: Also wir haben einen MSCI

01:02:59: World Weltaktienindex,

01:03:01: da haben Tech-Unternehmen einen Anteil von

01:03:03: 30 Prozent. Fun Fact:

01:03:06: Amazon wird als Konsumwert gehandelt

01:03:08: und nicht als Tech, also

01:03:10: es wäre noch mal was on top.

01:03:11: Das heißt ja schon, dass diese

01:03:12: Marktkapitalisierung,

01:03:14: die Gewichtung nach Marktkapitalisierung,

01:03:16: unweigerlich zu

01:03:17: Klumpenrisiken führt, oder?

01:03:18: Ja, keine Frage und Communication

01:03:20: Services, dahinter verbergen

01:03:22: sich die Streamingdienste,

01:03:25: die Internetfirmen etc. pp. Also wenn man

01:03:27: das, was wir so allgemein

01:03:29: als Technologie bezeichnen,

01:03:30: anguckt, dann wäre das eben nicht nur

01:03:31: Technologie, sondern auch noch der

01:03:33: diskretionäre Konsum

01:03:34: und die Communication-

01:03:35: Service-Unternehmen.

01:03:37: Und ja, da reden wir mittlerweile über

01:03:39: Gewichtungen im S&P 500,

01:03:40: die schon ganz gewaltig sind, also

01:03:43: Richtung 50 Prozent,

01:03:45: je nachdem was man da mit reinrechnet,

01:03:48: auch ein Stück weit drüber.

01:03:50: Und insofern ist das

01:03:52: natürlich ein gewisser Klumpen.

01:03:54: Interessant ist aber, Jessica, wenn man

01:03:56: sich, das kann man ja auch googeln,

01:03:58: mal anguckt, wie über die Jahrzehnte

01:03:59: sozusagen die Favoriten oder die

01:04:01: Schwergewichte sich verändert haben:

01:04:04: Es ist nicht so einzementiert, wie man

01:04:06: vielleicht manchmal den Eindruck hat,

01:04:08: sondern da hat es also von Öl über

01:04:10: Finanzen zu Technologie

01:04:12: durchaus über die Jahrzehnte

01:04:13: die eine oder andere Verschiebung gegeben.

01:04:15: Das gab es ja auch bei den Ländern, also

01:04:17: im MSCI World war ja China,

01:04:18: nicht China, Entschuldigung, das ist ja ein

01:04:20: Entwicklungsland, war ja

01:04:21: Japan lange Zeit sehr,

01:04:22: sehr hoch gewichtet und dann kam der

01:04:24: Absturz an der Börse und

01:04:25: die USA sind heute mit Abstand

01:04:28: am stärksten gewichtet. Kommen wir noch mal kurz

01:04:30: zurück auf dieses Klumpenrisiko.

01:04:32: Am Ende ist es doch eigentlich ein

01:04:33: Qualitätssiegel, wenn eine Aktie ein

01:04:36: hohes Gewicht hat in einem Index.

01:04:37: Das heißt ja, sie muss gut gelaufen sein

01:04:39: und man konnte damit

01:04:41: viele Gewinne einfahren.

01:04:43: Und trotzdem spricht man dann irgendwann

01:04:44: vom Risiko. Wann kippt

01:04:46: das, kann man das sagen?

01:04:47: Ich glaube, man würde nicht grundsätzlich

01:04:49: von Risiko sprechen,

01:04:50: nur weil ein Unternehmen hoch bewertet

01:04:52: ist an der Börse, sondern

01:04:54: es kommt immer darauf an,

01:04:55: wie die Aussichten nach vorne sind. Und

01:04:58: da spielen eben

01:04:59: Bewertungen eine große Rolle.

01:05:01: Da spielt das Management, das Produkt,

01:05:04: die Regionen, in denen

01:05:05: man beschafft oder absetzt

01:05:07: und auch produziert, die Preise, die zu

01:05:10: erzielen sind und so weiter

01:05:12: und so fort, sicherlich eine

01:05:13: große Rolle. Also am Ende muss man die

01:05:16: zukünftigen Gewinne schätzen

01:05:17: und die kann man dann mit einem

01:05:20: Diskontfaktor, einem Zins, auf den

01:05:22: heutigen Tag abdiskontieren

01:05:24: und hat einen Gegenwartswert.

01:05:25: Und dann kann man sich noch darüber

01:05:26: unterhalten, ob man den richtigen

01:05:27: Diskontfaktor hat und ob man

01:05:29: die Gewinnschätzungen korrekt vorgenommen

01:05:32: hat. Aber die Marktkapitalisierung ist

01:05:34: glaube ich hier nicht

01:05:35: das Entscheidende. Da kann es also

01:05:37: durchaus gute Gründe für geben.

01:05:40: Unternehmen sind ja einfach

01:05:41: größer vom Umsatz als andere und deswegen

01:05:44: würde ich eher auf andere

01:05:46: Kennzahlen achten als nur auf

01:05:49: die Marktkapitalisierung, wenn ich

01:05:51: Investitionen für die

01:05:53: nächsten Monate und Jahre plane.

01:05:55: Wobei das natürlich dann eher so das

01:05:57: Investment in einem

01:05:58: Einzelwert ist. Wenn ich natürlich

01:05:59: mir jetzt überlege, dass ich mir ein

01:06:01: ETF-Portfolio zusammenstelle, macht es ja

01:06:03: schon Sinn, mir anzuschauen,

01:06:05: wie viel Branche in welchem ETF steckt,

01:06:07: wie viel Land, damit ich

01:06:08: nicht irgendwie am Ende bei 70 Prozent

01:06:11: Tech bin, weil ich aus Versehen zum MSCI

01:06:14: World noch den NASDAQ-100 gepackt habe

01:06:18: und noch irgendein KI-ETF.

01:06:20: Ja, absolut, also da bin ich völlig bei

01:06:22: dir. Ich wollte nur

01:06:23: sagen, dass die Kapitalisierung

01:06:25: selbst eben nicht unbedingt ein Maßstab

01:06:27: ist. Aber im Verhältnis

01:06:29: natürlich, wenn ich also

01:06:31: X Euro einsetze und habe dann in einem

01:06:34: ETF eine hohe Gewichtung

01:06:35: von einzelnen Unternehmen oder

01:06:37: Branchen, da gibt es ja Länder, da ist es

01:06:39: auch sehr, sehr

01:06:39: ausgeprägt, wo nur wenige Unternehmen

01:06:42: wirklich den Index dominieren, dann

01:06:45: sollte man sich das schon vorher

01:06:46: angeguckt haben und sollte

01:06:48: eben auch eine Entscheidung getroffen

01:06:50: haben, dieses in Anführungszeichen

01:06:51: Risiko hier nicht so

01:06:52: sehr diversifiziert zu sein, bewusst

01:06:54: eingegangen. Welchen Sinn machen

01:06:56: gleichgewichtete Indizes

01:06:57: dann überhaupt? Also ich finde du hast

01:06:59: jetzt jede Menge Argumente

01:07:00: genannt, eigentlich für die nach

01:07:02: Marktkapitalisierung gewichteten.

01:07:04: Warum gleichgewichtet?

01:07:05: Wann macht das Sinn, sich das

01:07:06: mal anzuschauen? Ja wie gesagt, im

01:07:08: letzten Jahr hatten wir zum

01:07:08: Beispiel eine Situation, da waren

01:07:10: auch die hochkapitalisierten Unternehmen

01:07:12: an der Börse sehr gut

01:07:14: gelaufen, die hatten auch die

01:07:15: hohen Gewinne, die Gewinnsituation wurde

01:07:17: aber von den Analysten so

01:07:19: eingeschätzt, dass es etwas

01:07:21: weniger, immer noch mehr als bei den

01:07:23: anderen, aber etwas weniger bei den

01:07:24: Hochkapitalisierten sein

01:07:26: sollte und etwas mehr dann beim Rest und

01:07:28: insofern reagiert die

01:07:29: Börse dann natürlich auf sowas

01:07:31: und wenn man relativ investiert, dann

01:07:34: sucht man sich natürlich die

01:07:35: aus, wo man vermeintlich die

01:07:37: besseren Ertragschancen hat und nochmal,

01:07:41: wenn dann Unternehmen,

01:07:42: Sektoren relativ niedriger

01:07:44: kapitalisiert, vielleicht niedriger

01:07:46: bewertet sind, weil sie niedrigere

01:07:48: Gewinnerwartungen hatten und

01:07:49: sich diese nach oben anpassen bei den

01:07:50: anderen, von oben ein Stück nach unten

01:07:52: kommen, dann kann das

01:07:54: eben an der Börse durchaus eine gewisse

01:07:56: Dynamik auslösen. Timing

01:07:58: ist immer schwer, weiß ich,

01:08:00: aber im letzten Jahr, beispielsweise im

01:08:01: zweiten Halbjahr, hat das

01:08:02: recht ordentlich funktioniert,

01:08:04: bis man dann wieder auf die andere Seite

01:08:06: geht, aber nochmal, das hat wirklich etwas

01:08:08: mit Zukunftsaussichten

01:08:10: dann der einzelnen Unternehmen und

01:08:12: Branchen zu tun. Schauen wir

01:08:13: auf unseren heimischen DAX,

01:08:15: da gibt es ja auch ein sehr hohes Gewicht

01:08:16: einer einzelnen Aktie,

01:08:17: das ist SAP, aber darüber

01:08:19: wollen wir jetzt gar nicht sprechen,

01:08:20: sondern lieber darüber, warum der DAX

01:08:22: denn ein Sonderling ist

01:08:23: in der Indexwelt. Er ist nämlich ein

01:08:26: Performanceindex und die

01:08:27: meisten Indizes auf der Welt sind

01:08:29: Kursindizes. Was hat es damit auf sich?

01:08:32: Ja genau, deswegen ist die

01:08:33: Vergleichbarkeit zwischen DAX

01:08:35: und S&P 500 oder ähnlichem oft etwas

01:08:37: hängend, weil im deutschen

01:08:38: Aktienindex Kapitalmaßnahmen,

01:08:41: also insbesondere Dividenden,

01:08:43: wiederangelegt, also rein rechnerisch

01:08:45: wiederangelegt werden. Also

01:08:47: man verknüpft dann den Index, wenn die

01:08:48: Unternehmen Dividenden ausschütten und

01:08:51: tut so, als ob dieses

01:08:52: Geld wieder in das Unternehmen investiert

01:08:54: worden sei und insofern habe ich beim

01:08:57: deutschen Aktienindex

01:08:58: einen Zinseszinseffekt, den ich eben bei

01:09:01: vielen anderen Indizes nicht

01:09:03: habe. Und den sehe ich, wenn

01:09:04: ich den Performanceindex, den wir ja

01:09:06: jeden Tag im Internet sehen, in der

01:09:08: Zeitung sehen, von denen

01:09:09: ihr Experten alle immer redet, wenn man

01:09:11: den mit dem Kursindex, den es auch gibt,

01:09:13: vergleicht, der zählt.

01:09:14: Genau. Der Zinseszinseffekt wirkt sich

01:09:16: natürlich auf lange Sicht aus, also wenn

01:09:18: man da sehr kurz geht,

01:09:20: dann wird man wenig Unterschiede sehen,

01:09:23: wenn man aber längere

01:09:23: Zeiträume – und wir beide hatten ja

01:09:25: vorhin besprochen, den deutschen

01:09:27: Aktienindex gibt es aus den

01:09:28: Ende der 80er Jahre und den

01:09:30: Kursindex in etwa auch –, also insofern

01:09:34: hat man da auch auf lange Sicht einen

01:09:37: vergleichbaren Maßstab.

01:09:38: Sie sind mit 1.000 Punkten rausgekommen.

01:09:41: Der Kursindex liegt heute bei 9.230

01:09:45: knapp, und der Performanceindex

01:09:47: bei 25.286 Punkten. Also da sieht man

01:09:51: schon, dass die Indizes doch ganz

01:09:52: gewaltig auseinander gelaufen

01:09:54: sind in den letzten Jahrzehnten. Also man

01:09:57: muss das nur wissen, es

01:09:58: ist ein Performanceindex,

01:09:59: die ganzen anderen werden als Kursindex,

01:10:01: die meisten anderen, gerechnet. Ja, mit

01:10:03: Indizes ist es wirklich

01:10:05: so eine Sache, vor allem als ETF-Anleger,

01:10:07: das hast du vorhin auch

01:10:08: schon gesagt, muss ich wirklich

01:10:08: genau hinschauen, wie ist der Index

01:10:10: konstruiert, wie fallen die Gewichtungen

01:10:12: von Ländern und Branchen

01:10:13: aus? Da kann man ja auch mal

01:10:15: Überraschungen erleben. Und

01:10:16: dann gibt es ja teilweise auch

01:10:17: irgendwelche Ausschlüsse und damit meinen

01:10:19: ich keine

01:10:20: Nachhaltigkeitskriterien, sondern Länder

01:10:22: werden ausgeschlossen. Also ein

01:10:24: Weltaktienindex ex USA. Welchen Sinn

01:10:27: macht das, wenn doch die USA

01:10:29: der mit Abstand größte Kapitalmarkt der

01:10:31: Welt sind? Ja, weil die USA eben in diesen

01:10:33: großen internationalen

01:10:34: Indizes aufgrund der Breite ihres

01:10:37: Aktienmarktes und natürlich auch der

01:10:41: extrem hoch kapitalisierten

01:10:43: einzelnen Unternehmen eine dominierende

01:10:45: Rolle spielt. Und wenn man

01:10:47: dann sagt, ja, ich möchte aber

01:10:48: mich breiter aufstellen als die

01:10:50: Vereinigten Staaten, dann könnten solche

01:10:51: Indizes eben Sinn machen,

01:10:53: die die USA zunächst mal ausschließen,

01:10:56: die würde man dann sicherlich

01:10:58: über andere Indizes

01:11:01: oder Investments beimischen oder

01:11:03: dazumischen. Aber man will sie dann

01:11:05: offensichtlich nicht in einer

01:11:06: Größenordnung haben, wie sie

01:11:08: üblicherweise in den internationalen

01:11:10: Indizes enthalten sind. Man

01:11:11: könnte ja auch ein bisschen reduzieren.

01:11:13: Also Ex finde ich da

01:11:14: schon ziemlich extrem. Ja aber

01:11:16: dann ist wieder die Frage, wonach und wie

01:11:18: willst du reduzieren? Was sind da die

01:11:20: Maßstäbe? Wir wissen

01:11:21: ja, dass viele Indexanbieter auch auf die

01:11:24: freie Konvertierbarkeit, die

01:11:26: Handelbarkeit etc. pp.

01:11:28: gucken, ob denn dann Länder überhaupt in

01:11:31: solche Indizes hinein

01:11:32: gehoben werden oder nicht. Und

01:11:34: insofern spielen da glaube ich schon noch

01:11:35: einige Bedingungen auch eine

01:11:37: Rolle und man muss sich eben

01:11:39: genau angucken, ja, nach welchen

01:11:41: Kriterien, wie du es vorhin schon sagtest,

01:11:42: Jessica, wird so ein Index

01:11:43: gebaut? Ist er preis-, ist er

01:11:46: performanceabhängig? Ist er wie auch

01:11:48: immer gewichtet? Wie viele einzelnen

01:11:51: Unternehmen sind enthalten? Und so weiter

01:11:54: und so fort. Also es gibt ja

01:11:55: schon ein paar Maßstäbe, und

01:11:56: noch mal, ich kann nur empfehlen, dass man

01:11:58: sich eine Sekunde damit

01:12:00: auseinandersetzt, bevor man in

01:12:02: solche Indizes hinein investiert. Ja, ich habe

01:12:03: immer so ein bisschen bei diesen

01:12:04: Ausschlüssen Bauchschmerzen,

01:12:06: also zum Beispiel ein MSCI World ex USA,

01:12:09: ein Asia-Pacific-Index ex

01:12:12: Japan, das finde ich immer

01:12:13: ein bisschen schwierig. Ich finde es auch

01:12:14: vor allem komplex für

01:12:15: einen Privatanleger,

01:12:16: eine Privatanlegerin, das vielleicht auch

01:12:18: ohne Beratung zusammenzubasteln.

01:12:20: Kann ich denn nicht eigentlich auch die

01:12:22: vermeintliche Übergewichtung, also die

01:12:24: über 70 Prozent im MSCI World,

01:12:26: die die USA da haben, einfach dadurch

01:12:28: korrigieren, dass ich andere ETFs

01:12:30: beimische, also sprich: Mir

01:12:32: ist zu wenig Europa im MSCI World, ich

01:12:34: pack mein EURO STOXX 50 oder was

01:12:36: auch immer dazu, MSCI Europe

01:12:38: gibt ja genug, das ist doch eigentlich

01:12:40: der einfachere Weg, als

01:12:42: zu so extrem komplexen,

01:12:43: die man nicht so gleich verstanden hat,

01:12:45: ETFs zu greifen, oder? Ja,

01:12:47: das kann man sicherlich tun,

01:12:48: ich glaube in Asien hat man sich einfach

01:12:50: an Asia ex Japan gewöhnt,

01:12:52: weil Japan eben so viele Jahre

01:12:54: die mit Abstand dominierendste

01:12:56: Volkswirtschaft in diesem Raum war, das

01:12:58: hat sich mittlerweile

01:12:59: sicherlich geändert, wenngleich man dann,

01:13:01: nochmal, auf Kapitalzugang,

01:13:03: Währungskonvertierung und

01:13:05: ähnliche Dinge achten muss, aber bei

01:13:07: anderen Ausschlüssen würde

01:13:08: ich auch jetzt zuerst mal die

01:13:09: Frage stellen, warum und weshalb und

01:13:11: wahrscheinlich ist es besser, da bin ich

01:13:14: schon bei dir, anstatt

01:13:15: einen Index zu nehmen, der ausschließt,

01:13:17: da lieber den breiten Index

01:13:19: zu nehmen und was anderes dafür

01:13:21: beizumischen – das ist möglicherweise dann

01:13:23: die einfachere Variante. Es

01:13:25: gibt auch globale Indizes,

01:13:26: die nicht nach Marktkapitalisierung

01:13:28: gewichtet sind, sondern

01:13:28: nach dem BIP der einzelnen,

01:13:30: also dem Bruttoinlandsprodukt, der

01:13:32: einzelnen Länder, findest

01:13:33: du das spannend? Jessica,

01:13:34: man kann ja viele Fragen an das

01:13:35: Bruttoinlandsprodukt insgesamt machen, es

01:13:38: steht ja auch immer mal

01:13:38: wieder in der Kritik, ich bin nicht

01:13:40: sicher, ob es wirklich der geeignete

01:13:42: Maßstab ist, um Aktien

01:13:44: am Ende zu gewichten. Wenn man zum

01:13:46: Beispiel nach Europa guckt, haben wir

01:13:48: typischerweise eine viel

01:13:50: kleinere Marktkapitalisierung zum

01:13:52: Bruttoinlandsprodukt, weil wir sehr viel

01:13:54: stärker das Hausbankprinzip

01:13:56: haben. In den Vereinigten Staaten geht

01:13:58: man traditionell, auch in England, also

01:13:59: in den angelsächsischen

01:14:00: Ländern, über den Kapitalmarkt und

01:14:03: insofern kommen dann da ganz andere

01:14:04: Gewichtungen bei heraus,

01:14:06: obwohl die deutsche Volkswirtschaft oder

01:14:09: auch die europäische

01:14:09: Volkswirtschaft ja durchaus

01:14:10: eine große und starke ist. Also ich bin

01:14:13: nicht sicher, ob das

01:14:13: wirklich das richtige Kriterium

01:14:15: ist, um über Aktiengewichtungen zu

01:14:18: entscheiden. Es ist auch vielleicht ein

01:14:19: Faktor, dass ja so ein

01:14:20: DAX, zwar der Deutsche Aktienindex ist,

01:14:23: aber eigentlich ja eher auch

01:14:24: international aufgestellt

01:14:26: ist, weil die Unternehmen 80 Prozent und mehr

01:14:28: Prozent ihrer Umsätze im

01:14:29: Ausland machen. Das würde ja auch

01:14:31: ein bisschen hinken, wenn man da auf

01:14:32: einmal das BIP als

01:14:34: Gewichtungsmaßstab nimmt, oder?

01:14:35: Ja, absolut. Und Deutschland hat ja ein

01:14:38: relativ hohes BIP, sind ja

01:14:40: immer wieder an Nummer 3 oder 4,

01:14:42: je nachdem, wo gerade der japanische

01:14:43: Yen liegt. Aber ja,

01:14:46: natürlich ist das auch noch mal eine

01:14:47: Frage dann, wo die Unternehmen und wie

01:14:50: sie aufgestellt sind. Ich

01:14:51: glaube, für Deutschland würde

01:14:52: das eher ein höheres Gewicht bedeuten,

01:14:54: wenn man nach Bruttoinlandsprodukt

01:14:55: anstatt nach Marktkapitalisierung

01:14:57: gewichten würde. Aber das liegt eben

01:14:58: daran, dass wir sehr viel stärker im

01:15:00: Hausbankprinzip, also

01:15:01: über Kredite finanzieren und nicht so

01:15:04: sehr über den Kapitalmarkt

01:15:05: wie das in angelsächsischen

01:15:06: Ländern üblich ist, wenngleich wir

01:15:08: sicherlich eine gewisse Angleichung auch

01:15:11: in diesem Bereich sehen.

01:15:12: Fun Fact: Deutschland hat einen Anteil am

01:15:14: MSCI World von, das schwankt immer ein

01:15:17: bisschen, zwischen zwei und drei

01:15:18: Prozent, also, um daran zu sehen, wie

01:15:20: klein unser Kapitalmarkt

01:15:21: im Vergleich zu anderen,

01:15:22: vor allen Dingen im Vergleich zu den USA,

01:15:24: ist. Also das wäre dann

01:15:25: schon ein Nachteil. Da ist es

01:15:27: ein Nachteil und nach BIP wäre

01:15:29: wahrscheinlich die Gewichtung eine etwas

01:15:30: andere. Ja, der gesamte

01:15:31: DAX hat ja nicht die Marktkapitalisierung

01:15:33: von einzelnen Magnificent-

01:15:35: Seven-Werten, also das ist

01:15:37: einfach so. Noch nicht mal die Hälfte vom

01:15:39: teuersten Unternehmen der

01:15:40: Welt ist es im Augenblick. Ja,

01:15:42: abschließend eine Frage, bist du Team

01:15:44: Marktkapitalisierung oder Team

01:15:46: Gleichgewichtung? Oder kann

01:15:48: ich es vielleicht als Anlegerin auch je

01:15:49: nachdem, wie ich mich

01:15:50: aufstellen möchte, kombinieren?

01:15:51: Da würde ich tatsächlich die letzte

01:15:53: Variante bevorzugen. Ich

01:15:54: hatte ja gesagt, es gibt Phasen,

01:15:55: die sind so und es gibt Phasen, die sind

01:15:57: anders. Traditionell kennen wir natürlich

01:15:59: diese Marktkapitalisierung,

01:16:00: die meisten Indizes sind so gewichtet,

01:16:03: aber ich würde nicht sagen,

01:16:04: in jeder Börsenphase und zu

01:16:06: jeder Zeit ist das die bessere Lösung,

01:16:09: sondern da kann man

01:16:10: sicherlich auch beide wirklich kombinieren.

01:16:12: Auf jeden Fall ein spannendes Thema und

01:16:15: spannende Meinungen. Vielen lieben Dank

01:16:18: für diese PERSPEKTIVEN

01:16:19: To Go. Aber sehr gerne.